重倉股暴賺10倍！QDII冠軍逆勢重倉這個行業

（原標題：重倉股暴賺10倍！QDII冠軍逆勢重倉這個行業，基金經理揭秘投資邏輯）

中國基金業出海13年來，首個實現年度業績翻倍的QDII基金誕生了，這也意味着基金經理餘昊管理的廣發全球精選美元基金，基本鎖定了QDII基金的冠軍之位。

基金經理餘昊接受券商中國記者採訪時表示，廣發全球精選基金的光伏類股票的持倉，全部來源於2019年行業處於低谷時的堅定配置，是管理人在市場低谷買入並長期持有被低估的高成長高壁壘企業——這一選股長期邏輯的落地，新能源類的主要重倉股取得了10倍以上或者接近10倍的收益。

QDII基金年度冠軍收益終於翻倍

自2007年，中國QDII制度開始實施，並推出首批出海投資的公募基金QDII產品，QDII基金的業績一直不溫不火，部分QDII基金更因業績長期腰斬損害了行業的口碑。統計顯示，2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的QDII基金的冠軍收益率分別爲23.97％、43.43％、29.52％、17.19％、47.98％、54.2％、9.15％、35％。

Wind數據顯示，截至2020年12月25日，廣發全球精選美元基金今年以來的收益率超過105%，領先第二名匯添富全球消費美元基金約九個點，後者今年以來的收益率約爲96.89%。排名第三的南方香港成長基金與匯添富全球消費美元基金的業績表現極爲接近，差距僅爲0.69%，南方香港成長基金今年以來的收益率爲96.20%。

廣發全球精選美元基金取得年度業績翻倍的因素，很大程度上可能來自基金經理對新能源股票的集中持倉，這一策略也幫助了許多在A股投資的基金經理。

持倉信息顯示，截至2020年第三季末，廣發全球精選美元基金的第一大重倉股是福萊特玻璃，這是一家在港股上市的新能源公司。由於股價持續上漲推高了這隻股票在組合中的佔比，截至第三季末，該股在基金組合中的持倉佔比超過了11%。

券商中國記者注意到，今年一季末，福萊特玻璃的倉位佔比僅爲5.78%，在重倉股中排名第三，而第一名的位置則是由騰訊控股佔據的。但福萊特玻璃的股價漲幅實在太快，以至於基金經理雖然沒有主動加倉福萊特玻璃，但股價導致該股在倉位中的佔比很快從5.78%提升到三季度末的11%。考慮到福萊特玻璃在第四季度內繼續股價狂飆，這意味着如果基金經理沒有減倉，福萊特玻璃在這隻QDII基金的倉位佔比中或遠遠高於11%。

雖然福萊特玻璃的股價今年以來已上漲了5倍，但是賣方機構認爲這隻股票的前景依然可觀。

花旗剛剛發佈的研究報告首次覆蓋研究福萊特玻璃，並給予其“買入”評級該行表示，中資太陽能玻璃爲長期買入的行業，因全球再生能源的需求上升，而內地在太陽能玻璃產能方面也占主導地位。花旗提到，喜好福萊特有最高的有效產能增長，於今年至2022年的年均複合增長率預計達52%，且集團估計有強勁的太陽能玻璃毛利率，在今年至2022年預計介於41%至49%。

另外，雖然其股價年初至今已上升數倍，但該行認爲估值仍然吸引，相當於明年預測市盈率14.2倍，而集團今年至2022年的每股盈利預期每年可增長75%至102%。

“退市概念”變身基金超級大牛股

幫助廣發在海外市場上奪得QDII基金冠軍的另一隻新能源股票是多晶硅龍頭企業大全新能源，這是一家在美國納斯達克上市的中國公司。

曾收到退市警告的大全新能源，在今年又成爲一隻牛股，的確令許多投資者感到驚奇。該股今年以來的股價創出上市以來的歷史新高，漲幅超過4.7倍。

2010年10月7日，總部位於重慶的大全新能源正式登陸美國紐約交易所，但在2011～2013年，受歐債危機、光伏“雙反”和價格下跌的衝擊，整個新能源光伏行業出現供過於求的局面，企業陷入低谷。Wind數據顯示，2011年大全新能源淨利潤3332.40萬美元，同比下滑超50%，到了2012年、2013年已經分別虧損1.12億美元和7094.35萬美元。

受此影響，大全新能源收到紐約證券交易所的退市警告，由於該公司股價連續30個交易日低於1美元，已不滿足紐交所上市準則。

大全新能源的股價在2012年12月時最低跌到0.68美元，然後在一年時間內連續反彈，股價漲幅至6.8美元附近，一年時間股價上漲10倍，此時是2013年12月中旬。

然後，大全新能源的股價圍繞了6美元附近開啓長達七年的橫盤，這七年間的股價最低也跌到2.6美元附近，一直到2020年開啓了一波令人豔羨的市值崛起行情，股價最高時達到68美元附近，也就是說，大全新能源從收到退市警告開始到2020年底，股價最高上漲了大約100倍，而廣發全球精選美元基金則抓住了這100倍中的一小部分，已足以媲美今年市場上的許多牛股。

券商中國記者注意到，廣發全球精選美元基金成功實現業績翻倍，還得益於在個股上的短線精確捕捉，對看好的股票出手極爲兇悍。

比如，第二大重倉股思摩爾國際今年以來的漲幅，這是一隻主營電子煙的中概股。根據持倉信息，第二大重倉股思摩爾國際是廣發全球精選美元基金在三季度內買入的股票，首次出手即將其列爲第二大核心股票，在第三季度末佔基金倉位約爲9.35%，自該基金自第三季度末成爲第二大重倉股以來，短短三個月內，思摩爾國際的股價上漲了70%，進一步推高了廣發全球精選基金的收益表現。

重倉股大多獲利高達十倍

以下爲券商中國對餘昊的採訪內容：

券商中國：今年以來取得較好業績的主要因素是什麼，個股方面的策略是怎樣的？

餘昊：今年取得較好業績的原因有幾個方面：一是基金較爲特殊的多策略模式在今年市場環境下有效性較高；二是這幾年長期持有的優質個股今年表現較好，比如福萊特玻璃、超威半導體、大全新能源；三是在疫情期間，美股遭遇四次熔斷，適時對組合的倉位和結構進行調整，判斷比較準確。

個股的策略主要有兩個：一是在市場低迷時買入並長期持有被低估的高成長高壁壘公司；二是在目前市場行業和風格特徵限制下，選擇基本面超預期的好公司。

券商中國：覆盤全年股票操作，覺得最大的成功點是哪些，又有哪些遺憾呢？

餘昊：好的地方是全球精選作爲多策略組合，過去多年嘗試過很多不同策略，淘汰無效或者不適合自己的策略，留下有效且自己發揮較好的策略。目前來看，組合中所運用的策略，得到公司投研團隊的支持，是一個可以複製的、持續帶來超額收益的策略。

遺憾是有一些美股細分行業，自己自上而下很看好，但限於精力尚未來得及自下而上深入研究，錯過了牛股。回過頭來看，如果能在發現線索時，研究到位，基金的整體收益能得到更好的提升。

券商中國：倉位中新能源股票佔比大，是怎麼看待這一行業機會的?

餘昊：我對光伏行業有比較長期的跟蹤，曾抓住過上一輪（2013-2014年）光伏行情，故本輪行業出現機會時，也能在及時地關注和把握。和同業不太一樣的是，基金的光伏持倉全部來源於去年行業低谷時的重點配置，是管理人在市場低谷買入並長期持有被低估的高成長、高壁壘企業這一選股長期邏輯的落地。新能源主要持倉取得了十倍以上或者接近十倍的收益。

券商中國：明年海外市場投資未來的機會在哪裡?風險是什麼?

餘昊：明年海外權益市場主要的機遇在於——港股在海外貨幣政策寬鬆和弱美元，疊加中國經濟一枝獨秀，同時國內信用環境偏緊。

在上述多重利好支撐下，預計港股迎來盈利提升和估值回升的行情。同時，海外疫苗的推出，將帶來經濟恢復，疊加整體貨幣和財政政策全面寬鬆之下，將有利於美股優質公司獲得盈利和估值的雙升。

風險是如果通脹提升速度較快，帶來市場對貨幣政策退坡的憂慮。