匯豐降評臺股至中立 摩根大通砍臺積電目標價

富時臺灣指數2021年上揚22.2％，好表現主要得益於強勁科技出口需求，不過，2022年以來並沒有維持突出表現。匯豐證券解釋，市場對亞洲科技類股的正面論調正在消退，包括：地緣政治問題、供應鏈受疫情影響中斷，以及全球需求放緩，都使不確定性升溫，導致以出口導向的臺股遭遇逆風，這也是匯豐證券降評臺股至「中立」的重要因素。里昂證券臺灣區研究部主管陳鈞寧最近也提醒，基於供應與需求端不確定性，臺股企業2022年獲利成長性恐會明顯減速，必須提防波動度大增。

摩根大通證券則針對臺積電指出，受惠第一季漲價、5奈米制程市佔提高、短線需求佳，臺積電2022年營運與毛利都非常健康；比較令人擔憂的是，半導體下行循環的擔憂已從消費性電子擴散至無晶圓廠，預期2022年下半年至2023年晶圓代工將現砍單，尤其是成熟製程。

整體而言，臺積電2023年營收年增率可能剩9％，伴隨產能利用率可能減少壓抑毛利率，加上折舊迅速增加，因而下修臺積電財務預期，但摩根大通對臺積電長線營運展望沒太大調整、且仍具信心，維持「優於大盤」投資評等。

外資圈人士說，從正向角度出發，不論是加權指數，抑或是臺積電的股價，先前都曾因美國聯準會（Fed）升息不確定性與俄烏戰爭因素，下殺至波段低點後展開反彈，這次外資券商提出調整觀點，頗有另一階段壓力測試意味，也不全然是壞事。而且外資就算稍轉保守，不代表完全喪失對臺股後市期待感，匯豐證券認爲，臺股享有的長期結構性題材依然完整，像是企業獲利穩健，人工智慧（AI）、5G與物聯網（IoT）大題材不變，加上評價已自高點回落，同時，民間消費與投資的復甦，也是支持臺灣經濟表現要角。