iPhone 15 ProMax出貨亮眼，臺積電目標2025年CoWoS總產能翻倍 | 投研報告

甬興證券近日發佈電子行業週報：iPhone 15 ProMax出貨亮眼，臺積電目標2025年CoWoS總產能翻倍。

以下爲研究報告摘要：

本週核心觀點與重點要聞回顧

摺疊屏：摩托羅拉推出摺疊屏新機型，相關產業鏈有望持續受益。摩托羅拉Razr50s手機現已現身Geekbench數據庫，該機搭載聯發科天璣7300處理器，配備8GB RAM。我們認爲，隨着摺疊屏手機新機發布，相關產業鏈有望持續受益。

蘋果產業鏈：iPhone15ProMax出貨亮眼，相關產業鏈有望持續受益。iPhone15ProMax是24年上半年全球出貨量最大的智能手機，總出貨量達2180萬部。我們認爲，蘋果發佈會或推動用戶換機進程，相關產業鏈有望持續受益。

被動元件：村田、TDK等被動元件一線厂部分產品或將漲價，被動元件產業鏈有望受益。被動元件一線大廠包括村田、TDK等，有望調升積層式電感／磁珠報價，預期大尺寸會先漲價，漲幅約10%至20%。我們認爲，隨着智能手機旺季即將到來疊加PC市場復甦，或將驅動被動元件價格上漲，國內被動元件廠商有望持續受益。

先進封裝：臺積電目標2025年CoWoS總產能翻倍，相關產業鏈有望持續收益。臺積電與設備廠下單，以確保2025上半年該廠可加入CoWoS封裝產能貢獻，力拼2025年CoWoS總產能翻倍。我們認爲，先進封裝在算力時代重要性逐步凸顯，相關產業鏈有望持續受益。市場行情回顧

本週（9.23-9.25），A股申萬電子指數上漲14.14%，整體跑輸滬深300指數1.56pct，跑輸創業板綜指數4.86pct。申萬電子二級六大子板塊漲跌幅由高到低分別爲：半導體(15.84%)、電子化學品II(14.94%)、元件(12.93%)、消費電子(12.84%)、光學光電子(12.2%)、其他電子II(11.87%)。從海外市場指數表現來看，整體繼續維持強勢，海內外指數漲跌幅由高到低分別爲：恆生科技(20.23%)、申萬電子(14.14%)、費城半導體(4.34%)、臺灣電子(3.14%)、道瓊斯美國科技(1.02%)、納斯達克(0.95%)。

投資建議

本週我們繼續看好受益於安卓新機發布的摺疊屏產業鏈、受益AppleIntelligence推出與iPhone新機發布的蘋果產業鏈、受益行業漲價的被動元件產業鏈、以先進封裝爲代表的半導體週期復甦主線。

摺疊屏：受益於新機發布，產業鏈有望迎來加速成長，建議關注東睦股份、精研科技、統聯精密、宜安科技、長信科技、凱盛科技等；蘋果產業鏈：受益於Apple Intelligence推出與iPhone新機發布，產業鏈有望迎來加速成長，建議關注立訊精密、鵬鼎控股、藍思科技、領益智造、東山精密等；

被動元件：受益於需求復甦行業漲價，產業鏈有望加速成長，MLCC領域建議關注三環集團、風華高科、鴻遠電子；電感領域建議關注麥捷科技、順絡電子；MLCC離型膜供應商建議關注潔美科技；先進封裝：受益於半導體大廠持續佈局先進封裝，產業鏈有望迎來加速成長，建議關注甬矽電子、中富電路、晶方科技、藍箭電子等。

風險提示

中美貿易摩擦加劇、下游終端需求不及預期、國產替代不及預期等。（甬興證券 陳宇哲 ）

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