天合光能擬出售美國組件資產，三季度組件輸美放緩
美國大選結果出爐後，市場對國內新能源行業發展將可能受到的影響高度關注。尤其是光伏板塊，國內當前正處在產能出清中，毛利率相對較高的海外業務是龍頭廠商打造差異化的重點方向。
1天合光能11月6日公告稱，全資子公司Trina Solar (Schweiz)AG（下稱“TSW”）將下屬的核心資產Trina Solar US Manufacturing Module1,LLC（下稱“TUM1”），出售給美股公司FREYR Battery,Inc.（下稱“FREYR”）的計劃，已經獲得董事會同意。
此次交易涉及的底層資產，是天合光能在美國建設完畢即將投產的5GW組件工廠。若交易完成，FREYR產出的組件仍將使用天合光能品牌並和公司合作對外銷售，以確保美國本土製造產品供給。同時，天合光能將收回對TUM1的全部原始投資金額。
11月7日，天合光能股價收報25.76元，總市值561億，9月已經累計反彈49.42%。
出售海外製造資產
根據披露，通過此次出售TSW，天合光能將回收現金、獲得股份和債權，並同時實現將TUM1置換到美國本土上市公司中。
若交易完成，天合光能獲得三項資產是1億美元現金、面值爲1.5億美元的優先票據、FREYR普通股4587.8萬股。
其中，FREYR普通股4587.8萬股份兩個階段獲得。第一階段，在滿足相關交割條款後獲得FREYR向天合光能新增發行的1543.78萬股，佔發行後總股本的9.9%；第二階段，有關審批通過後，天合光能獲得新增發行的3044.01萬股。由於第二階段，FREYR向其他投資人同期增發股份，屆時天合光能持有的4587.8萬股佔FREYR總股本約19.08%。若第二階段審批未通過，天合光能將獲得約8000萬美元的優先票據作爲補償。
FREYR是一家在紐交所上市的公司（紐交所證券代碼：FREY），該公司是一家可持續電池和清潔能源解決方案的開發商，主要開發電池生產設施，產品主要用於能源存儲系統和商業移動領域，包括船舶應用和商用車市場。公告顯示，FREYR的營業收入爲0，淨利潤虧損5585.1萬美元，淨資產5.63億美元。
2024年前三季度，標的公司TUM1的營業收入爲2.95億元，淨利潤虧損1.88億元，資產總額50.81億元。截至公告披露日，天合光能在TUM1項目的全部資金投入爲1.5億美元，若交易完成，公司將全部收回原始資金。當地時間11月6日，FREYR收盤大漲66.67%，報1.75美元，總市值2.4億美元。
談及交易目的，天合光能稱，將通過保留技術、品牌輸出，結合交易對方管理層在美國和北歐資本市場渠道及外部顧問的行業經驗和政府關係，推動天合品牌在美國更好發展，從而推進實施公司整體戰略佈局，進一步優化海外資產配置。
海外擾動有限，國內供需矛盾是核心
近年來，國內光伏行業發展受到海外雙反、加徵關稅等政策影響，出口業務受到一定擾動。爲提升競爭能力、供應鏈抗風險能力以及規避關稅，國內光伏頭部廠商加速開拓海外製造基地，普遍佈局了東南亞四國，其中部分公司還在印度尼西亞、美國等地佈局了生產基地。比如，天合光能在定期報告中提到，公司印尼與美國的生產基地預計於2024年下半年投產，預計可以有效應對美國當前政策環境的不確定性。
隨着美國大選結果出爐，市場對海外因素影響國內光伏企業發展的議論再次熱烈起來。上海某私募基金新能源組負責人對第一財經說，海外因素的影響主要是短期情緒影響，對國內光伏企業的基本面影響不大。“核心問題是供給，是國內光伏產能出清的節奏。”上述私募人士對記者說。
面對價格持續下跌的光伏產品，下半年以來，光伏企業主動減產以降低行業庫存水平，推動市場的落後產能加速出清。財報顯示，天合光能前三季度實現營業收入631.47億元，同比減少22.16%，淨利潤虧損8.46億元，虧損主要發生在第三季度，淨利潤虧損達13.73億元。
天合光能解釋稱，整體來看，公司優勢市場（美國）和優勢板塊（戶用分佈式）都面臨極強的外部不確定性，公司的選擇是減速，不去承擔太多風險。未來這些風險因素如何演變，減速策略是否正確，還需要時間去觀察。
公告顯示，第三季度，天合光能實現組件出貨量接近16.5GW，其中美國出貨接近800MW，相較於前兩個季度，出貨節奏上有一定的放緩。天合光能表示，主動調整銷售策略主要是考慮到雙反稅的追溯風險而作出的主動調整佔比降低，主要是出於規避美國雙反稅追溯風險的考慮。
美國市場是天合光能重要的海外銷售地區。2023年，公司光伏組件產品在美國的銷售收入爲108.28億元，金額僅次於歐洲地區（200億元），銷售毛利率34.23%，爲所有地區中最高。
此前，國內組件價格在第三季度跌破0.7元/w，低價競爭侵蝕了組件廠商的利潤。就組件價格跌至0.7元/w現象，中國光伏行業協會發文分析，組件0.68元/W的成本已經是當前行業優秀企業在保證產品質量前提下的最低成本，低於這一成本投標中標涉嫌違法。
有業內人士分析認爲，協會公佈的最低成本價有利於遏制行業‘內卷式’惡性競爭，在一定程度上穩定組件價格，光伏行業低價競爭階段將進入尾聲，築底信號逐步清晰。
最近幾天，在組件廠商衝刺全年出貨量排名的背景下，電池組件價格企穩，硅片價格也止跌。根據中國硅業分會披露數據顯示，M10單晶TOPCon電池片成交價漲至0.275元/W，漲幅達3.78%，182mmTOPCon雙面雙玻組件價格維持在0.68元/W。價格企穩主要因爲本週一體化企業開始大規模採購電池，拉動電池需求使得專業化電池企業普遍提升開工率，一方面，當前電池價格位於產業鏈中的相對低位；另一方面，各家在爲全年組件出貨排名做最後衝刺。