大立光遇逆風 高盛降目標價

保守派外資下修大立光財務預期

股王大立光(3008)深陷3,000元保衛戰,外資圈逆風又一波,高盛證券將推測合理股價降至2,665元,維持「賣出」投資評等,並持續居外資研究機構看股王最低價市場揣測大立光何時止穩反彈的話題時間內恐難休止。

高盛證券對股王大立光看法長期保守,過去兩年來,最多給予「中立」投資評等,大部分時間都持「賣出」態度,本次將推測合理股價由2,815元降爲2,665元。大立光法說會後,雖只有匯豐證券科技產業分析師塗景婷降評「中立」,其餘多頭派、保守派觀點不變,但共通點是,各家外資幾乎全面下修財務預期,並建議旗下客戶靜待營運回溫,擔憂之情躍然紙上。

高盛證券直指,再度下修大立光財務預期與推測合理股價,來自兩大原因:首先,根據高盛每月對智慧機相機功能追蹤,以及對蘋果華爲等智慧機領導品牌的相機功能分析,200、500、800萬畫素鏡頭正替消費者帶來截然不同體驗,表示相機設計結構正在轉變。

對照大立光2020年第四季毛利率僅64.4%,遜於高盛與市場預期,更是2016年以來最低,同時,2,000萬畫素以上鏡頭貢獻降爲10~20%,印驗高盛擔憂。

其次,大立光正面臨對手們的激烈競爭。高盛指出,瑞聲科技(AAC)、歐菲光(O-Film)都有望在2021年達到每月1億顆的產能,規模與目前的舜宇光、大立光相近,且瑞聲與歐菲光2021年都將量產智慧機用7P鏡頭組,都增加了大立光的競爭壓力