侃股：當前階段可轉債可攻可守

任澤平與但斌隔空互懟，本質是對市場短期走勢的判斷產生爭議。市場短期漲跌本就難以準確預測，對於投資者而言，當前階段性價比更高的投資品種或許爲可轉債，可攻可守讓投資者更有主動性，待後市明朗，再佈局股票品種更爲保險。

股市長期看好已經得到了投資者的普遍認可，但是短期調整走勢何時結束，仍然存在較大爭議，任澤平和但斌的爭論便是典型的代表。如果調整仍然會持續一段時間，那麼投資者此時重倉買入股票就顯得有點冒險，但如果調整結束，股市重新上漲，投資者倉位不夠，又會承擔踏空的風險。因此，當前階段投資者不管是大力做多，還是謹慎空倉，都會心存疑慮，但是如果投資者能夠買入並持有平值可轉債，那麼就能夠做到進可攻、退可守。

由於實行T+0的交易規則，可轉債在A股投資者的心目中，最深的印象就是具有很強的投機性，實屬投機炒作的佳品。但是從可轉債的本質看，可轉債是很有效的避險工具。

如果投資者看好上市公司的未來發展，但是又擔心股價出現調整，那麼持有可轉債就比持有股票更加合適。如果股價出現上漲，那麼平值可轉債就會變成實值可轉債，可轉債體現出股票屬性。反之，如果股價出現調整，那麼可轉債的債券屬性就能支撐可轉債價格不會下跌太多。此時投資者可以繼續持有可轉債等待股價回升，也可以賣出可轉債止損，承擔並不太嚴重的虧損，再或者經過研究後確認上市公司確實具備投資價值，賣出可轉債並買入股票，這樣所能獲得的股票數量要比從一開始就直接買入股票的數量更多，即持股的成本更低，安全邊際更高。

事實上，可轉債是對於投資者特別友好的交易品種，但是A股市場的可轉債因爲投機資金的追捧，轉債價格並不足夠理性，尤其是一些小盤可轉債的價格明顯虛高。而對於主流的大盤平值可轉債來說，交易價格相對合理，投資者買入這類可轉債，能夠起到可攻可守的效果。

投資者買入可轉債，雖然具備轉股功能，但是最好的策略就是不轉股。如果投資者看好的公司股價出現上漲，可轉債也會跟着上漲，投資者大可以繼續持有可轉債。

一般情況下，轉股都是不得已而爲之，例如上市公司提出強制贖回，投資者還繼續看好上市公司的未來發展，於是只能轉股，再或者可轉債到期，投資者如果不轉股就只能收取債券本息，那麼只能被迫轉股。可轉債可股可債，而股票只股不債，轉股屬於不可逆的過程，故一定要謹慎爲之。

當然，如果上市公司的基本面存在問題，可轉債同樣存在爆雷的風險，所以投資者買入可轉債的前提條件是看好上市公司，買入可轉債只能避免股價波動的風險，並不能躲開垃圾公司爆雷的問題。

北京商報評論員周科競