太陽能 wafer廠優於cell廠

全球太陽能類股於今年1月重啓漲勢，擺脫去年下半年因德國等歐洲各國政府調降太陽能發電補助的陰霾，臺灣工銀證指出，雖歐美仍值大雪紛飛冬季，但因cell價格已降到合理程度，去年12月時價格快速下跌17％，今年1月初再跌2％，累計跌幅已達19％，跌價速度快於預期，使得下游終端需求提前拉貨，因此國內cell廠商目前訂單能見度已明顯拉長至5月。

以國內太陽能廠觀察，臺灣工銀證維持poly、wafer廠優於cell廠看法，主因：

1、今年全球wafer廠因擴廠不及cell廠，較無供過於求疑慮。

2、poly合約報價持穩，主要因國際大廠新增產能少，合約價料源早已訂購一空，現貨報價則較紊亂，主因是產出poly等級差異大，如以專業機構去年12月顯示報價觀察，今年1月poly報價仍維持每公斤72美元水準，並未明顯跌價。

3、中國政府基於淘汰落後產能，將調高其國內poly廠的設立門檻，且將暫停批准新建poly廠，對於全球poly產能供應恐有短缺疑慮，但相對於臺灣poly廠，則是最大受惠者。

投資建議，臺灣工銀證維持榮化、綠能、中美晶的買進評等，雖然cell廠第1季毛利率下探15％，但臺灣工銀證認爲過去3個月股價已部份反映今年首季獲利不佳，考量短期報價再跌空間有限，且今年下半年報價下檔風險已相對確定，因此提升新日光和昱晶投資建議至買進。