研報掘金｜華興資本：上調騰訊目標價至520港元 遊戲增長可見性提升

華興資本發表報告指出，維持對騰訊今年第三季及全年在線遊戲收入預測按年升13%及9%不變，國內市場收入增長加速至按年升12%(相對於今年首季跌2%，及次季升9%) ，主要由於長青遊戲的穩定表現，以及《地下城與勇士》手遊的玩家支出持續強勁。新遊戲《三角洲行動》可作爲現有射擊遊戲組合的強大補充。該行估計騰訊國內遊戲收入於未來四個季度將保持雙位數增長。至於國際市場方面，騰訊的經典作品《Star Brawl》的表現穩健，加上《絕地求生》手遊的復甦，預期相關遊戲將推動騰訊的國際遊戲收入，將由首季及次季的升3%與9%，加速至第三季及第四季升13%與23%。

此外，該行對騰訊第三季在線廣告收入收入按年增長15%的預測維持不變，全年收入預測升18%不變，另對其第三季金融科技及企業服務(FBS)收入預測按年增長3%不變。該行亦維持對騰訊第三季及全年經調整經營利潤率預測36.9%及36.1%不變，按年各增長約350及460基點，經調整淨利潤率預測分別爲35.9%及34%，各升約680及810基點。該行重申對其“買入”評級，目標價由485港元上調至520港元，認爲集團遊戲增長可見性提升，廣告及FBS業務環境穩定。