展望2021：疫情暴發以來推動股市走高的趨勢將持續
（原標題：展望2021：疫情暴發以來推動股市走高的趨勢仍將持續）
2021年，受新冠肺炎疫情所影響的經濟走勢將仍是籠罩着全球股市的最大不確定性因素。在有效的疫苗普及前，這可能會令全球經濟活動持續承壓，並對決策者持續施加壓力，迫使他們制定支持經濟活動的計劃。我們已收到有關有效疫苗的利好消息，但廣泛接種仍需幾個月，尤其在新興市場。疫苗的利好消息令我們相信新冠肺炎疫情將得到控制，但時間尚未確定。
但是，對於全球股票投資者而言，前路可期，機會不僅存在於因數字化轉型而獲益（受全球疫情推動而實現超速發展）的行業中，也存在於一些特定地區市場，如日本和中國，可能是來年值得關注的獨特趨勢的受益者。
新冠肺炎疫情仍是2021年的關注焦點
既然美國總統大選已基本落幕，全球股票投資者在2021年關注的重點將主要在於全球疫情發展對經濟的影響。歐洲部分地區、美國及拉丁美洲的疫情持續暴發，而亞洲大部分地區則能更好地控制疫情。
在新冠肺炎疫情傳播率降低之前（很可能在2021年一種或多種疫苗廣泛普及之後），世界經濟前景可能仍不穩定。
誠然，2020年春季因抗疫封鎖措施造成的中斷的經濟活動迅速回彈使我們感到鼓舞，但復甦的步伐可能停滯不前，全球GDP仍遠低於疫情開始前的水平。很多股票投資者試圖將目光從當前的經濟及盈利中斷轉向較長期的盈利增長。
在美國及歐洲第三季度活動強勢反彈後，國際貨幣基金組織（IMF）預計2020年全球經濟收縮4.4%，低於其6月份預測的跌幅。IMF預計明年全球經濟將增長5.2%，我們認爲疫情暴發的不確定性及實施新一輪限制措施可能帶來更多風險。這向美國及其他國家的決策者增加壓力，迫使他們持續通過財政刺激措施支持經濟。
讓人鼓舞的是，美國候任總統拜登的勝選可爲某些形式的刺激方案鋪路，以支持短期經濟活動。同時，可能分裂的國會或會在來年爲整個美國市場創造利好背景，因爲國會的分裂降低了美國稅務法或醫療衛生髮生重大改革的風險。
專注於長期主題投資
在低增長、低利率的環境下，投資者將繼續關注全球股市，尋求相對於其他資產類別更具吸引力的投資機會。自疫情暴發以來推動股市走高的趨勢，如科技、醫療保健及消費行業的數字化轉型及創新，將持續下去。
科技股應仍是主要受益者。疫情只加速了人們工作、購物及交流方式的幾個長期趨勢。隨着科技公司不斷創新，並提供新工具協助管理正在進行的數字化轉型，遠程辦公及電子商務未來十年只會更加成熟。
我們也期待新的國會及政府頒佈任何可能的基建法案，爲5G及更大的寬帶接入等科技領域提供資金，以進一步支撐數字化發展。
過去幾年推動美國股市走高的很多大型科技股對於比較謹慎的投資者而言可能估值過高，世界各地受益於相同趨勢但被忽視，而現在估值更具吸引力的公司中有大量機會。
其他行業，例如醫療保健及非必需消費品，也存在前景樂觀的長期增長推動力。醫療保健方面，我們預計，長期來看，全球人口老齡化及中產不斷壯大將增加對一系列醫療服務及治療的需求。
疫情結束後，電子商務等將變得更加成熟，消費者開支也可能無法完全恢復原來的模式。同時，旅遊及休閒是疫情期間仍面臨壓力的一個領域，但一旦旅遊安全性恢復，該行業將強勢反彈。
在亞洲尋找機會
地區方面，我們依然在中國及其他新興市場（主要在亞洲）看到機會。
我們預計，相較於發達市場，他們將從2020年的經濟疲弱低谷中更加強勢地反彈。亞洲經濟體總體上已做好充分準備，無論是應對疫情，還是向數字化程度更高的經濟加速轉變。
IMF預測，新興及發展中經濟體整體在2020年收縮3.3%，然後於2021年增長6.0%。新興亞洲地區可能會加速增長，2021年整個地區增長8.0%，而中國增長率則達到更高的8.2%。
由於政府基本上已經控制住病毒的傳播，中國的製造業及服務業已大致恢復至疫情前的水平。中國的科技及傳統經濟行業有大量有吸引力的中國企業，值得考慮投資。中國最新的五年計劃也強調了自給自足，隨着時間的推移，這將有助於促進國內產業發展。
我們認爲，日本的前景亦較好。2020年9月新任首相菅義偉的當選，可能爲日本的地區銀行整合及數字化轉型帶來結構性改革。此外，日本企業在改善資產負債表方面的表現好於投資者的預期，這將爲專注於基本面的投資者創造機會。
歐洲方面，英國市場的領跑地位拱手讓給了瑞士，因爲在前者市場中金融及能源行業佔很大比重，而後者市場中佔大比重的是全球疫情期間需求增加的醫療保健及製藥公司。根據MSCI截至2020年9月30日的數據，金融及能源公司約佔英國指數的四分之一，而醫療保健佔瑞士市場市值的40%。
在低利率及油價疲弱的共同作用下，投資者放棄了銀行及石油公司等行業，轉而投向製藥等更具防禦性的增長行業。我們認爲這一趨勢很有可能在2021年持續下去。
無論疫情如何發展，以及明年整體經濟環境如何，全球投資者在做出長期投資決策時，應密切關注個別公司的基本面。