微盤指數近期回撤超20%,什麼原因?需注意這些風險

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微盤股指數近期自高點已回落超20%。

1月3日,萬得微盤股指數下跌4.86%,需要注意的是,自2024年12月12日創出歷史新高後,該指數在近15個交易日已累計下跌超20%。

“9·24行情”以來,萬得微盤股指數最高上漲達68.24%,遠超同期(2024年9月24日至12月12日)滬深300指數25.39%的漲幅。業內人士提醒,由於前期漲幅較大,仍需注意微盤指數短期繼續回調風險。

微盤指數近期回撤超20%

2024年以來,微盤指數經歷了幾輪次的“過山車”行情。

年初時,受到雪球產品集中敲入、DMA產品平倉等事件的影響,萬得微盤股指數在一個多月的時間裡下跌超40%;春節後開始又快速反彈,兩個月時間漲超60%;“9·24行情”以來,微盤指數大幅上漲,最高漲幅近70%;而12月中旬以來,近15個交易日裡,微盤股指數持續震盪下跌,截至2025年1月3日已跌超20%。

對於微盤指數近期的調整,有市場人士分析主要有以下幾個原因:一是市場對退市新規的擔憂,早在2024年12月末,就有一份退市、擬退市名單傳出,此後雖被闢謠,不過微盤指數陷入了震盪下跌;二是資金偏好的改變,許多資金開始轉向以紅利爲代表的穩健資產;三是前期的大幅上漲,交易型資金進行獲利了結。“9·24行情”以來,微盤指數最高漲幅近70%,許多交易型資金選擇了獲利了結。

展望後市,廣發證券認爲,大市值因子在本輪市場調整過程中走勢明顯佔優,在增量政策預期背景下,預計大盤繼續向下的空間已非常有限,但持股邏輯逐步向基本面以及大盤質量側重,後續仍需防範沒有基本面支撐的小微盤股的殺跌風險。

昔日微盤策略基金早已轉向

值得一提的是,儘管微盤股指數在“9·24行情”中仍然表現亮眼,但許多公募基金早已開始“轉向”。2024年上半年,多隻以“微盤策略”著稱的基金已切換賽道,擁抱“大盤股”。

如此前以持倉分散、聚焦小市值公司的網紅基金——金元順安元啓,從2024年開始,持倉逐漸轉向大市值公司,去年一季度末的持倉顯示,已有8家公司市值超過200億元。

截至2024年三季度末,金元順安元啓前十大重倉股分別爲中國太保、新華保險、新萊應材、中國平安、老白乾酒、三七互娛、健帆生物、天山鋁業、新奧股份、西部礦業,9家市值在200億元之上,且有3家爲千億市值公司。

該基金在去年三季報中表示,持續看好股票資產,低配債券資產,股票倉位始終保持在中高水平,堅持分散化投資,在股票和公司選擇上進一步加大對持續盈利能力表現良好的公司的配置,相應降低其他品種的配置比例。

此外,量化基金國金量化多因子選股方向也在2024年一季度就開始發生了變化,能源、銀行等紅利資產進入前十大重倉股名單,截至去年三季度末,該基金前十大重倉股分別爲貴州茅臺、華泰證券、南山鋁業、友發集團、捨得酒業、老白乾酒、杭州銀行、海螺水泥、東興證券、正泰電器。

此前,就有業內人士預計,隨着新“國九條”的發佈,公募基金管理人收緊了股票池的篩選標準,公募產品中使用微盤股策略的基金可能會減少。

博時基金指數與量化投資部曾表示,新“國九條”的發佈後,市場對公司基本面的關注將更加重視。公募量化需要重新評估基本面和市場面因子的權重分配,在構建投資組合時,也有必要剔除可能的風險股票,降低持倉中風險事件股票的可能性。同時,隨着小微盤股票的波動加劇,一些資金會減少對這些股票的暴露,這可能會降低小微盤股票的流動性,投資這些股票時也需要考慮到可能的交易衝擊。

對於投資者投資小微盤股需要注意的風險,銀華基金基金經理張凱表示,需注意:一是流動性風險。如果市場流動性因政策調整或國際環境變化而趨緊,資金可能流向流動性更好的大盤股,導致小微盤股承壓。二是宏觀經濟波動。如果經濟恢復的力度和持續性不及市場預期,小微盤股作爲風險資產的成長性預期可能被下調,導致估值回調。三是市場風格切換。一旦大盤藍籌股重新受到市場青睞,可能分流小微盤股的資金,導致風格切換。四是投資者行爲風險。短期上漲吸引大量投機資金進入,可能造成價格大幅波動,甚至階段性回調。小微盤股的信息披露相對有限,投資者可能因信息不足而高估或低估個股價值。

來源:券商中國

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責編:何予

校對:楊立林

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