油價77美元 國際石油市場再成下半年風險關注焦點

近日，國際石油價格躍上77美元，這是2018年以來的高位。雖然這一價格距離歷史上多次呈現的100美元以上價格仍存距離，但國際石油價格高漲似乎不可阻擋，這將給大宗商品走勢帶來巨大的推升作用。

國際石油價格100美元以上走勢圖

1、國際石油市場長期策劃性是觀察重點。面對當前的國際石油價格，如果簡單論證屬於高水平，畢竟比較石油長期歷史低迷的10多美元、2019年負30美元、2020年3月低位6.5美元比較，目前國際石油價格從47美元反彈50%的漲幅至77美元實屬高位水平。

然而，如果市場觀察將國際石油價格視線拉長，僅從2000年來看，國際石油價格上漲至100美元週期與時段反覆不斷，歷史記載：國際石油價格2008年1月20日躍上100美元之後，最高點是2008年7月最高的147.27美元，隨後2011年夏季之前的5月躍上114.83美元，緊接着2013-2014年也是夏季前後的5月和9月再度上漲至112.24美元和107.73美元。

不難發現，國際石油價格上漲趨勢加強是現實，因此目前國際石油價格的反彈不僅符合規律，也順應經濟環境與市場氛圍，未來國際石油價格還有很強的上漲動力與空間。

2、國際石油市場競爭貨幣化是焦點側重。國際石油市場價格變化的背後已經滲入很強的金融功能與競爭格局，尤其1999年歐元啓動之後，歐元區經濟對石油的依賴以及美元霸權體系的擔憂與規劃更直接將石油納入國際金融體系之中，石油美元定價更加深歐洲石油倫敦市場氛圍，美元輔助英鎊獨立進一步加劇石油市場推波助瀾，英國布倫特石油價格一直高於紐約WTI價格的現實已經展現英國脫歐和英鎊爲世界第三貨幣，其超越日元並僅次於歐元，石油金融化或貨幣化競爭是價格推波助瀾和組合效應的重點角度。正是歐元啓動挑戰美元霸權機制，進而美元一直在擴張定價機制範圍和報價壟斷市場，包括貨幣聯盟擴張性都是以美元爲核心展開規劃與對標競爭戰略和戰術。

目前看，美元金融霸權擴張到商品資源領域依然是事實，其通過更廣泛領域的價格主導釋放美元威力與威望，這是國際石油市場動態與前景重要啓迪與未來可能。

3、國際石油市場主導美國化是未來核心。回顧國際石油市場石油定價話語權歷史，OPEC定價未來或將成爲歷史。一方面是OPEC影響力下降，其重要變化在於2014-2016年國際石油價格暴跌期間，當時國際石油價格從100多美元經歷1年半下跌至最低25美元，石油生產國經濟利益受損嚴重，其背後的重大因素就是美國頁岩技術的崛起。

美國頁岩技術的經濟效益十分顯著，2014-2017年正是美國頁岩技術發揮的最佳時段。頁岩技術的經濟效益短期明朗而顯著，通常第二個月產量達到峰值，而一般石油技術經濟效應爲3個月或1年左右。由於頁岩技術經濟價值極其具有魅力，美國頁岩技術顯著提升美國石油產能，美國產油潛力巨大。

據有關數據顯示，2013年美國頁岩油產量350萬桶/天，石油總產量超過700萬桶/日，但是2014年美國總產量超過800萬桶/天，其中增量全部是由頁岩油技術所貢獻。目前美國不僅成爲石油淨出口國，而且2018年一舉超越沙特和俄羅斯成爲全球第一大石油生產國。歷史上美國頁岩技術推進使得OPEC緊張，如2014年11月沙特不顧OPEC其他成員國減產的呼籲，沙特突然大幅增產試圖通過OPEC成員國競爭性增產壓制美國頁岩技術發揮。但是最終令沙特沒有想到，美國頁岩油技術效率與生產成本取得積極進展，這正是美國石油市場重要轉折與強大支撐。

目前，OPEC增產峰會遭遇分歧分化局面，尤其是沙特與阿聯酋和睦現象引起未來OPEC分裂局面難以避免。加之目前的OPEC+聯盟是否加入美國，未來或被美國控制，這更是國際石油組織和產油國面臨的更大挑戰與災難。

預計今年下半年的國際石油價格敏感度是焦點，不僅將刺激各國宏觀經濟走勢的核心數據——通脹變化，並且可能引起主要央行貨幣政策的轉折，尤其需要緊盯美聯儲的政策趨勢。因此需要密切關注兩件事值：第一，國際石油價格重上100美元概率上升；第二，美元貶值刺激美聯儲加息與石油有關。下半年國際金融市場風險急劇上升，國際石油市場將是焦點與重點。