權證創老／權民一起來抓「詭」(續)
若手上有權證，只要權證會漲，哪怕標的股是下跌的，基本上投資人是不會有存疑的，因爲總是好事一樁，何必去質疑，但若是標的股價上漲，認購權證卻下跌，投資人多半會認爲其中有「詭」。
上禮拜說了，一種市場普遍出現的「詭」故事：當標的漲停，權證發行人在現貨市場買不到部位避險時，發行人可以不報委賣價格，此時，給了有部位的市場主力拉高報價出貨的機會，同時間，若有投資人追價買入時，權證價格自然被拉高，但由於權證的這個價格不被髮行人券商所認可，因此，該檔超漲的權證隔日開盤時，價格一定會被修正。
這禮拜來說，第二種「詭」故事：權證的最後一筆成交價，並非出現在當日的最後一筆，也就是，權證的最後一筆成交價可能與股票收盤價不相關。
舉例來說，若鴻海股價早盤開高走高，盤中一度衝上漲停84.6元，然而，13:00之後尾盤賣壓涌現，使得股價急瀉由紅翻黑，終場以83.90元作收，下漲0.30元，跌幅爲0.36%；不過，當日該標的相對應的權證阿福AB(168168)卻因爲最後一筆成交是落在13:00點，上漲0.06元，漲幅高達150.00%，13:00之後無最新的成交，因此，出現「權證的最後一筆成交價與股票收盤價不相關」的情況。
由於標的收盤價低於13:00時的價格，且權證13:00之後無成交，所以，13:00成交的權證價格相對標的股價高估了。
合理上，收盤時權證價格的委買或委賣價格都會低於13:00時的價格，因此，隔日開盤時，該檔權證的委買以及委賣價格都會被修正。
以上這兩種都是市場上常見權證價格與標的股價背道而馳的情況，這時投資人若再介入漲多的權證，雖然不能斷定該檔權證一定不會賺錢了，或許後市仍有主力的持續拉擡，但常態狀況下，該檔權證價格被修正的機會很大。
投資人若貿然介入，這種與標的價格背道而馳的權證商品時，會讓自身承受很大的風險，建議投資人勿因權證大漲，且漲幅異於常態時，便認定該檔權證是檔千載難逢的飆股而貿然介入。
該如何避免上述情況出現呢？建議投資人在介入權證之前，可以先觀察該檔權證過去的隱含波動率是否穩定，至於哪裡可以查到隱含波動率？其實權證發行券商的網頁上都有隱含波動率可提供投資人查詢，如永豐金權證網/權證資料/基本分析/隱含波動率，該網頁記錄權證每日收盤時委買價所表彰的隱含波動率。
現任：永豐金證券協理
投入證券市場超過20年，看着臺灣70年代經濟起飛，在資金狂潮中，股市奔上萬點榮景，也看着臺股股王一棒接一棒，從金融、傳產，到目前電子、生技互不相讓，在權證市場中翻滾，曾爲自己賺進男人夢想中的名車，也曾讓自己三天睡不着覺。
經歷：證券市場經歷完整，曾負責結構性商品、海外基金、債券以及財務部等，從臺股自86年引進權證商品以來，看着權證從無到有，未來更要看着臺灣權證市場成爲第二個香港。