聯發科的隱秘投資帝國

芯東西7月30日報道，本週二，芯片設計廠商聯發科公佈了2021年二季度財報。財報顯示，聯發科今年第二季度所持基金及投資金額爲1391.27億新臺幣（約合321.11億人民幣），佔聯發科總資產的22.1%，相比去年同期增長了54.5%。

事實上，在聯發科這家芯片設計企業的旗下，不僅有不少的投資公司，其公司內部更是有一支具備國際視野且專業、高效的投資團隊。

據悉，其創投團隊不少成員都是聯發科從海外聘請的，從評估到盡職調查（指收購者對目標公司的資產、負債、運營、法律關係等情況進行的一系列調查）做法都相當美式，在投資中也願意給出較高的估值，在美國、以色列、印度甚至尼日利亞等多個國家都有過投資記錄。

而根據2021年第一季度聯發科及子公司合併財務報告（以下簡稱“合併報告”，且第二季度合併報告暫未公佈），除了射頻IC，聯發科在CPU IP、物聯網、智能家電芯片、Wi-Fi、TWS藍牙音頻芯片、人工智能（AI）等領域均有佈局，投資企業超過30家。中國頭部射頻IC公司唯捷創芯的第一大股東就是聯發科、指紋識別方案市佔率第一的匯頂科技也有着聯發科的投資。

以下是芯東西對聯發科投資版圖的深度解析。

一、直接投資24家大陸企業，覆蓋金融、IC、軟件、AI領域

在聯發科官網上，聯發科着重介紹了自己的創業投資，強調其“專注於投資未來”、“以創業爲核心”，還將協助創企建立關係網，並會在市場調研和產品研發上提供幫助。

根據一季度合併報告，聯發科投資公司的方式主要有2種，一種是聯發科或子公司直接參與投資。還有一種是聯發科及子公司通過有價證券的方式進行投資。

相比於直接投資，資本證券等有價證券更偏向於公司的融資行爲，投資方不能獲得被投資一方的經營權利，僅能獲得證券收益。而直接投資這種方式則能夠幫助投資方獲得被投資企業的股東權利。

具體到中國大陸，截至2021年第一季度，聯發科通過子公司直接投資有24家大陸企業。這24家公司絕大部分集中在金融投資、IC設計、軟件和信息服務等領域，是聯發科在中國大陸生態建設體系中的重要一環。

在這24家企業中，達發科技這個名字不少消費者可能會比較陌生，但其實它是由絡達科技和創發科技合併而來的。絡達科技是TWS藍牙音頻芯片的頭部玩家，其相對較低的價格和完整的解決方案吸引了衆多客戶，不少華強北TWS耳機就選用了絡達科技的芯片方案。據旭日大數據估計，2018年，絡達科技所佔TWS藍牙音頻芯片市場份額排名第一；2020年，其全球市佔率已超30%。

而AI視頻系統提供商星宸科技的核心團隊來自原智能電視芯片龍頭晨星半導體（MStar）。晨星半導體拆分後，星宸科技的芯片在高清行車記錄儀、USB攝像頭、安防監控等市場中表現出色，市佔率均位居行業前三。

除了直接投資，這24家企業也通過有價證券的方式投資了國內的多家創投基金，在獲得資金收益的同時也對相關產業有所助益。具體有中國湖北長江蔚新能源產業發展基金會、上海物聯網二期創業投資基金、昆橋（深圳）半導體科技產業股權投資基金、上海閃騰創芯投資合夥企業、上海武嶽峰二期集成電路股權投資合夥企業等。

此外，這24家公司還投資了思必馳、上海廣升、奧比中光、歐瑞博、寧波飛芯電子、杭州優智聯科技等科技企業，覆蓋AI、移動互聯網、智能家居、激光雷達等多個領域。

二、聯發科主體下屬12家公司，7家負責財產管理與投資

如果說上述24家企業是聯發科在大陸生態體系中的重要一環，那麼聯發科直接投資的12家子公司就是其全球佈局的關鍵。

在這12家公司中，晨星國際科技公司、MediaTek Singapore Pte. Ltd.、MStar France SAS、立錡科技（股）公司和九暘電子股份有限公司等5家公司的業務性質爲研發、生產及銷售等。其他7家公司則主要負責智慧財產權管理和投資業務等。

具體來說，晨星國際爲原晨星半導體拆分後的機頂盒芯片業務部門；MediaTek Singapore Pte. Ltd.爲聯發科新加坡分公司；MStar France SAS此前則是原晨星半導體的子公司；立錡科技（股）公司成立於1998年，是全球主機板電源管理IC的最大供應商之一；九暘電子則成立於1997年，是網絡通訊IC設計公司，擁有自研的以太網絡收發器、交換機及智慧網絡電源供應（PoE）IC產品。

或許是聯發科在有價證券方面的投資過於深入人心，讓很多人以爲聯發科的投資只是爲了獲得足夠的資金收益。但事實上，聯發科和子公司之間、子公司和子公司之間已經形成了較爲密切的供需關係。

在2021年第一季度，聯發科直接和關聯公司進行重要交易的次數就有6次，MediaTek Singapore Pte. Ltd.、立錡科技、達發科技、擎發通訊科技（合肥）有限公司都在其列。各關聯公司之間的重要交易次數更是有將近40次，其中16次交易科目爲研發費用，從側面展現了聯發科的技術生態。

三、聯發科曾實現600倍盈利，一季度有價證券交易獲利超3億美元

除了那些擴充聯發科技術生態、進行產品研發、銷售的公司，聯發科下屬的衆多投資公司也是其版圖的重要組成。Gaintech Co. Limited（以下簡稱“Gaintech”）和翔發投資（股）公司是聯發科下屬投資公司中比較重要的2家。

其中，Gaintech投資公司擁有聯發科中國有限公司和聯發科在印度、日本、韓國等子公司的全部股權。唯捷創芯的股份也是由Gaintech公司直接持有。事實上，Gaintech直接投資的子公司就有25家，持有的有價證券項目更是超過70項。

2011年，聯發科便是通過Gaintech向匯頂科技投資409萬美元（約合2642萬人民幣）。2016年，匯頂科技於科創板上市，市值最高達千億元。在這次投資中，聯發科5年中大賺600倍，成爲了投資界的傳奇案例。

在中國大陸，Gaintech還通過有價證券投資了上海華芯創業投資企業、上海武嶽峰集成電路股權投資合夥企業、模擬芯片設計創企蘇州復鵠科技、小米等企業。

而翔發投資公司的投資更偏重於中國臺灣企業，像奕微科半導體、常憶科技、矽實科技、賽微科技、聚星電子等，並擁有羣登科技、晶心科技、中華精測科技、思銳科技、天擎積體電路等公司的股票，這些公司涵蓋了人工智能、電子、IC設計製造等科技領域，很多都是各自行業的佼佼者。

聯發科持有的大量有價證券也爲自己帶來了較爲豐厚的收益。第一季度合併報告顯示，聯發科僅2021年第一季度2次重要的有價證券交易爲其帶來了超過3億美元（約合19.38億人民幣）的收益。這兩次交易分別爲Sigmastar Technology Inc.賣出廈門星宸科技有限公司16.5%股權，獲益2.97億美元（約合19.19億人民幣）；以及Gaintech交易Berkeley Lights有價證券，獲益778.98萬美元（約合5032萬人民幣）。

結語：聯發科集中投資物聯網、AI領域，業務、技術兩不誤

投資作爲企業經營中必不可少的一環，是擴充企業規模、控制相關企業、獲得資金收益的重要手段。然而在企業投資中，既有不重視投資手段，從而空耗資金的案例；也有隻顧資金收益、不顧企業發展的投機行爲。

相比之下，聯發科一方面重視投資戰略和佈局，擁有專業的投資團隊來保證自己的投資收益；另一方面，聯發科的很多投資都集中在與自身業務有關的物聯網、人工智能等領域，不僅拓展了業務範圍，也加強了自身的技術積累。

參考信源：《十年低調撒大錢！鴻海、聯發科創投最中意的小金雞們是誰？》天下雜誌、《聯發科的另一面》半導體行業觀察