上海一傢俬募涉嫌配資黑吃黑被查，強監管下專治借通道業務“虛胖”

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

在監管不斷加碼私募出清風險之下，又有私募機構暴雷。

6月28日，一則“上海某50億元規模以上私募被調查，涉嫌配資黑吃黑”的消息在業內流傳。而近期部分私募FOF管理人配資問題正在被調查，牽扯較多機構。

“有關部門已經在調查私募配資相關問題，牽扯多家管理人，具體機構名稱不便透露，目前尚未移送檢察院審查起訴，可能後續檢方會有相關消息發佈。二級市場私募機構配資現象並不鮮見，但是以FOF形式出現的並不多，投資者尤其要注意其中的風險。”上海一家二級市場私募機構負責人耿博接受《華夏時報》記者採訪時透露。

而在業內人士看來，由於監管深入對私募證券基金開展專項覈查整改，對部分私募開展現場檢查等舉措，此前暗藏較大風險且極具隱蔽性的行業配資、通道業務盛行等“灰色操作”將加速出清。

沉在水下的FOF配置

5月在上海發生的一家知名私募瑞達豐因配資“跑路”沒多久，現在又發生了更大規模的機構借FOF通道配資跑路。

“現在有些私募配資以高收益來吸引投資人，承諾高回報，幾乎可以肯定是騙局，這家基金在募集資金的時候，給予銷售人員大幅佣金回報，據說佣金就高達3%以上。要知道，很多公募一年的管理費加各種費，也收不到3%。但是現在這家尚未公佈名稱的私募以FOF配資跑路可能性質更惡劣，手段更隱秘。”上海一家量化機構負責人對本報記者說。

他表示，私募FOF管理人配資明面上很難識別。舉例來說，一傢俬募FOF管理人會對特定投資人發行私募產品A，將A投向另一隻私募產品B。需要配資的個人投資者或機構投資者可以將自己的錢也投入B產品中，而後與B產品所在私募簽訂通道協議，由需要配資的投資者全權操作B產品，並通過簽訂“抽屜協議”承諾付給A產品資金使用利息以及B產品通道費。如此一來，部分投資人便可以藉助私募產品獲得極高的槓桿比例。

“而‘黑吃黑’就是指B產品的私募將錢據爲己有，捲款跑路。配資的模式較爲多樣，部分資金充裕的人還會設立僞FOF，與資金需求方簽訂協議約定配資比例。比如，資金需求方有1000萬元，需要配資9000萬元，便可以將自己的1000萬元通過隱蔽的方式轉給金主，並設立由自己管理的私募基金，金主再以FOF的形式投資1億元到私募基金，從而實現配資，資金成本支付的方式則可以是投資顧問費等。”該負責人稱。

但是緣何會出現私募機構之間因配資而“黑吃黑”？

對此，也有業內人士告訴本報記者，主要近年來股票策略私募業績承壓，固定收益策略產品收益率也不可避免下行，因此部分FOF私募管理人會爲了較高利息收益幫助他人配資。另外，對於風險偏好較高的投資者來說，兩融加槓桿的槓桿比例有限，利用私募可以加10倍槓桿，非常具有吸引力；對於提供產品B的私募來說，既能躺賺通道費，還可以實現規模擴張。

在私募行業比較出名的“黑吃黑”事件便是2021年發生的葉飛點名多家上市公司，爆料基金被“黑吃黑”成“接盤俠”。

葉飛是誰？2015年，倚天投資旗下“倚天雅莉3號基金”收益351%，超過了徐翔，葉飛成爲全國陽光私募基金半年度冠軍。該私募基金管理規模在0—5億元，也是一家小規模私募。

2021年5月9日，葉飛自曝，“莊家割韭菜這事，竟然割到本尊頭上來了”！

事情是這樣的，中源家居（603709.SH）的大股東希望出售手中股票，在市值高位套一波現。但股價不是你說漲就能漲的，但是“市值管理”可以。中源家居的大股東找到了擅長做“市值管理”的葉飛。葉飛作爲中間人，就聯繫了一家公募基金，一家券商資管。他們主要負責提前入場，直接鎖倉，控制賣盤，協助操盤手拉昇股價。

中源家居的操盤則由蒲菲迪負責，幫助大股東在高位套現。一切計劃看似很完美，但讓葉飛萬萬沒想到的是，中源家居大股東竟然玩起了黑吃黑，把手裡的籌碼套現後，就裝死了。葉飛忙前忙後，就拿了10%的預付款。更慘的是，公募基金和券商資管全都被埋，損失大概幾百萬元。

行業出清在加速

在私募基金門檻不斷提高背景下，配資行爲的生存空間正在快速壓縮，尤其是此次調查後，相關操作會加速出清。

“強監管加上投資者本身的風險意識在提高，疊加資本市場的賺錢效應很難，所以對於私募機構來說，配資行爲背後暴雷的概率極大，而這傢俬募配置可能也並不是發生在當下，而是以前成立的產品被捲款跑路了。”前述人士稱。

值得關注的是，就在近期，中國證券投資基金業協會官網信息公示頁面新增特別提示：“根據《防範和處置非法集資條例》《私募投資基金登記備案辦法》等，私募基金管理人名稱和經營範圍中不得包含‘財富管理’等字樣或者內容，同時應當體現受託管理私募基金特點。請關注相關機構整改情況。”

“中基協向部分私募管理人發佈了《關於開展未託管私募證券基金專項覈查整改的通知》，針對目前未託管的私募證券基金開展專項覈查整改。中基協要求，自通知發佈之日起3個月內，未託管私募證券基金應當聘請託管人，提交2023年度由具有證券期貨業務資格的會計師事務所出具的審計報告。與此同時，相關基金整改完成前不得新增投資者、不得新增募集規模、不得展期，基金合同到期後予以清算。”耿博透露。

據記者瞭解，今年以來多家通道業務佔比較大的小私募面臨生存危機，此前憑藉雪球結構產品躋身頭部梯隊的多家中大型私募，規模也顯著壓縮。

“未來沒有紮實的投研能力，私募很難活下去了。在監管指引下，憑藉通道業務虛胖的私募會逐漸被遺忘甚至淘汰。價值投資和長期投資，不斷提升投研能力纔是私募活得久、活得好的重要基礎。未來私募需要建立起核心競爭力。在投研層面，聚焦具有長期增長潛力的領域，如科技創新、新能源、生物醫藥等，集中資源，深耕細作，形成自己的專業優勢；在資源整合層面，加強與外部資源的合作力度，如與大型機構、科研院所等建立合作關係，獲取更多的信息和技術支持；在公司治理方面，優化人才培養機制，提升品牌影響力，保持團隊穩定性和進化能力。”上海仟富來資產管理公司總經理許佳瑩對記者表示。

責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳