美經濟回升 非投資級債受益

各類債券存續期

川普當選美國總統，政策重點之一是振興美國製造業並鼓勵企業迴流，預計將對美元資產的表現產生積極影響，美國經濟數據強勁且正逢降息循環，美國非投資級債券也有望受益，因爲美元走強，加上穩健的經濟基本面，通常會提升以美元計價資產的吸引力。

富蘭克林證券投顧表示，川普政府計劃推行的關稅政策可能會引發通膨壓力，進而導致美國公債殖利率上升，但相較於其他投資級債券或政府公債，美國非投資級債券具有較低的存續期，因此對利率變動的敏感度較低。即使公債殖利率上升，對非投資級債券的影響也相對有限，使其表現更具韌性。

美國穩健的經濟將爲企業的財務狀況提供有力的支持，根據摩根大通的報告顯示，截至10月底，美國非投資等級債的違約率寫下近26個月以來的新低，預計穩定的經濟將有助於維持企業違約率在較低水準。此外，明年到期的美國非投資級債券規模相對較小，這意味着市場面臨的到期違約風險較低，進一步增強了投資者對非投資級債券市場的信心。

Amundi鋒裕匯理全球固定收益團隊投資長Gregoire Pesques分析，要觀察川普若因關稅問題，導致美國通膨升高，加上若財政赤字不斷膨脹，則美國國庫券可能會出現隱憂，因此目前認爲美國公司債具有投資吸引力。

臺新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，新興市場短天期非投等債具有高息收，存續期間短的特性，適合在目前波動加大的格局中做防禦性佈局。操作上可聚焦於短天期、基本面佳、融資需求低、管制風險低的標的；看好產業爲石油與天然氣（國家石油公司）、原物料、公用事業（防禦）、紙業等。