陸港觀盤－大陸經濟可望逐步回暖 A股已築底

世界銀行表示，全球經濟增長正受到戰爭、中國防疫封控、供應鏈中斷和停滯性通膨風險等衝擊。因此，下調2022全球經濟增長預測，由1月時預期的4.1％，調低至2.9％。世銀警告，目前的經濟威脅與1970年代的情況類似，全球經濟滯脹風險上升，預計增長低迷可能持續十年。如果通膨率持續高升，部分新興市場國家將面臨金融危機風險，可能導致急劇的全球經濟衰退。

美國財長葉倫在參議院聽證會指出，美國通膨正處於非常高水平，大部分是由於供需未能配合所造成，包括供應鏈受到嚴重干擾，以及俄烏軍事衝突對全球能源和食品價格產生影響。因此，美國需要採取適當的預算立場，在不損害經濟的情況下抑制通膨。但美國國會11月將舉行中期選舉，民主黨目前民調落後，有機會失去多數席位。任何財政改革，尤其是新增稅項，都不容易通過。

另外，英特爾財務長表示，半導體和電子產品的總體需求，將因高通膨以及消費者和企業支出疲軟而放緩。反映收緊貨幣政策、供應鏈受干擾和高通膨，繼零售業後，科技業獲利也受到影響。美股初期調整壓力，來自利率正常化導致估值溢價的下降，新一輪的壓力將來自企業利潤下調。加上短期升息步伐仍鷹派，預計美股近期反彈後，標普500指數短期阻力位於50天移動平均線（4,224點）。

隨着美國進入夏季駕駛出遊旺季，加上國內放寬防疫限制，預期全球原油需求將會進一步增加。雖然油國組織及俄羅斯等國略微加快增產步伐，從5月及6月每日增產43.2萬桶，加快至7月及8月的64.8萬桶。但由於油國組織不少成員國增產能力不多，加上俄羅斯的增產配額受禁運影響，整體實際增產有限。油價每桶突破120美元，積累龐大漲幅，預計價格波幅加劇。

5月份中國製造業採購經理指數回升至49.6，財新制造業PMI升至48.1，均按月回升。服務業PMI亦有所回升，但只有41.4，亦低於預期。相對而言，服務業復甦遠遠落後於製造業。展望未來，中國大陸疫情受到控制，經濟逐步重新開放。加上國務院總理李克強於國常會上要求以「時不我待」的緊迫感，推動穩經濟政策，確保第二季經濟合理增長。預計中國大陸經濟未來幾個月將逐步回暖，A股市場已經築底。

由於中國大陸政府放寬疫情管控措施，並推出多項支持措施，投資者憧憬中國經濟回穩。加上汽車和互聯網平臺行業的利多消息，恆指5月初觸底，並出現明顯反彈，近日一度突破22,000點。但近期美元匯率和國債收益率雙雙大幅回升，對港股及新興股市構成壓力，影響恆指上行空間，短期支持於50天移動平均線（20,965點）。短期焦點將集中在6月15日舉行的聯準會利率會議。

中國大陸監管機構近日公佈新一批國產遊戲版號名單，60款遊戲獲准商業化，是2022年的第二批，反映中國網路遊戲行業的監管有所放寬。加上市場消息指出，監管機構將在短期內結束對個別網約車平臺的調查，投資者憧憬監管機構將放寬對互聯網平臺的控制，資金流入，支持相關龍頭股股價一度大漲。然而，由於已累積明顯漲幅，獲利回吐壓力出現，投資者宜留意。