國聯、民生整合方案獲股東會批准，千億級新券商將入監管審覈緩解

繼獲得江蘇省國資委批覆後，國聯證券（601456.SH）收購民生證券又有了新進展。9月4日，國聯證券召開股東大會通過了重組相關議案。

有併購重組方面的機構人士分析稱，此次國聯證券股東大會通過收購民生證券的議案，表明此事已經完成提交監管審覈前的全套規定動作。

根據監管規定，國聯證券要在作出股東大會決議後三個工作日內，向上交所報送申報材料，雙方整合工作即將正式進入後續的監管審覈階段。

“這意味着‘國聯+民生’這個千億級券商登陸資本市場只待監管審覈，中央金融工作會議後券商市場化併購首單案例、長三角一體化發展的示範性案例有望在未來幾個月內成功落地。”上述機構人士稱。

國聯證券收購民生證券一事進展頗快。從8月8日國聯證券發佈重組草案，至今不到一個月的時間，便整合完成關鍵節點。

就在9月3日晚間，國聯證券公告稱，擬發行股份購買民生證券99.26%股份並募集配套資金，已獲得江蘇國資委原則同意。4日，國聯證券股東大會也通過了收購相關議案。

當天，國聯證券高開上漲，盤中最高漲幅超7%，之後有所回調，截至收盤報9.82元/股，收漲3.7%。

據接近國聯證券人士透露，收購進展迅速主要有兩方面因素，一是從進展速度來看，江蘇省國資委對此次併購的支持態度可見一斑；一是國聯證券的股東對此次交易方案有着良好預期，達成了共識。

“收購議案獲得股東大會通過，也爲‘國聯+民生’後續整合工作的全面鋪開打下了基礎。”上述接近國聯證券的人士稱，通過整合民生證券，國聯證券將能夠擴大其業務佈局，增強市場競爭力。這種規模的擴大，能夠爲公司帶來更廣闊的客戶基礎，還能夠通過資源共享和業務協同，提高整體的運營效率和盈利能力。

券商分析人士認爲，二者整合後將大幅提升綜合實力。自市場化改革以來，國聯證券在財富管理、資產管理等方面表現較佳，民生證券堅持“投資+投行+投研”聯動，其中投行是王牌業務。在區域分佈上，國聯證券深耕無錫，輻射重點區域，民生證券分支機構則主要集中於河南、山東，整合將提升財富客戶規模，實現區域互補，更好地滿足客戶的需求，提升整體競爭力。

今年上半年，國聯證券實現營業收入10.86億元，同比下降39.91%；淨利潤 8770.93萬元，同比下降85.39%。其中，資產管理及投資業務收入3.21億元，同比增長98%。截至6月底，國聯證券資管受託資金1248.17億元，同比增長12.01%。

同期，民生證券實現營業收入16.35億元、淨利潤3.36億元。該公司稱，面對註冊制改革的全面落地和資本市場的波動，公司繼續堅定實施股權與債權均衡發展的業務模式，全力推進業務開拓工作。

另外，兩家公司今年上半年的分倉佣金收入都實現逆勢增長。在券商分倉佣金收入整體大幅下滑三成的情況下，排名前三十名的券商中，只有民生證券和國聯證券兩家實現了逆勢同比增長。其中，民生證券行業排名達到第九位，新進入前十；國聯證券則進入了前三十名。

近年來，證券行業掀起一輪券商併購重組熱潮。“平安+方正”“太平洋+華創”“國聯+民生”“浙商+國都”乃至近期的“西部+國融”“國信+萬和”等均被市場高度關注。

在這輪併購熱潮中，“國聯+民生”進度最快。國聯證券與民生證券的整合在業內第一個完成了內部決策全套動作，即將正式進入監管審覈階段，後續就是材料的申報、交易所和證監會問詢、上會、註冊等環節。

國聯證券與民生證券整合正式按下啓動鍵是在今年4月份，到今年5月份敲定重組預案，再到8月8日晚間發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）出爐。

根據重組草案，國聯證券擬通過發行股份收購民生證券99.26%的股份，交易作價294.92億元，交易PB倍數爲1.86倍，並計劃募集配套資金不超過20億元，發行股份數量不超過2.5億股。

上述機構人士認爲，在當前券商併購案中，“國聯+民生”因交易金額大、涉及面廣、推進速度快而備受市場關注，有望成爲中央金融工作會議後獲批的第一單券商併購案例。