侃股：震盪行情下可轉債性價比更高

滬指又破3000點，震盪行情依舊，相比個股，可轉債的投資性價比更高，只要不是"三高"可轉債，其防禦能力要明顯優於股票，投資者在做防守型投資階段可以適當關注。

市場疲軟的時候，投資者更應該注重投資的安全性。通常而言，在市場震盪調整階段，績優股的穩定性遠高於普通股及績差股，具體表現在抗跌性方面，由於內在價值的支撐，績優股的調整幅度一般弱於大盤，甚至會出現逆勢走強的情形。

除了績優股，絕大多數可轉債同樣具備較高的性價比。除了"三高"可轉債，一般情況下可轉債的安全性高於股票，尤其是對於業績相對穩定的公司來說，可轉債的投資安全邊際更高。在市場的震盪階段，投資者如果買入並持有優質可轉債，可在一定程度上視爲買入了避險資產，投資風險相對有限。近期可轉債市場的交投情緒偏謹慎，導致可轉債市場的整體估值更趨合理，投資者此時買入並持有可轉債，性價比更高。

在市場的調整階段，個股股票調整的幅度通常會高於可轉債。尤其是一些不具備業績支撐的股票，股價跑輸指數是大概率事件。因此，在此階段，投資者最主要的是控制好回撤率。這就要求投資者遠離"黑五類"的股票，與此同時，普通的股票也要以更加謹慎的態度對待。相比之下，買入可轉債會是更爲穩妥的選擇。

尤其是在當下的市場階段，績優股以及優質可轉債的投資性價比更加凸顯。投資者擇優佈局可轉債，如果判斷正確，正股的股價上漲，可以賺到足夠的利潤；如果判斷失誤，股價並未出現預期之內的上漲，相比正股的跌幅，可轉債的跌幅可能會小很多，直接降低了判斷失誤的投資損失。

值得注意的是，具備高性價比的可轉債前提是優質公司。如果公司基本面存在問題，那麼不管是公司股票還是可轉債，都會存在較高的投資風險，尤其是在市場震盪調整階段，問題股的投資風險會更大，相比普通的股票或者可轉債，它們的跌幅會更大。

另外，可轉債屬於典型的價值投資品種，在市場疲軟的時候，一些具備投資價值的可轉債可能會出現平時難以遇到的絕佳買點，投資者如果能夠擇機佈局，既能夠規避股票大幅下跌帶來的投資風險，又能以相比平常更低的價格買到優質的可轉債。

需要注意的是，對於投機活躍度較高的可轉債，避險的功能將大打折扣。弱市買可轉債，是出於防守目的的投資佈局，如果是參與投機活躍度特別高的可轉債，包括那些高換手率、高溢價率以及高價格的"三高"可轉債，投資風險可能比投資一般的股票更高。

北京商報評論員周科競