機構論後市丨市場流動性將現拐點；三季度紅利低波佔優

本週，滬指累計跌0.59%，深成指跌1.73%，創業板指跌1.65%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：市場流動性將現拐點，政策信號仍需等待

中信證券研報表示，當前依然建議繼續持有紅利低波類資產，繼續關注自由現金回報率穩定的水電、核電，保費穩定增長的財險。隨着政策、價格和外部三大信號逐步驗證，三季度市場拐點有望明確，配置重心再轉向績優成長，其中以滬深300爲代表的績優成長板塊具備性價比，其持續創造自由現金流、提升股東回報的能力也會帶來長期投資價值，重點關注銀行（資產質量預期改善打開重估空間）、機械（設備更新改造和出海競爭）、家電（競爭格局穩定、海外業務擴張和去地產標籤）、電子（消費電子、AI創新、半導體自主可控）等製造業龍頭，反腐影響充分定價後的醫藥（產業整合、出海破局）以及港股的互聯網和消費龍頭。

②中金：部分指標顯現階段性偏底部特徵，靜待信心修復

中金研報表示，展望後市，雖然2月份以來的修復行情近期面臨波折，但下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，投資者信心有望回穩。配置方面，改革關注度提升，部分領域如財稅體制改革相關個股近期表現較爲活躍；中報業績披露期，業績好於市場預期的板塊和個股有望有相對錶現；景氣提升結合政策支持，關注科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊；外需仍有韌性，在此背景下出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會；紅利資產近期雖有調整但中長期邏輯未變。

③申萬宏源：三季度紅利低波佔優，四季度成長風格行情可能迎來起點

申萬宏源研報表示，維持三季度弱勢震盪市，四季度指數中樞擡升的判斷。風格上三季度紅利低波佔優，在非市場力量支撐預期強的階段，不排除交易性資金借勢推動輪動行情。四季度成長風格行情可能迎來起點，展望2025年先進製造、科技創投的投資機會將明顯增加。

④天風證券：短期繼續看好供需政策雙向發力對房地產板塊行情的持續驅動

天風證券認爲，需求側，中央層面信貸政策突破傳統邊界後，市場等待成交量邊際變化以檢驗政策效力，在此期間博弈行情或有望延續。供給側，政府收儲模式的開啓將推動房企的資產修復，融資協調機制或將繼續發力，行業供給側改革或接近尾聲，信用修復利好行業信心穩固。伴隨2024年下半年高基數效應消退，銷售同比降幅有望進一步收窄，發生二次下滑概率或較低。短期繼續看好供需政策雙向發力對房地產板塊行情的持續驅動。