美鬆綁制裁 俄債重拾市場魅力

據信用分析供應商Advantage Data資料，部分美元計價俄國公債，6月時跌低至8美分，8月漲到50美分。由俄國公債價格翻揚可見，俄羅斯在俄烏戰爭引爆後，即便面臨受西方制裁還是穩住經濟，國際投資人對俄國未完全失去信心。

俄債價格反彈，讓一些對俄羅斯曝險的資產管理公司鬆一口氣，在剝離俄國資產時也不致招致太大損失。俄烏戰爭爆發後，雖說不少西方投資人脫售持有的俄債，但仍有人持續保有投資部位。

俄國2月底入侵烏克蘭後，歐美投資人減持對俄羅斯曝險的部位，3月中旬美元計價俄國公債價格，自100美分崩跌至10美分不到。後續的制裁切斷克里姆林宮支付管道，6月俄國外幣計價主權債宣告違約。

倫敦藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）資深新興市場主權債策略師艾希（Timothy Ash）指出，普丁政府在制裁下仍致力償債，因此非西方投資人確信，對於不受制裁約束的債權人，俄國會持續履行債務。

艾希說，由於美國投資人目前仍不得購買俄債，未被歐美製裁阻礙的投資人，成了帶動俄債價格反彈的主力，買家主要來自中東及俄國本土。

此外，現在買賣俄債會比較順暢，據熟悉內情人士透露，摩根大通、美國銀行、花旗集團等華爾街投行，7月接獲美國財政部的債券交易新指導方針後，已重返俄國債券市場。

俄羅斯財政還算穩健也鼓舞投資人，靠油氣出口收益支撐，俄國國庫今年上半稅收年增32％，但俄國央行預估，國內經濟未來2年恐陷入萎縮。

經濟學家警告，能源價格高漲帶來的利多恐怕是短暫現象。俄債價格反彈只是迴應俄烏戰爭開打後的過度調整（overshooting），與盧布匯率的走勢如出一轍。