亂世英雄 債券出頭天
▲在預期市場持續動盪下，德盛安聯投資長張惟閔建議操作策略短期宜以債券多元配置，中期則待政策明朗提高股票部位。(圖／記者蔡怡杼攝)
歐債危機肆虐，全球市場震盪，國內一百多萬名基金投資人的資產也產生變化。投信投顧公會資料顯示，過去一季，股票基金規模蒸發376億元，債券基金規模逆勢增重303億元，換算成每位受益人持有的資產，債券基民每人資產平均增值一萬六千元，相反的，股票基民資產縮減，每人減少超過兩萬元。第二季市場動盪造成財富洗牌效應，德盛安聯投信今日舉行投資展望記者會，由投資長張惟閔與德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪提出相關對應策略及方法。許家豪指出，過去一季市場動盪，防禦性投資策略勝出，展望未來，在歐洲政策不足、美國經濟低成長的現實下，全球經濟依然面臨各種挑戰，投資人手中仍應持有債券。觀察基金規模變化，過去一季「債優於股」，一方面反應市場波動，MSCI全球指數過去一季下跌6%，債券相對抗跌；另一方面反應銷售狀況，國內投資人過去一季更偏好債券，投信投顧公會資料顯示，6月大量淨申購的賣座基金中，債券佔最大宗。張惟閔指出，預期未來市場不排除持續波動，目前投資應採取「買品質，也要買超值」策略，投資人除了持有債券做爲核心配置，加強投資組合的防禦性外，雖然股票過去一季表現不佳，但其中不乏被錯殺的超跌市場，比如中國，建議可以用分批進場或透過定期定額方式掌握跌深反彈行情。
▲在操作策略上，德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪建議把投資等級債、高收益債及新興市場債納入投資組合中，多元配置將可降低波動度，並且搭配避險操作，期貨避險與高度外匯避險，爲下半年的操作想法跟邏輯。(圖／記者蔡怡杼攝)
投資策略上，許家豪建議投資債市在追求收益之餘仍應兼顧品質，以高品質的信用債券作爲核心，利用組合債把投資等級債、高收益債及新興市場債納入投資組合。許家豪表示，目前投資人同時面對歐洲債務問題、美國財政斷崖、救市政策觀望等危機，但又看到美國房市落底、中國政策轉鬆等轉機，在公債價格偏貴，股市波動加劇下，信用債券此時最適合作爲核心資產。許家豪利用七大價格驅動因子，包括：經濟狀況、貨幣政策、通膨展望、財政狀況、供給需求、市場偏好及長期合理價格，篩選出目前最適合投資的債券標的，結果發現，投資等級公司債與新興市場債目前相對看好。許家豪指出，景氣混沌不明下，公債提供保護作用，但從價值面來看，公債價格偏貴，相對來看，投資級債券下半年發債量減少，但資金看中投資級債基本面佳，今年來不斷流入，後市仍看好。此外，新興市場債擁有較佳的財政體質與經濟成長，同樣具備投資吸引力。但許家豪也指出，過去一季市場波動大，即使是債券也有輪動現象，展望未來，投資債券不建議重押單一券種，應建立優質信用債組合，面對市場波動，可以透過券種的配置掌握輪動行情，不必過度擔心資產會受各種變數衝擊而減損。