美聯儲進入降息週期，東南亞市場成本輪最大贏家

隨着美聯儲降息已成定局，東南亞地區的資產變得越來越誘人，投資者正蜂擁而至，爭相佈局這一潛力巨大的新興市場。

據彭博報道，過去兩個月，基金經理持續增持泰國、印度尼西亞和馬來西亞的主權債券。三個月來，他們一直是印尼、馬來西亞和菲律賓股票的淨買家。這些資金流入幫助東南亞貨幣成爲本季度新興市場中表現最好的貨幣。

而該地區的股票也輕鬆擊敗了新興市場中的其他股票。本月表現最好的五個亞洲股票基準中有四個來自東南亞地區，其中泰國位居榜首。

投資者開始意識到，東南亞有許多阿爾法機會。這得益於東南亞地區正處於降息週期的邊緣、有吸引力的估值以及政府的支持性政策。

降息週期邊緣，債券和貨幣市場前景被看好

東南亞各國央行正處於降息週期的邊緣。菲律賓已於8月率先降息，部分經濟學家預計印度尼西亞也將緊隨其後於本週採取降息措施。印尼的實際政策利率目前爲4.1%，爲貨幣政策的放鬆提供了充足空間。

東方匯理新加坡有限公司的投資主管Joevin Teo Chin-Ker對東南亞的債券和貨幣市場持樂觀態度。他認爲，從較長的時間來看，東南亞地區高收益的國家，其債券和貨幣市場前景看好。

貝萊德認爲，本月市場的波動性可能爲買入東南亞地區國債券提供良機。押注美聯儲和地方央行的潛在降息將推高該地區的債券市場。

貝萊德駐新加坡的亞洲基本固定收益主管Neeraj Seth表示，他更青睞菲律賓、印尼的中長期債券，因爲兩國央行有更多空間來放鬆貨幣政策。

此外，估值優勢也爲東南亞貨幣提供了積極的前景。

東南亞貨幣的實際有效匯率比10年平均水平低估1.8%。相比之下，拉丁美洲、歐洲、中東和非洲均被高估。因此，東南亞貨幣的估值更具吸引力。

東南亞股票的估值也頗具吸引力。MSCI東盟指數的市盈率爲12個月預期收益的13.6倍。相比之下，五年平均市盈率爲14.7倍。

最後，東南亞地區憑藉優越的地理條件和更廉價的勞動力成本被企業青睞。

Nikko AM Shenton Thrift Fund 的投資組合經理 Kenneth Tang 表示，最近積極的政策支持，例如印度尼西亞的財政寬鬆舉措以及泰國和馬來西亞支持股票所有權的措施，也起到了幫助作用。