《塑膠股》華夏總座：乙烯、EDC高價已達強弩之末，將回歸正常

華夏(1305)去年每股獲利2.52元，儘管去年上半年營運表現不差，但下半年仍難免受到美中貿易戰衝擊，總經理林漢福表示，展望2019年，看好PVC價格還算有支撐， 只是乙烯、EDC已經是「強弩之末」，後續產業一切迴歸正常軌道，華夏當然也是順勢產業局勢，做出適當的因應。

華夏認爲，乙烯2018年前三季受油價攀升及輕裂廠歲修潮，價格維持在高檔，但自第四季起油價走跌，美中貿易戰也同時影響市場買氣，乙烯現貨價格急轉下跌，年底更是跌破每噸1仟美元大關；首季乙烯因面臨亞洲輕裂廠歲修旺季，加上非預期之停工，使得供應受限，也被貿易商操縱炒作；另一方面，大陸地區的SM、MEG、PTA等庫存過高，也導致乙烯採購心態趨於保守，首季亞洲乙烯呈現較大波動行情 但追價買盤則不如往年熱絡，亞洲乙烯衍生物也因爲美國低成本產品銷往亞洲，以及亞洲本身新增產能開出，壓縮到乙烯衍生物之利潤，加上高價乙烯有難以轉嫁之趨勢，亞洲乙烯下游廠家已經採取彈性降產因應。

巴西氧化鋁廠Alunorte延續去年限產，今年初仍減少進口美國燒鹼，加上美國氯鹼廠歲修使EDC產出量減少，而美國PVC開工率高，以及支援歐洲缺口，EDC可出口至亞洲數量受限。印度進口執照政策限制燒鹼進口，亞洲燒鹼難去化影響EDC產出，預計執照申請近期即可過關，氯鹼及EDC開工率可望提高，且亞洲VCM廠計劃性歲修及非預期停廠，EDC需求相對減弱，整體而言，全球EDC供應在首季儘管偏緊價高，但預估已到相對高點。

林漢福表示，乙烯因爲首季爲亞洲歲修旺季，使得采購心態保守，亞洲呈現比較大的波動，整體來看市場沒有去年熱絡，目前下游廠商已經採取減產因應，他也說，目前看來，乙烯和EDC已經是「強弩之末」，後續當然希望一切迴歸正常。

至於PVC，大陸2018年PVC進口量約減5%，出口量則大幅衰退超過30%，因PVC開工率未再提高，PVC庫存壓力估計不大，今年大陸嚴格環保要求，河北、盛華VCM爆炸後之安全稽查以及電石成本居高等背景因，預期今年開工率受限，可以支撐PVC價格。

林漢福就說，就PVC來說，原料一直在墊高，但PVC的售價並沒有如幅度成長，儘管去年上半年不錯，但下半年就比較辛苦，今年第一季也延續去年第四季的低迷，PVC市場的競爭一定會有，所以要想的是怎麼改善，PVC產業本來就有大循環和小循環。

林漢福就說，就印度市場來說，印度以往每年對PVC的需求約300萬噸，進口約170萬噸，該趨勢應該不會改變，受至於新的PVC擴產有限，所以仰賴進口的需求趨勢不會改變，今年首季確實比較弱，主要還是美中貿易戰的關係。

華夏2018年銷貨淨額爲151.93億元，相較2017年增加4.91億元， 每股獲利2.52元，營業利益率爲10.4%，董事會擬每股配發現金股利1.5元。