需求不足 陸製造業PMI續跌

大陸30日公佈11月製造業採購經理人指數（PMI），較10月下跌0.1至49.4，且低於預期的49.8。非製造業商務活動指數（非製造業PMI）亦創年內新低，意味經濟仍處於疲軟階段。圖／新華社

大陸1年來官方製造業與非製造業PMI走勢

大陸30日公佈11月製造業採購經理人指數（PMI），較10月下跌0.1至49.4，且低於預期的49.8。非製造業商務活動指數（非製造業PMI）亦創年內新低，意味經濟仍處於疲軟階段。分析指出，大陸年底至農曆新年期間有降準需要，財政政策可能採大規模發放消費補貼，以支持實體經濟。

綜合陸媒報導，大陸統計局數據顯示，11月大陸非製造業PMI爲50.2，較10月下降0.4，綜合PMI較10月下降0.3至50.4。統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，11月製造業、非製造業和綜合PMI產出指數均下降，顯示大陸經濟回升向好基礎仍需鞏固。

11月製造業PMI下滑，主要是受部分行業進入傳統淡季，以及市場需求不足等因素影響。從製造業五大分項指數來看，11月生產指數50.7，比上月下降0.2。新訂單指數49.4，下降0.1。原材料庫存指數48，下降0.2。從業人員指數48.1，上升0.1。供應商配送時間指數50.3，上升0.1。

英大證券公司首席宏觀經濟學家鄭後成表示，製造業PMI連續兩個月位於50榮枯線之下，創近四個月新低，表明當前大陸宏觀經濟壓力猶存。

星展香港高級經濟師周洪禮表示，海外假日消費一般、高利率環境、企業庫存相對較高等，都導致製造業PMI放緩。預料PMI要到2024年農曆新年後纔會明顯回穩，甚至重上擴張水平。但受利率環境影響，屆時歐美訂單仍較少，訂單主要會來自亞洲，特別是區內半導體行業逐步回穩反彈，有助大陸發揮供應鏈角色。

周洪禮預期，中國人民銀行年底至農曆新年期間有降準需要，幅度爲0.25個百分點，以支持實體經濟和發行國債。但考慮到中美息差對人民幣的影響，不預期短期內會降息。

東方金城首席宏觀分析師王青表示，年底前大陸官方穩健成長政策需要加強執行力度，包括重大專案投資要加速形成實體工作量，穩房市措施也會進一步加碼。當前大陸製造業需求不足的重要原因之一是居民商品消費偏弱，加上物價水準偏低，意味年底前政策面促消費空間較大，包括較大規模發放消費券和消費補貼等。