摩根市場洞察 政策推力持續向前 留意美元走向
自3月下旬以來，全球金融市場表現亮眼，使得年初以來主要股市指數陸續由黑翻紅，甚至以科技股爲代表的那斯達克指數一度創下新高，滬深300指數今年累積漲幅亦超過一成以上。
然而，近來中美兩國互關領事館、美國大選逼近引發雙方關係緊張，疫情再度擴散亦打斷全球經濟V型反彈的樂觀預期，這些消息面的干擾都增添了獲利調節可能性，下半年市場行情續航力何在備受矚目。
隨着經濟逐步邁向復甦週期，在政策支撐、企業獲利及弱勢美元下，將是行情延續的關鍵。
其中，政策面依舊是景氣回穩的重要基石，寬鬆貨幣及積極財政刺激預期仍有加碼空間，聯準會於本週宣佈將延長七項緊急貸款計劃至年底，前瞻指引與持續購債均有利協助經濟復甦，而新一輪的財政紓困方案，美國國會也可望於8月10日國會休會前通過，規模上看1兆美元左右。
此外，歐盟在上週也通過了紓困計劃，7,500億歐元復甦基金約當歐盟GDP的5.4％，這項紓困方案除了替歐盟債務共同化、財政一體化邁向重要里程碑，歐盟內部的合作關係也出現實質性改善，不僅淡化了歐元解體的風險，也增添歐洲資產中長期吸引力。
其次觀察企業獲利表現，截至7月28日，美國標普指數已有136檔成分股公佈財報，第二季EPS年減44％，爲金融海嘯以來最差，然細探其中82％獲利優於預期高於過去八年平均值71％，且2021年最新EPS預估年增爲28％，意味着未來12個月逐漸好轉的企業獲利亦屬正向。
持續股債均衡配置
最後留意美元走向，在積極財政刺激措施下，預期美國聯邦負債佔GDP的比重，將由去年財政年度的79％急速攀升至118％，加上聯準會無限量QE及美國雙赤字影響，美元指數已跌至二年多新低，過去一季貶幅更超過6％，而在美元由升轉貶格局未明顯扭轉前，伴隨風險偏好逐步正常化，高收益債、新興市場債以及股票等資產未來表現仍值得期待。
隨全球股市邁向月線連四紅，在地緣政治不確定、疫情二次擴散干擾，市場投資情緒逐漸趨於謹慎，市場震盪難免，但得益於政策面加持復甦週期依舊持續，考量美國10年期公債殖利率約0～-0.6％，低利率環境延續有利尋求收益及風險性資產表現，資產配置不必過度保守，應留意震盪下逢低佈局的契機，適度透過股債均衡配置，掌握市場輪動行情。（陳欣文／採訪整理）