市場良機到 雙B債帶勁

債券殖利率、違約率、實質收益率

整體金融環境持續緊縮，短期市場依舊會出現波動，面對波動環境，投信法人建議，想降低波動、增加收益的投資人可鎖定雙B（BB級）債，根據美國銀行統計，截至1月底，全球BB級債券規模近1.16兆美元，其中美債規模約0.6兆美元。

富蘭克林華美優選非投資等級債券基金擬任基金經理人餘冠廷認爲，預期今年中或之後聯準會降息公佈，BB級債殖利率將進一步下降，創造更多的資本利得機會，主要是與其存續期相似的中短期公債殖利率會快速回落，同時隨着市場資金面舒緩、景氣壓力降低，信用利差有望保持穩定。

截至2月底BB級名目利率達6.8％左右，實質利率達6.4％，而BB級平均違約率僅0.4％（近20年來平均），相對B級3.2％與CC級以下8.8％違約率偏低，且債券殖利率又勝過投資等級以上債券種類，是現階段值得納入資產配置的產品之一。

體質較良好的BB級債，將是對抗違約風險的較佳選擇，統計過去20年數據，BB級債年均違約率僅約0.4％，大幅低於B級以下債券的6％，此優勢在系統性風險發生期間更明顯，如2008、2009年的金融海嘯時，BB級債最大違約率僅約3％，B級以下債則高達21％，波段修正跌幅較低、收復時間較短。

安聯投信表示，信用債收益率仍明顯較公債爲佳，且信用基本面仍穩健，建議聚焦於平均信用評級較佳的多元信用債，在平衡潛在經濟衰退風險的同時也佈局未來降息機會。

第一金投信投資長曾志峰指出，以全年的角度來看，股票及債券市場應都會有一定表現。隨通膨降溫、貨幣轉趨中性，及市場對寬鬆的預期，今年內各國可望陸續展開降息循環，降息有利於債券市場表現，長天期債券殖利率已回到合理價位，建議採分批進場佈局。

野村（愛爾蘭）美國非投資等級債團隊認爲，美國經濟軟着陸機率高，有利非投資等級債等風險性資產表現，美國非投資級債無懼降息延後，是當前潛力最高的固定收益資產。