老鄭說匯︱降息預期弱化 美元持續大漲

美國大選後美元一路走高，已連續第二週上漲。美元走強的基本邏輯是市場相信特朗普的政策主張極可能推升通脹，從而使美聯儲更難降息。僅就本週而言，因新公佈的美國經濟指標整體偏強，且美聯儲主席鮑威爾言論偏鷹，市場對美聯儲降息預期進一步弱化，故本週美元漲勢進一步加快。

美元指數本週累計大漲1.68%至106.71點，漲幅遠大於上週的漲0.61%。

特朗普在上週舉行的美國大選中獲勝，自此美元獲得明顯上漲動能。市場普遍共識是特朗普上臺後極可能對外提高關稅並對內減稅，這兩個因素均有可能推升通脹，這是美元上漲動能的最主要來源。

本週美國公佈的經濟指標整體偏強，且美聯儲主席鮑威爾的言論偏鷹，故本週美元強勢有增無減。

本週三美國公佈的10月份CPI年率漲2.6%，符合預期，但高於9月的漲2.4%。上述物價指標雖未給出美國通脹進一步下滑的提示，但因符合預期，故當時市場對美聯儲12月降息25基點的預期還是稍有增強的。

然而週四公佈的美國10月PPI年率漲2.4%，漲幅明顯高於9月的漲1.9%，也高於預期的漲2.3%。還有，週五美國公佈的10月零售銷售月率增0.4%，高於預期的增0.3%。

顯然週四及週五公佈的數據削弱了市場對美聯儲降息的預期。

美聯儲主席鮑威爾於本週四表示，美國國內經濟增長是迄今爲止世界主要經濟體中表現最佳的，美國強勁的經濟增長將使決策者能夠從容地決定降息的幅度和速度。

很明顯，鮑威爾言論是偏鷹的，無疑爲美元提供了更多動能。

雖然市場對於美聯儲降息的預期已有所弱化，但市場只是調低了對明年降息的預期，市場對於今年12月降息的預期基本上仍得以維持。

當前市場相信12月中旬美聯儲降息25基點的概率爲60%，2025年可能會有3~4次降息。在特朗普當選前，市場一般相信明年美聯儲會降息6次或更多。