《塑膠股》華夏Q4毛利率拚續回溫，長線關注EDC報價

華夏(1305)受惠大陸、印度等PVC需求暢旺下，毛利率有機會持續回升，就長線來說，市場PVC需求存在，但仍需進一步觀察原料EDC的報價動態。

華夏第三季營收38.25億元，季減少12%，年增加10%，單季毛利率13.7%，較第二季成長5.5個百分點，回到今年首季水準，主要是受惠於3月後原料EDC報價自高檔回落。

PVC市場樂觀，有利於華夏營運，大陸因爲環保、工安議題，國內PVC報價高，今年出口量收縮；南亞、東南亞部分，印度受基礎建設帶動，前3季進口年增9%；東南亞受惠中美貿易戰轉單，需求雙位數成長。

至於原料EDC部分，第二季因巴西Braskem事故，第三季美國鹼氯廠操作率從3、4月的83%成長至8月的92%，東北亞EDC報價最低來到250美元，惟9月因北美歲修以及市場需求不佳降回84%，使EDC報價自10月後回升至300美元，11月後在無歲修影響，操作率有回升空間，然考量下游氧化鋁、造紙需求趨緩，鹼氯廠操作率難高於8月水準，預估短期EDC報價呈區間震盪250~300美元。

展望華夏第四季，進入印度拉貨旺季，銷量料優於第三季，然考量第二季因選舉影響，墊高基期，預估銷量小幅回升，第四季毛利率可望持續回升，只是近期因EDC報價回升，不利明年第一季毛利展望，仍需觀察EDC報價發展。