聯茂先蹲後跳 Q2逐步回升

聯茂近月營收

銅箔基板廠（CCL）聯茂（6213）5日公告1月營收19.56億元、月減16.63％、年減36.83％。公司表示，對上半年仍保守看待，不過看好伺服器新平臺和高階車用電子是今年主要成長動能，預期在新產品持續放量出貨帶動下，第一季爲今年穀底，營運自第二季起逐步回溫可期。

聯茂主要產品涵蓋四類，網路通訊（伺服器、交換器等）、汽車電子、智慧型手機、消費性電子，目前來看公司認爲，網通和車電仍是今年成長性最明確產品線。

法人表示，伺服器產業庫存調整結束，PCIe Gen 5伺服器新平臺Intel Eagle Stream、AMD Zen4 Genoa去年第四季開始出貨，目前需求及拉貨狀況不錯，後續維持逐季增量可期，樂看聯茂將受惠此伺服器升級潮。

聯茂提到，未來網路速度和資料流量不斷提升，終端網通設備、伺服器等應用對CCL的規格和需求也都同步提升，高頻高速材料將大幅受惠市場技術升級的發展趨勢，如HPC、資料中心、AI伺服器等，交換器規格也會提升至800G，聯茂超低延遲、超低電性耗損材料也已積極認證於各大終端客戶。

車用方面公司表示，新能源車崛起，全球電動車滲透率每年持續翻倍成長，且電動車PCB用量是傳統燃油車的3倍，汽車電子需求大增、相關材料雨露均沾。此外，5G、車聯網、自駕等趨勢下，車用電子材料也愈來愈高頻高速，規格不亞於伺服器，因此聯茂看好今年車用電子成長可期，如ADAS先進駕駛輔助系統材料將加速放量成長。

消費性電子包括PC、NB、顯卡等，仍在庫存去化階段，中系智慧型手機目前狀況有好轉，但後續能否維持仍要再觀察。整體來看法人認爲，有伺服器新平臺和高階車用電子的挹注下，預期聯茂營運有望自第二季起漸入佳境，下半年優於上半年。