先探投資週刊／方亞申：汽車零組件廠奔馳美中大陸

全球前兩大汽車市場中國及美國，汽車銷售量近兩年來正同步上升，隨着經濟朝向正面發展，今年預估銷售量將進一步提高。由於汽車產業相關零組件超過一千種，屬於火車頭產業，汽車銷售好，對於相關產業業績的提升將是肯定的！

【文／方亞申】

各國汽車銷售與經濟息息相關，過去數十年，美國汽車銷售稱霸全球，整個歐洲汽車銷售約當跟美國一樣。但是○八年金融海嘯襲擊，隔年美國汽車銷售降到只剩一千萬輛附近，是近十年來低點，較○五年的高點一千七百萬輛幾乎打六折。

此也造成相關供應鏈元氣大傷，以臺灣較有關係的傳動軸大廠和大，○八年及○九年每股各虧損一．四八元及五．六三元。而海嘯時期通用下市，除了福特還能撐住外，其他大廠如克來斯勒等幾乎都是奄奄一息。

所幸海嘯之後，全球汽車市場出現新霸主──中國，在汽車下鄉補貼下，汽車銷售量由過去不到八、九百萬輛，一舉提升至一千萬輛以上，並在○九年正式超越美國，成爲全球最大汽車銷售國家。占人口優勢及經濟發展，到了去年汽車銷售已達一九三○萬輛，遠遠超過美國。預估今年約有九至一○％成長空間，超過二千萬輛將是相當簡單，也將成爲地球上最大汽車銷售國家。

中美兩具引擎齊步發動

昔日霸主美國也不容小覷，度過金融海嘯後，在無限制印鈔票刺激經濟，加上對於新能源頁岩油開發技術大躍進，石油價格穩定，汽車銷售去年再度回到一四五○萬輛；預計今年在經濟情況進一步好轉下，有機會向一五三○至一五○○萬輛挑戰。

汽車是火車頭產業，新車銷售增加可刺激原來供應鏈，如車架、傳動軸、空調、金屬衝壓件、輪胎。另一方面，新技術，尤其是汽車電子產品不斷導入配備，也算是替電子業開闢另一片藍海，如倒車雷達、胎壓偵測器、小尺寸電視、通訊設備。再來就是中古車需要維修，包括車燈、鈑金、保險桿、飾件。相關產業公司可參考附表。

美國汽車市場銷售成長，對於ＯＥＭ廠最有利，包括和大、東陽、帝寶、爲升、同致等。其中和大這三年業績翻升爲顯著，北美主要合作大廠爲通用，通用汽車銷售躋身全球前兩大，對和大業績將有加分作用。其他客戶包括Borg Warner、Tractech、Concentric、YAMAHA、Pumps、Bonfiglioli、及Arvin eritor及ZF等，訂單都是談整年份；近期又接到法國最大農機廠GIMA及奧地利BRP兩新客戶大單，其中BRP未來三年將會成爲該公司第二大客戶，是另一大成長引擎。

該公司表示今年會透過營運規模提升、生產技術改善及嚴格要求良率提高，將毛利率提高至二五％。前年該公司ＥＰＳ爲○．五九元、去年爲一．七四元，法人預估今年有機會向二．五至二．八元挑戰，以業績及本益比作評估，股價應還有反應空間。

ＯＥＭ及ＡＭ各具空間

同致爲臺灣最大汽車倒車雷達大廠，產品市場雖以中國爲主，不過接到美國通用汽車長達七年的大單，將從明年開始出貨，可密切追蹤。而中國市場去年銷售成長雖只有四．三三％，是近五年來較低水準，不過今年開始卻展現相當強勁跳升。

中國汽車工業協會數據顯示，今年前兩月汽車銷量達三三八．九一萬輛，比去年同期上升一四．七％，其中乘用車銷量成長明顯，年增率達一九．五％。對於原本以中國汽車市場爲主的裕隆、裕日車、東陽、江申、永彰、大億、胡連、正新等原廠供應商有利。

不過要注意，中國及日本在釣魚島事件尚未落幕，去年日系車一度因爲中國反日而銷售大幅度下降，即使是原本排名市佔率前五名之內的豐田、日產、本田，都難逃銷售不如預期；如今兩國喊話分貝都增大，會如何演變，將是今年日系車最大銷售變數。(全文未完)

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1717期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載