煤炭期貨買漲降溫 私募避險掀“多頭平倉潮”
上週末，國家發改委有關負責人明確表示，當前煤炭生產供應總體穩定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎。
這位負責人指出：“隨着夏季水電、太陽能發電增長，以及煤炭產量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨於緩解，預計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現較大幅度下降。”
與此同時，國家發改委、市場監管總局派出聯合調研組，赴河南、河北兩省開展專題調研，瞭解化肥期現貨市場運行情況。未來相關部門將繼續密切關注尿素等農資市場動態，加強市場監管，堅決打擊囤積居奇、哄擡價格、捏造散佈漲價信息等行爲，維護化肥等農資市場秩序和價格穩定。
受此影響，6月28日煤炭期貨與尿素期貨雙雙大幅回落。其中，尿素期貨主力合約2109合約收盤報2227元/噸，跌幅超過3.9%；動力煤期貨主力合約收盤價報790.2元/噸，跌幅更是達到7.23%。
一位期貨公司黑色系分析師向記者透露，這背後，一是部分私募基金與投機客擔心相關部門會加大投機炒作查處力度，紛紛大幅削減煤炭買漲頭寸避險。二是下游鋼鐵電力等行業企業重新調整了買入套保策略，先逢高解除煤炭期貨多頭頭寸，等待價格進一步走低再行動。
在他看來，發改委等部門的一系列最新舉措，令炒作買漲煤炭尿素期貨的市場氛圍明顯降溫。
“上週初，個別私募基金調研發現尿素現貨市場價格持續高於期貨價格，打算大舉買漲尿素期貨賺取差價。但到了本週，他們卻選擇離場觀望。”這位期貨公司分析師告訴記者。
記者瞭解到，部分私募基金還意識到繼續追漲煤炭等商品期貨的風險驟然增加。比如近日榆林市相關部門要求當地所有煤炭企業主動在榆林能源化工交易中心平臺進行煤炭上線交易，並倡議當地煤炭生產企業在榆林市煤炭交易建議售價機制指導價範圍內開展交易，有效遏制了部分煤炭企業囤積居奇、哄擡價格等行爲。
“此前，這些囤積居奇、哄擡價格行爲是私募同行持續追漲煤炭期貨價格的重要由頭，因爲這意味着煤炭市場供需關係仍然趨緊。”一位國內大型私募基金期貨CTA部門交易主管向記者透露，如今，他們發現相關部門正對這類違規行爲採取更嚴厲查處力度，加之保供力度增強，令煤炭等商品期貨未來漲幅受到較大限制，早早離場反而是明智之舉。
煤炭期貨遭遇一場“博弈”
數據顯示，在發改委釋放煤炭價格趨降的信號後，6月28日煤炭期貨市場出現了一輪多頭平倉潮。
以焦炭期貨主力合約2109爲例，28日前四大多頭持倉機構均出現減倉，比如東證期貨、海通期貨、永安期貨、中信期貨的焦炭期貨多頭持倉分別減少987、967、1929、4419手。
對於這波行情，上述期貨公司分析師認爲，發改委的上述表態，已令市場買漲煤炭氛圍有所降溫。此前，由於下游消費增速超過煤炭供應增速，加之下游行業正進入旺季，不少私募機構一度看好動力煤價格重返5月創下的年內高點944元/噸。
數據顯示，今年前5個月，國內煤炭產量16.2億噸，同比增8.8%；國內進口煤炭則達到11117萬噸，同比卻下降25.2%，考慮到今年前5個月國內火電發電量同比增長16%，成爲私募基金普遍看好煤炭供需將延續緊平衡狀況，推動價格持續上漲。
一位參與煤炭期貨投資的私募機構人士透露，隨着發改委喊話預測煤炭價格走低，他們正密切關注相關部門加大煤炭產量和進口量的最新動向。
在他看來，28日動力煤之所以跌幅較大，主要原因是市場對動力煤的供需預期出現較大轉變，越來越多投資機構開始相信相關部門的保供力度將持續加大，令下半年動力煤產能溫和回升，很大程度緩解當前動力煤供需矛盾。
多位期貨公司分析師普遍認爲，整個煤炭期貨市場處於強政策與強基本面的博弈格局，一面是部分買漲者仍預期環保與安全生產監管政策持續趨嚴，令衆多煤礦遭遇臨時停產風險，導致供應趨緊局面延續，一面是越來越多資管機構“相信”發改委等部門將加大煤炭供應措施，以進一步穩定煤炭價格預期。
這位參與煤炭期貨投資的私募機構人士表示，此前他們調研發現，不少大型煤炭企業產量正在穩定增長，令全國統調電廠存煤保持在20天左右的合理水平，且東部沿海地區電廠存煤已達到歷史同期最高水平，令夏季電煤供應已得到有效保障，令動力煤上漲空間受限。他指出。目前基金投資委員會也認爲，爲了博取50%收益，冒着100%本金虧損的風險，實在不值得。
私募機構不再押注尿素期現價差獲利
值得注意的是，在發改委等部門着手對尿素市場開展調研後，尿素期貨市場同樣掀起一輪多頭平倉潮。
“畢竟，衆多私募機構是衝着尿素現貨價格遠高於期貨市場，紛紛買漲尿素期貨賺取差價，如今發改委着手嚴查尿素市場是否存在囤積居奇、哄擡物價行爲，令他們意識到尿素價格繼續上漲的基礎正受到極大的動搖。”多位期貨公司分析師向記者坦言。
記者獲悉，在發改委對尿素市場開展調研前，市場正洋溢着高昂的看漲氛圍。具體而言，今年以來尿素現貨價格漲幅一度超過45%，期貨價格漲幅僅有約36%，令越來越多投資機構“相信”尿素期貨被低估，存在補漲行情。
6月以來尿素期貨價格受宏觀政策影響一度下跌7.5%，現貨價格卻上漲逾10%，兩者價差擴大，進一步激發投資機構的期現套利獲利熱情。
這背後，一是今年以來尿素生產裝置檢修及臨時停車狀況增多，日產量多數時候都不到16萬噸，但農業需求與工業需求持續增加，導致很多下游企業“一貨難求”，貿易環節庫存降至歷史低點，令尿素現貨價格漲幅持續遠超期貨價格，二是煤炭價格上漲間接推高尿素生產成本，帶動尿素現貨價格快於期貨價格上漲。
“然而，在發改委着手調研尿素市場後，不少私募機構擔心尿素期現價格價差將驟然縮小，徹底抹殺期現套利獲利空間。”一位私募機構商品期貨部交易員告訴記者。究其原因，他們擔心相關部門一面會要求龍頭企業增產以平抑現貨價格快速漲幅，一面會從嚴打擊期貨投機炒作行爲。
他還透露，28日一早，多家期貨公司已緊急致電他們，建議迅速大幅削減尿素期貨買漲頭寸，避免遭遇相關部門調查。
記者多方瞭解到，當前衆多下游農資企業也調整買入套保策略。
“原先我們打算在2300元/噸附近加大買入套保力度，現在則等待尿素期貨進一步回落至2100元/噸附近時再行動。”一家下游農資貿易企業套保部負責人告訴記者。此舉令尿素期貨市場失去了一個重要的買漲力量，迫使私募機構追漲尿素期貨獲利算盤落空，轉而選擇離場。