上海國資母基金獲20億元增資，各地探索“耐心資本”生態打造

21世紀經濟報道記者 閆啓 北京報道

近日，上海國有資本投資母基金有限公司（簡稱“上海國資母基金”）完成了工商變更，註冊資本由185.1億元增至205.1億元。此次新增的股東中國遠洋海運集團和中國太平洋保險分別認繳10億元。

北京某VC機構募資負責人向記者表示，“險資資金體量大週期長，是風險投資市場上非常稀缺的‘長錢’，一直以來都是GP最想要爭取的LP羣體。但是險資一般來說對風險偏好較低，在風險投資領域的配置比較保守，對GP的要求門檻通常非常高。險資的參與在一定程度上也說明上海國資母基金會以耐心資本的方式支持上海產業發展。”

背靠上海國投，總規模500億

上海國資母基金於2022年12月14日正式揭牌成立，基金目標總規模500億元，首期規模200億元。上海國資母基金由上海國投公司、上汽集團、上港集團等市屬國企以及臨港新片區管委會、虹口區政府、奉賢區政府等單位共同出資成立。其中，上海國投公司、上汽集團和上海臨港新片區私募基金管理有限公司分別認繳出資額40億元、40億元和20億元，上港集團和上海建工，分別認繳出資額16億元和5億元。

在投資方向方面，上海國資母基金重點圍繞國家戰略、上海市政府發佈的產業規劃中集成電路、生物醫藥、人工智能等先導產業，以及新能源汽車、高端裝備製造、航空航天、信息通信、新材料、新興數字等重點產業以及上海國資重點佈局的優勢產業，對子基金和企業開展投資，重點覆蓋成長期、成熟期、戰略配售項目等。

作爲上海國資母基金的主要發起方，上海國有資本投資有限公司（簡稱“上海國投”）依託上海綜合優勢，以“母基金+直投”模式，佈局多元化基金組合，堅持市場化、專業化運作和“投招聯動”，帶動社會資本，整合優質資源，賦能被投企業，積極優化國有資本佈局。

上海國投自成立以來在私募股權投資方面動作不斷。上海國投公司和浦東新區政府共同發起的S基金目標總規模100億元，首期目標募集規模30億元。爲了滿足相關監管規定以及基金潛在合作伙伴的投資意向，該S基金擬分別設立聯接基金、主基金以及其他平行基金和專項基金。作爲主要發起人，上海國投聯合上汽集團、寧德時代、嗶哩嗶哩等產業集團和投資機構共同設立股權管理機構——孚騰資本，孚騰資本相繼成爲上海綜改基金、上海S基金和上海國資母基金的管理人，上海國投作爲基石投資人積極參與復旦科創母基金等。

此外，上海國投還與上海另一管理規模超1200億元的國資平臺上海科創合併，充分發揮兩大平臺原有優勢和資源基礎，全力打造具備科創引領力和國際影響力的行業龍頭公司。

各地政府積極探索，耐心資本不斷壯大

值得一提的是，上海國資母基金存續期12年，超過了大多數政務引導基金的存續期限。4月30日召開的中共中央政治局會議強調，“要因地制宜發展新質生產力。要加強國家戰略科技力量佈局，培育壯大新興產業，超前佈局建設未來產業，運用先進技術賦能傳統產業轉型升級。要積極發展風險投資，壯大耐心資本。”

而壯大耐心資本，需要引導更多長期資本進入資本市場，長期資本是資本市場耐心資本的中流砥柱。上述募資負責人表示，“2015年國內開啓人民幣基金成立潮，不過人民幣基金的存續期基本都以3+2、5+2爲主，過去幾年一大批基金集中到退出期，退出‘堰塞湖’的矛盾急劇激化。儘管各地大力拓寬在S基金、併購等退出渠道，但對比面臨退出的資金量仍然難以解決根本問題，如今‘耐心資本’的提出恰逢其時。”

各地區政府引導基金都開始進行對“耐心資本”的積極探索。同樣是6月，上海浦東科技創新投資基金合夥企業（有限合夥）其合夥協議經LP協商後擬進行修訂，主動將基金延期。具體來看，存續期上將 “有限合夥的存續期限爲10年”修訂爲“有限合夥的存續期限爲12年”，投資期上由“有限合夥成立之日起5年內爲投資期”修訂爲“有限合夥成立之日起7年內爲投資期”。

此外，江蘇正式啓動總規模500億元的江蘇省戰略性新興產業母基金。該基金將發力於“耐心資本”的生態打造，吸引和培育更多長期投資者進入創新投資領域。同時，江蘇省首批14支產業專項基金也即將落地，共計506億元，包括設區市產業專項母基金和未來產業天使基金，預計可撬動基金共1612億元。

中央政治局會議指出，隨着全球金融市場的快速發展，資本的流動性和投資選擇日益豐富。然而，這種快速變化的市場環境也帶來了資本短期化和投機化的傾向，影響了金融市場的穩定和企業的長期發展。如今各地政府國資對耐心資本的積極探索，不但給市場起到了良好示範作用，更對於耐心資本的不斷髮展壯大意義深遠。