恆豐紙業欲併購昔日“捲菸紙大王” 標的實控人IPO項目曾陷“大額分紅再募資還債”爭議

每經記者：胥帥 每經編輯：魏官紅

資本市場又出現一起併購重組，重組標的是曾經的“捲菸紙大王”——四川錦豐紙業股份有限公司（以下簡稱錦豐紙業）。

11月15日晚間，恆豐紙業（600356.SH，股價7.52元，市值22.46億元）公告稱，公司正在籌劃發行股份購買錦豐紙業100%股權。記者注意到，錦豐紙業曾一度佔有捲菸紙市場超20%的份額，是捲菸紙市場“五朵金花”之一。不過，由於遭遇債務危機，錦豐紙業後由四川樂山知名企業家張華接手。

值得一提的是，張華旗下的另一企業福華通達化學股份公司（以下簡稱福華化學）曾申報IPO，但去年因IPO前大額分紅，擬IPO募資“補血”引發市場巨大爭議。隨後，福華化學IPO事項被終止。

標的曾是中國“捲菸紙大王”

11月15日晚間，恆豐紙業公告稱，公司正在籌劃發行股份購買四川錦豐紙業股份有限公司100%股權事項。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》等相關規定，本次交易預計不構成重大資產重組，構成關聯交易，本次交易不會導致公司實際控制人變更。

因本次交易尚處於籌劃階段，存在不確定性，爲保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經向上海證券交易所申請，公司股票將於2024年11月18日（星期一）開市起停牌，預計連續停牌時間不超過10個交易日。錦豐紙業位於四川溫江成都海峽兩岸科技產業開發園，成立時間是1990年10月25日，註冊資本6370萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，錦豐紙業在行業內的知名度並不小。

錦豐紙業曾佔有捲菸紙市場25%的份額，是捲菸紙市場“五朵金花”之一。要知道，中國是菸草的生產和消費大國，捲菸紙作爲一個特殊紙種，在菸草工業佔有重要地位。曾經，錦豐紙業與恆豐紙業在市場上一度並駕齊驅。

根據公開資料，錦豐紙業最早的股東包括香港凱心有限公司、香港鉅標投資有限公司、中國菸草物資公司等。錦豐紙業當時的實際控制人是來自香港名門的黃英豪。2000年左右，錦豐紙業曾計劃在港股上市，但無疾而終。

2000年後，錦豐紙業的狀況每況愈下，被高額的銀行債務所累。

有意思的是，根據2009年21世紀經濟報道《“捲菸紙”大戶沉浮：錦豐紙業的負債與救贖》，當中提到，記者瞭解，爲了戰略性解決錦豐紙業的發展問題，在黃英豪同意出讓股權的前提下，葉尚言曾還找過民豐紙業（現在的民豐特紙）、恆豐紙業。

不過，隨着錦豐紙業成功進行債務重整，公司也逐漸恢復至正常經營的軌道。成都晚報曾在2015年報道，在溫江區的推動下，錦豐紙業被四川福華集團兼併重組後，重新恢復了造血功能，預計將新增年產值2.8億元。

今年7月，錦豐紙業還上榜四川省第七批創新型中小企業名單。

標的實際控制人是樂山知名企業家

錦豐紙業現在的實際控制人是張華，其也是四川省樂山市福華農科投資集團有限責任公司董事局主席。2023年，張華以73億元人民幣財富位列《2023年·胡潤百富榜》第861位。

去年，張華旗下的福華化學申報IPO。IPO申報材料顯示，1965年，張華出生於四川樂山，高中學歷。此外，張華還擔任四川省第十四屆人民代表大會人大代表、四川省工商業聯合會執行委員會副主席、四川省化工行業協會會長、四川省國際商會副會長、中國化工環保協會副理事長兼常務理事、中國農藥工業協會副會長兼常務理事等社會職務。

1999年張華就涉足紙業，成立了四川省樂山市福華紙業有限責任公司。後來，張華通過福華集團還擁有竹漿紙業、錦豐紙業、錦豐實業、源泰竹纖維、錦豐紙品、福華紙業、福布衛護、奧琪康材等多家企業，涉及紙製品生產、紙業生產經營和紙業貿易等多個環節。

不過，去年福華化學曾引發資本市場爭議。在申報IPO前，福華化學存在進行大額分紅、控股股東將分紅所得用於歸還所欠公司款項等情形。《每日經濟新聞》記者注意到，福華化學分紅金額超過了2020年和2021年兩年淨利潤總和，且超過IPO時擬募資用於還債的金額。

2021年5月1日，福華有限召開董事會會議，審議通過了向股東分配現金股利7億元（含稅）。2022年9月30日，福華有限召開董事會會議，審議通過了向股東分配現金股利26億元（含稅）。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據福華化學的股權結構，福華化學控股股東爲福華集團，持股比例56.32%；同時，實際控制人爲張華及其一致行動人LEI WANG（王蕾）、張潯縈、張金竹，合計控制公司89.12%的股份表決權。按照持股比例來看，福華化學至少有一半的分紅要歸於控股股東。

福華化學的分紅行爲引發市場以及媒體質疑。

去年10月19日，深交所新聞發言人在答記者問時迴應，福華化學於當年6月申報在深市主板發行上市，深交所7月發出第一輪審覈問詢函，已就公司大額分紅的合理性、控股股東將分紅所得用於歸還所欠公司款項、擬將相當比例募集資金用於補充流動資金及償還銀行貸款等事項，進行了重點審覈問詢，要求公司予以充分說明，要求保薦機構、會計師事務所審慎覈查並發表明確意見。

不過，福華化學最終主動終止IPO。