發力投研佈局 券商資管公募化改造初見成效
資管新規下，券商資管大集合產品公募化改造正如火如荼。多家券商資管相關負責人表示，無論從打造投研體系，還是提升主動管理能力方面，券商資管公募化改造都初見成效。
投研體系各有千秋
近年來，券商資管加入公募賽道後，無論從組建投研團隊、搭建投資框架，還是多樣化產品佈局，其運營方式也將逐步具備“基金公司”的特點。
作爲業內最早取得公募基金管理資格的券商資管公司，東方紅資產管理表示，從1998年團隊誕生之初就選擇了以基本面研究爲主的投資管理道路，追求上市公司盈利增長的收益。這條路比較樸實，走起來很踏實。
東方紅權益投研團將“自上而下”的行業選擇與“自下而上”的公司研究進行結合，建立了若干價值投資的原則：首先，關注行業賽道，發掘前景廣闊、有較大成長空間、競爭格局較好的行業；第二，選擇優秀的上市公司股票，關注公司核心競爭力，通過長期陪伴，分享優質公司長期盈利增長的收益；第三，對估值進行科學的研究和分析，選擇價格合適的標的；第四，努力規避人性弱點，避免頻繁交易。
對於投研團隊的發展思路，東方紅資產管理主要立足三點：一是價值投資理念下的多元化。在遵循價值投資框架的前提下，充分發揮個人主觀能動性和獨立性，提升基金經理市場區分度，降低團隊組合整體風險。二是投研高度融合的一體化。三是專業化基礎之上的規模化。
財通資管相關負責人表示，自2017年以來，財通資管逐步形成了“深度研究、價值投資、絕對收益、長線考覈”的特色投研理念，在持續打磨主動管理能力、強化風險防範內裡的同時，推行以三年以上權重爲主的長線考覈機制，給予整個投研團隊更長的跑道來踐行價值投資、追求長期回報。
在權益投研方面，財通資管建立了區別於傳統公募基金公司的投研框架。首先，引入複合絕對收益理念，堅持從基本面出發，錨定中長期絕對回報，不盲從短期市場熱點，不博取短期業績排名；其次，將組合管理提升到非常重要的位置，力爭控制組合波動、創造高夏普比率。
在固收投資領域，財通資管同樣以絕對收益爲導向，打造了逾40人的投研團隊，搭建了運轉高效的一體化投研體系，建立了較爲嚴密成熟的信用風險管理體系。
廣發資管相關業務負責人表示，在大資管時代，權益投資是資管行業的看家本領。權益投資離不開明星投資經理的領銜和權益投研體系的搭建，這也是廣發資管未來三至五年的發展戰略之一。
據該負責人介紹，廣發資管建立了“以公司研究爲依託、外部研究爲補充、自主應用研究爲核心”的研究模式。同時步形成具有廣發特色的大權益版塊，在投資管理中強調“研究爲本、投研聯動”。圍繞消費、醫藥、TMT、先進製造和基於宏觀研究的總量組五大賽道建立了紮實的投研基礎。在人員組建上也發揮了券商特色，有內部培養、外部招聘、研究發展中心輸送三種路徑。
在該投研團隊和投研框架下，廣發資管既支持單獨發行賽道主題小集合，也支持公募大集合的研究工作，從而形成與公募基金有差異的投研一體化的管理方法。“在權益產品的研究過程中，廣發資管在合法合規前提下能發揮母公司廣發證券的平臺優勢，加大財富管理和研發業務的協同，體現集團作戰的特徵。”該負責人提到。
公募化改造
“彎道超車”任重道遠
券商資管積極實現財富管理轉型，公募化改造成果初顯。但部分痛點、難點仍存，在中小型機構中尤爲凸顯。
上海一位券商資管業內人士表示，近幾年，一些頭部券商加大了對財富管理業務的投入，培養了一批專業化團隊。但部分中小券商由於財力有限，目前處於跟風投入階段，缺乏團隊培養，業態仍停留在較爲初級的階段。“財富業務轉型中的難點在於客戶需求多樣化，對財務顧問的個人能力以及公司平臺要求較高，更考驗證券公司的投資能力。”他表示，中小型證券公司財富管理業務轉型，首先要做出特色化，在重點業務上突圍。必須重視研究和科技的投入，可以依靠現有資源，如銀行系股東背景的券商在固收領域有特長，不僅易於引進人才團隊，也可以設計較有競爭力的產品線。
作爲公募化改造的“領頭羊”，東方紅資產管理認爲，券商資管與基金公司在運營上各有所長，相對來說基金公司的運營歷史更長、經驗更豐富，其中有許多值得借鑑和學習的地方。對券商資管而言，在保持原有的專業性和絕對收益導向等優勢的基礎上，需要在治理結構、風險控制、品牌宣傳、客戶服務等方面作出進一步優化和調整，更好地參與公募賽道的良性競爭。
財通資管相關負責人表示，資產管理行業已經邁入大財富管理的時代，各家機構依託各自的特色稟賦同臺競技。無論公私募業務，在淨值化管理的賽道里，財通資管更看重的，不是在波動中博取高收益，而是可持續的合理回報，給持有人以良好的投資體驗。這有賴於市場化的管理機制、正向的企業文化、穩定的人才梯隊，這些都是提升“主動管理+風險防控”雙核競爭力的關鍵。