華爾街到陸家嘴精選丨道指、標普指數、英偉達收盤價再創新高！黃金漲勢能否繼續？花旗唱多郵輪股！

①道指與標普指數再創新高 沃勒：未來降息需更謹慎

美股隔夜收高，道指與標普500指數再創歷史新高，道指首次收在43000點關口之上，標普500指數成交清淡但上漲近1%，這是該指數今年以來第46次創出新高，這表明投資者並沒有因爲第三季業績預期下調而卻步，反而在押注本財報季再次帶來驚喜。數據顯示，策略師預測標普500指數成份股公司將公佈四個季度以來最弱的業績，同比僅增長4.3%，儘管企業前瞻表明會大漲約16%。這種穩健的前景表明企業業績可以輕鬆超出市場預期。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週一表示，未來降息幅度將小於9月，他擔心經濟增速可能仍高於預期。他引用了最近的就業、通脹、國內生產總值和收入報告，表示這些數據表明經濟放緩幅度可能沒有預期的那麼大，表明貨幣政策在降息速度上需要比9月會議更加謹慎，但無論近期發生什麼，他的基本原則仍然是在未來一年內逐步降低政策利率。一批重要企業財報將在本週陸續出爐。市場也在關注美國總統大選、美債收益率攀升、美聯儲寬鬆政策的不確定性以及中東地緣政治風險。歐洲央行將在本週公佈利率決定。

星展銀行鄧志堅：9月美國CPI同比增長2.4%，核心CPI同比增長3.3%，能源和有形商品價格同比下跌6.9%和1.2%，但服務物價同比增長4.8%。通脹明顯出現反彈跡象，同時消費信心卻跌到68.9。我們認爲，通脹反彈不應該完全歸咎於降息，美聯儲有可能想看清楚未來的經濟走向才做決定，所以11月有可能只降息25個基點，甚至暫停降息。所以，短期內如果是想等待美聯儲降息來推升股市的投資者應該會失望。債券方面，10年期美國國債在週四拍賣，價格跌到98.5。投資者明顯不相信美聯儲11月會減50個基點。但債券的建議是可以繼續增持，因爲明年降息有可能會加快，長期利率目標錨定於3%的這個觀點不需要改變。

東北證券首席投資顧問郭峰：美國通脹反覆不改變美聯儲繼續降息的步伐，中國貨幣政策仍將繼續寬鬆。

②收盤價創歷史新高！英偉達兩週漲超13% Blackwell重燃投資者熱情

英偉達股價進入10月以來掀起一波漲勢，隔夜收漲逾2.4%，報238.07美元，自6月18日以來首次刷新收盤最高紀錄，公司市值接近3.39萬億美元，保持僅次於蘋果的美股第二高市值公司地位。最近該股的強勁表現得益於首席執行官黃仁勳的發言，他表示對Blackwell芯片的需求達到了“瘋狂”程度，緩解了對該芯片因工程問題而推遲發佈的擔憂。摩根士丹利在上週和英偉達管理層會面後發佈的報告也傳來利好，稱Blackwell芯片未來12個月內的產品已經售罄，大摩重申了對英偉達股票的“增持”評級，以及150美元的目標價。有媒體指出，本輪英偉達股價上漲始於10月2日。當天OpenAI宣佈完成66億美元的新一輪鉅額融資，估值達到1570億美元，英偉達也參投。而這些融資中，大批都有望“迴流”英偉達，因爲OpenAI的能源需求不斷增長，需要配置的AI芯片也增多。上週一些華爾街分析師重申了對英偉達股票的買入評級。KeyBanc的報告預計，僅新款Blackwell芯片今年第四季度就將爲英偉達帶來70億美元收入，且老款芯片的需求“仍然非常強勁”。Wedbush分析師認爲，AI初創公司可能迎來新一輪融資，那也將增加英偉達的收入。最近期權市場也出現了投資者樂觀看待英偉達前景的跡象。上週四，英偉達迎來一波看漲期權買入，期權持有者可以在明年3月以150-189美元的價格購買英偉達超過3000萬股。這一買入價幅度較上週五英偉達收盤價高出11.3%-40.2%。

星展銀行鄧志堅：Blackwell具備強大的運算能力。其性能是H100的7倍，訓練速度是H100的4倍。這樣的速度可以更快處理更加複雜的AI任務。而且，其獨特的創新芯片架構，實際上是兩個芯片結合，這是極具突破性的，能爲未來更多高性能芯片帶來啓發。Blackwell除了性能高，還具有高兼容性，適合不同行業使用。高性能結合高兼容性，以及創新性，註定Blackwell存在巨大需求。由於英偉達財報仍未公佈，如果關於Blackwell的消息是推升股價的主要因素，這樣的股價增長存在着提前反映的可能。財報公佈日，或許出現波動。不過，從中長期看，英偉達是值得趁低吸納並長期持有的優質股。

國都證券投資顧問陳兆凌：英偉達收盤價刷新紀錄高位，行業龍頭地位難以撼動。AI高速發展下有望繼續享有估值溢價。關注國內算力相關，光模塊、HBM等。

評論員許戈：關於英偉達股價目前的市場爭議較多，但股價的最強支持來自於業績，而英偉達目前下一代芯片Blackwell未來12個月供應已經售罄，無疑是對股價最好的支持。據摩根士坦利分析師稱，英偉達仍是芯片領域王者。上週五，AMD發佈挑戰英偉達的AI芯片，但股價仍然大跌，主要市場仍不認可其地位。目前，人工智能還處於週期的早期階段，投資者可繼續關注。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：英偉達產業鏈可以適當關注，但同時需要留意其未來展望以及B200進程。

③黃金重回2660上方！中東局勢升級 美聯儲加息預期會否打破黃金漲勢？

週一，黃金市場再次掀起波瀾，現貨黃金價格在亞市尾盤大幅反彈，一度突破2666美元/盎司。在過去的一週內，黃金價格持續走高。中東局勢無疑是推動金價上升的關鍵因素之一。美國聯邦債務再創新高，知名經濟學家洛朗·莫瑞爾指出，美國經濟目前高度依賴外國資本，且政府持續通過信貸支持經濟擴張。然而，債務的爆發式增長也引發了市場對未來經濟穩定性的擔憂。這種背景下，黃金作爲避險資產的需求得到了進一步支撐。另外，從中長期來看，美聯儲的貨幣政策仍是影響黃金走勢的核心因素之一。美聯儲官員卡什卡里和沃勒的講話備受關注，他們對利率前景的看法直接影響到美元的強弱表現。近期，由於美國經濟數據表現強勁，市場對11月加息50個基點的預期已經減弱，美元因此接近七週高點。美元的走強通常會對黃金構成壓力，但中東局勢帶來的避險需求使得黃金價格依然保持韌性。與此同時，美國的高消費與低儲蓄現象持續，這種不平衡的經濟結構增加了未來潛在的金融風險。莫瑞爾指出，美國消費者對信貸的依賴日益加深，這種樂觀情緒在支撐GDP增長的同時，也使經濟變得更加脆弱。美國基金持續買入黃金，反映了投資者對未來經濟風險的擔憂。

星展銀行鄧志堅：美聯儲有可能放緩降息，美元指數短期內會走強，但估計104就是短期頂部。所以長遠來看，黃金的升勢並未結束。降息將壓低無風險收益率，投資者會兩極分化，一端會增持高息舊債或高息股，一端會增持高成長資產。這將爲投資類黃金ETF帶來更多資金。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：短期金價上漲動力匱乏，主要原因爲美國通脹數據出現小幅反彈，使得美債收益率上升，對整體黃金價格產生抑制作用。個人認爲，金價走勢將繼續向上，不排除到3000美元/盎司的可能。

④投行業務“救場” 富國銀行三季度盈利超預期

富國銀行三季度營收204億美元，同比下降2.4%，低於預期；但利潤超過分析師預期，原因是投行業務費用收入的飆升幫助抵消了利率下降帶來的貸款收入下滑。該行第三季度投行業務費用增長37%至6.72億美元，這幫助提振了非利息收入，同期非利息收入增長12%至87億美元。當季淨利潤下滑11%至51億美元，合每股1.42美元，此前該公司在調整投資組合時因持有的債務證券錄得4.47億美元虧損。如果沒有這些損失，調整後每股收益將爲1.52美元，而分析師平均預期爲1.28美元。另外，該行財富和投資管理收入爲38.8億美元，環比增長1%，同比增長5%。客戶總資產爲2.29萬億美元，環比增長4%，同比增長18%。富國銀行仍處於美聯儲規定的資產上限之下，將其資產負債表限制在2017年底的規模。巴克萊、KWB、Piper Sandler均提高了富國銀行目標價，其中巴克萊上調幅度最大，從66美元上調至75美元。

星展銀行鄧志堅：目前市場對金融板塊存在分歧，隨着利率站在高位，確實降低了間接融資的需求，導致靠息差收入爲主的傳統銀行業務出現萎縮。因此，富國銀行首當其衝。第三季度營收同比下跌3%，盈利大跌11%。反觀貝萊德盈利增長15%，盈利增長2%。未來，隨着利率下降，相信間接融資需求會提升，不過這要等到利率降到4%以下才可能會有幫助。

⑤嘉年華郵輪整體業績表現強勁 花旗唱多郵輪股

嘉年華郵輪第三季度整體業績表現強勁，收入和盈利均創下歷史新高。第三季度收入突破80億美元，同比增長14%，超過歷史同期記錄；淨收入達到28億美元，同比增長60%；調整後淨收入達到60億美元，同比增長60%；調整後自由現金流爲22億美元。公司預計2024年全年淨收入將達到60億美元，超過2019年峰值水平；預計2024年資本回報率將達到10.5%，高於年初預期和去年水平。公司所有主要品牌票價和淨收益率均實現增長，且與運力增長無關，單位運營收入分別增長20%和26%，達到15年來最高水平。2025年預訂情況強勁，所有品牌均以更高價格實現高入住率；2026年預訂量創紀錄，提前一年半實現創紀錄的預訂量。第三季度客戶存款達到70億美元，同比增長50%；船上消費水平持續強勁，同比增長7%。未來，公司將繼續推動價格增長，並投資於新目的地和現有船隊，以保持增長勢頭並提升股東價值。上週，花旗將挪威郵輪評級從“中性”上調至“買入”；將皇家加勒比郵輪列入積極催化劑觀察名單。

星展銀行鄧志堅：郵輪出行是美國中產以上階層喜歡的旅遊方式，而且現在的受衆羣體越來越年輕化，郵輪上也多了很多刺激項目，比如攀巖、衝浪等等。不過，由於疫情因素擾動，2020年-2022年全球郵輪幾乎是零收入，但是卻要付出巨大的維護和運營費用，造成巨大債務提升，利率負擔嚴重。不過，隨着業務回暖，我們已經看到各大郵輪公司的訂票人數不斷創新高。嘉年華郵輪新一季財報的營收同比增長15.2%，其中盈利增長62%，尤其是nonGAAP終於扭虧爲盈，達到17.5億美元，僅僅比2019年三季度少了7000萬美元，所以我們應該看好郵輪行業。

⑥達美航空三季度業績不盡如人意 小摩調高目標價

達美航空三季度調整後營收爲145.9億美元，同比增長0.3%；非GAAP每股收益爲1.5美元，均低於預期。但三季度淨利潤同比增長15%至12.7億美元，總收入增長1%至156.8億美元。客運收入與去年相比較爲穩定，但頭等艙等高端服務的銷售額繼續超過主艙。達美航空預計，四季度調整後的每股收益將爲1.60-1.85美元，收入同比增速爲2%-4%，會低於華爾街預期。運力過剩的美國國內市場限制了機票價格，但達美航空總裁Glen Hauenstein表示，航空公司行業供應增長繼續趨於合理，達美航空在今年最後一個季度和2025年都處於良好狀態。該公司計劃在第四季度將運力擴大3%-4%。摩根大通將達美航空目標價從68美元上調至80美元，維持“增持”評級。

星展銀行鄧志堅：今夏7月美國航空旅客人數創新高，達到918萬人次，同比增長4.5%。當前趨勢是旅客數量會逐漸提升，但能否讓航空公司受惠，就要看各航司控制成本的能力。如果人力資源成本、油價、融資成本都能控制住，相信美國航空公司的盈利將會受惠。然而，這三樣現在看起來除了油價有所下滑，其它因素還沒有看到效果。達美航空三季度營收同比增長1%，但運營是成本卻同比增長5%，所以真正的nonGAAP盈利只有1.5%的增長。

國泰君安交運研究（2024-10-8發佈）：長期而言，中國航空消費滲透率仍低，需求空間巨大，空域時刻瓶頸持續，票價基本市場化，且機隊增速顯著放緩。待供需恢復，長期盈利中樞上升可期。2024年供需仍在恢復中，上半年高油價下航司繼續大幅減虧。未來國際增班與需求增長將繼續推動供需恢復。提示市場預期已處低位，航空仍具大邏輯，航司長期價值漸顯。淡季逆向佈局。