東方雨虹，老闆又要套現了
文/十一弟
股價跌跌不休，東方雨虹終於坐不住了。
兩個月前，它放出了一個大招——
股份回購。
東方雨虹打算至少用3個億，最多花費6個億，從二級市場上回購股份。
到上個月，它已經花了一個多億，用於股份回購。
但並沒有把股價拉起來。
宣佈股份回購時，東方雨虹的股價大約23塊錢/股，現在又跌到了18塊錢/股。
這兩天，東方雨虹的控股股東、實際控制人——李衛國，突然拋出了一項減持計劃。
未來三個月內，他將減持上市公司逾五千萬股，占上市公司總股本的2%。
按照東方雨虹目前的股價，李衛國能從中套現9個億。
兩個月前，上市公司剛宣佈股份回購，隨後大股東就拋出了減持計劃。
只不過，不在計劃預料之內的是，股價沒能漲起來。
據說，股票減持換來的資金，李衛國會用於履行對2021年員工持股計劃的兜底承諾。
2021年，東方雨虹的上千名員工，參與了一項員工持股計劃。
他們自籌了將近14億資金，相當於人均自掏腰包上百萬。
東方雨虹又找金融機構加了一倍槓桿，讓員工持股計劃湊足了大約28億。
這些資金，全部吃進了東方雨虹的股票——
員工持股計劃買入了上市公司不到五千萬股，每股增持成本接近56塊錢。
這其中有1500萬股，由李衛國轉讓給員工持股計劃。
當時，他在股價高位套現了8個多億。
參與員工持股計劃，上千名員工之所以趨之若鶩，是因爲李衛國作了承諾兜底——
如果員工們自籌資金的年化收益率低於8%，李衛國將會進行補償。
這項員工持股計劃，對上千名員工來說，相當於購買了保本理財。
東方雨虹推出員工持股計劃的時間，上市公司的股價，正處於一波上漲行情。
員工持股計劃的幾十億資金，傾瀉在東方雨虹的盤面上，股價很快就漲到了歷史性高點。
最高時，東方雨虹的市值超過了1600億。
因此，從另一個角度來說——
通過員工持股計劃，李老闆其實是向員工和金融機構借錢，把東方雨虹的股價拉上來了。
但東方雨虹沒能守住高位股價，很快就掉頭向下了。
作爲建築防水行業的帶頭大哥，它的行情軌跡，與房地產如出一轍。
從2021年下半年轉入下跌行情，東方雨虹就再也沒能爬起來。
現在，東方雨虹的市值，已經跌到了450億左右。
相比1600億市值的歷史高點，縮水了七成以上，蒸發了上千億。
也就是說，在東方雨虹的股價高點位置上，員工持股計劃花了二三十億接盤。
上千名員工就這樣被牢牢地套住了。
到去年上半年，員工持股計劃一直躋身上市公司前十大股東。
從吃進東方雨虹的股票以來，從未做過減持。
但在去年下半年，員工持股計劃開始虧本出貨了。
到去年十一月份，東方雨虹的前十大股東名單裡，員工持股計劃已經消失了。
十一弟查了下，在減持期間，東方雨虹的股價大約27塊錢。
相比當初每股將近56塊錢的持股成本，虧損了一半以上。
上千名員工自掏腰包湊足的將近14億資金，股價大跌後，就只剩下了7個億左右的市值。
考慮到員工持股計劃還從金融機構加了一倍槓桿，整個賬面虧損一半以上，員工自籌的將近14億資金，其實已經虧掉了。
十一弟簡單算了下——
從員工持股計劃設立到去年大幅減持，兩年半時間裡，按照8%的年化收益率計算，李衛國需要補償員工們20%的利息。
東方雨虹退還給員工們的本息，大概16個億左右。
員工持股計劃清倉掉7個億市值的股票，李衛國需要補償員工們9個億現金。
於是，李衛國通過減持股票來套現換錢——
減持逾五千萬股，占上市公司總股本的2%，按照目前每股18塊錢的價格計算，剛好能夠套現9億現金。
作爲東方雨虹的控股股東、實際控制人，李衛國對上市公司的持股比例，其實並不高。
在這次減持之前，他的持股比例不到23%。
這其中還有一半以上的股票，質押給了金融機構，用於換取融資。
看來，李老闆的手頭上，也不太寬裕了。
據說，去年底，在一場建築防水行業的大會上，李衛國低頭認錯了——
“東方雨虹過去所有認知上的毛病，如果不是因爲市值跌了上千億，我們不會相信。”
“在這件事上，我們要痛定思痛。”
“東方雨虹，尤其是我本人，沒有履行好一個龍頭企業應有的職責，沒有履行好行業帶頭大哥的角色。”
“這方面，我們有錯，我們有過，甚至有罪，向在座的各位表示道歉。”
蒸發了千億市值，李老闆終於買來了教訓——
“不做收不回本錢的生意，不賺錢的生意不能再做。尤其要認識並瞭解墊資的風險，靠墊資搶市場無異於飲鴆止渴。”
去年上半年，東方雨虹營收168億，增長了一成。
建築防水行業與房地產高度關聯，樓市還蹲在坑裡，東方雨虹似乎走出了獨立行情。
但在它的財務報表上，比營收增長更快的是應收賬款——
到去年上半年，東方雨虹的應收賬款高達152億，增長了四分之一以上。
東方雨虹計提了多達15個億的壞賬。
營收規模高達一兩百億，但上市公司賬面上的現金，還不到55億。
東方雨虹相當一部分的營收，沉澱在了應收賬款裡。
把應收賬款變成現金，中間還差着回款。
這也難怪二級市場上的韭菜們，都在用腳投票了。
李衛國剛宣佈五千萬股的減持套現，東方雨虹的股價，又在往下跌了。
上千名員工的虧損，李老闆的承諾兜底，最終還是讓二級市場的韭菜們默默地承受了所有。