美聯儲未來政策大猜測：美聯儲官員和花旗銀行的最新見解

FX168財經報社(北美)訊 上週，美聯儲決定將政策利率保持在5.25%-5.50%範圍內，這一水平已維持超過一年。然而，美聯儲暗示下個月可能會降低借貸成本，理由是對通脹和就業風險的前景更加平衡。

在政策決定之後，幾天後公佈的疲弱就業報告引發了金融市場的擔憂，認爲美聯儲需要採取更積極的措施以保護經濟免受衰退的衝擊。

美聯儲官員：利率降低的條件已具備

堪薩斯城聯儲主席、美國中央銀行中較爲鷹派的政策制定者傑夫·施密德（Jeff Schmid）週四（8月8日）表示，近期的“令人鼓舞”數據增強了他對通脹放緩的信心。

施密德在科羅拉多州科羅拉多斯普林斯的堪薩斯銀行家協會年會上發表的講話中表示，這爲美聯儲降低利率鋪平了道路。

施密德表示：“鑑於我們經歷了多年來的通脹衝擊，我們應該關注數據中的最壞情況，而不是最好情況。”

他補充道，價格可能會波動，美聯儲需要“更長的時間”來確保通脹的軌跡。他評論說：“不過，如果通脹持續保持低位，我的信心會增強，我們正朝着實現價格穩定的目標前進，那麼調整政策立場將是適當的。”

最新的通脹數據表明通脹率約爲2.5%，雖然美聯儲的目標是2%，施密德因此表示美聯儲“接近目標，但還未完全達標。”

施密德對市場的觀點進行了反駁，描述經濟具備韌性，消費者需求強勁，勞動力市場明顯降溫但在考慮失業率上升之外的指標時仍然“相當健康”。

在這些條件下，他表示美聯儲目前的政策立場“並不過於緊縮”。此外，他提到，爲了看到通脹進一步下降，勞動力市場必須進一步降溫。

“如果條件明顯惡化，這一局面可能會改變，”然而，總體而言，他表示自己保持觀望態度，因爲“政策的路徑將由數據和經濟的強度決定。”

施密德據報表示：“鑑於近十年來經濟經歷了巨大的衝擊，我不想假設政策利率會有任何特定的路徑或終點。”

花旗銀行：美聯儲在9月突然結束資產負債表縮減的可能性不大

花旗銀行經濟學家在週三的報告中表示，美聯儲在9月或更早時間突然宣佈結束資產負債表縮減的可能性不大。

這家華爾街銀行此前曾表示，美聯儲可能會在準備金水平達到“稍高於”充足水平之前停止資產負債表縮減，尤其是在經濟衰退的情況下。去年，在2023年7月的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾提到，在“情況正常”的情況下，如果美聯儲只是將利率正常化，資產負債表縮減可以繼續進行，即使政策利率下降。

然而，花旗銀行經濟學家指出，如果勞動市場和經濟活動出現實質性疲軟，這一敘事可能會發生變化。最新的就業報告顯示，勞動市場的疲軟超出了大多數經濟學家和美聯儲的預期，因此政策制定者可能會在9月的會議上發出資產負債表縮減接近結束的信號，可能會在12月前結束。

經濟學家們繼續表示：“如果未來幾周經濟活動和勞動市場數據進一步惡化，美聯儲可能會在9月會議上發出更早結束資產負債表縮減的信號，但除非出現嚴重的流動性問題，否則我們不認爲9月會有突然結束的情況。”

他們補充道：“我們預計在未來幾個月不會出現重大流動性壓力，目前準備金仍處於充足水平，逆回購餘額仍約爲2900億美元，而常備回購工具作爲後備。”

截至7月31日的一週，美聯儲的資產負債表減少了約270億美元，其中包括100億美元的國債和140億美元的抵押貸款支持證券到期。

在負債方面，財政部的現金賬戶（TGA）由於月末結算在7月31日激增至8540億美元，但隨後降至7590億美元。財政部表示，TGA將在9月底前達到約8500億美元，年底前減少至7000億美元，因爲債務上限暫停期結束。

儘管SOFR利率上升，逆回購（RRP）餘額依然比預期更加持久，這可能由於中介和對手方限額問題。由於這一點以及強勁的TGA流動性，銀行準備金在同一周內從32760億美元降至31780億美元。