券商首席集體解讀政府工作報告：“穩住樓市股市”體現呵護市場決心，關注五大表述

財聯社3月5日訊（記者 高豔雲）3月5日上午，十四屆全國人大三次會議開幕，李強總理作《政府工作報告》。本次《政府工作報告》涉及多個重磅信息，其中，關於資本市場的重要表述被市場所關注，具體如下包括以下五個方面。

一是，首次將“穩住樓市股市”寫進《政府工作報告》總體要求；

二是，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設；

三是，改革優化股票發行上市和併購重組制度；

四是，優化和創新結構性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、綠色發展、提振消費以及民營、小微企業等的支持。

五是，加快多層次債券市場發展。

賣方研究首席分析師一致看好本次《政府工作報告》。

明明：降準降息操作節奏或前置

就宏觀經濟目標而言，明明指出，這是從實際出發，兼顧需要與可能。2025年經濟增長目標定在5%左右，既是穩就業、防風險、惠民生的需要，也體現出制度優勢、超大規模市場、完備產業體系、豐富人力人才資源等諸多有利條件支撐下的經濟增長潛力。

此外，明明預計，今年財政節奏將有所前置，支撐年初經濟溫和回升；貨幣政策延續“適度寬鬆”基調，降準降息操作節奏或前置；進一步釋放了積極的地產支持信號；堅持在發展中化債、在化債中發展；重點領域風險化解仍是政策焦點

關於大類資產的判斷，明明表示，開年以來經濟偏強運行，投資者對於經濟持續下行的悲觀預期已經開始扭轉。預計在宏觀政策整體力度較去年進一步提高以及“更大力度促進股市健康發展”的雙重利好支撐下，股市有望延續震盪上行態勢，順週期板塊和大科技板塊可能是接下來股市運行的重要主線；貨幣政策“適度寬鬆”基調再度明確，考慮到2月以來債市已有較大幅度調整，預計債市正在逐步走出逆風期，若未來資金面保持寬鬆運行或降準降息政策預期再度升溫，利率有望重回下行通道。

牛播坤：明確資本市場深化改革三大方向

牛播坤認爲，首先，《政府工作報告》強調了新“國九條”以來推動長期資金入市的政策方向，提出加強“戰略性儲備力量”和“穩市機制建設”的新表述，預計未來以社保基金爲代表等的國有資金可能會在更加明確的政策框架下構建類“平準基金”，進一步增強市場託底能力，防範系統性風險。

“改革優化股票發行上市和併購重組制度”將從融資端進一步改善市場生態，加速新質生產力企業的培育。通過優化發行上市制度，可以更好地支持優質企業進入資本市場，提升市場的整體質量。併購重組制度的優化則有助於企業通過市場化手段實現資源的優化配置，推動產業升級和創新發展。

加快多層次債券市場發展，有利於更好地滿足企業多元化融資需求，尤其是科創債、綠色債等創新品種的擴容，爲實體經濟提供低成本資金支持。2024年新“國九條”已提出完善債市基礎制度，未來通過互聯互通機制引入外資、豐富衍生品工具，將進一步完善多層次債市的建設，爲實體經濟提供差異化融資支持。

廖博：提振消費是重中之重

廖博認爲，《政府工作報告》定調全年經濟，把寶貴資金用在刀刃上，提振消費是重中之重。特別是財政政策“更加積極”的信號明顯，把促消費和惠民生、增後勁緊密結合起來，讓居民能消費、敢消費、願消費。

第一，2025年國內生產總值增長預期目標設定爲5%左右，更多表現爲基本面穩中向好、穩中有進的態勢延續。

第二，財政政策更爲積極，統籌安排收入、債券等各類財政資金，確保財政政策持續用力、更加給力。

第三，CPI設定爲2%左右是努力的方向而非控制在目標值以下。

第四，政府工作報告提出“穩住樓市股市”，體現中央呵護資本市場和房地產市場的重大決心。資本市場方面，結合央行探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，預計將根據形勢發展需要，創新宏觀審慎政策工具，推動經濟持續回升向好，維護金融穩定。

廖博預計監管層將發揮好資本市場的功能，助力民營企業健康發展、高質量發展，着力維護資本市場穩定。特別值得關注的是股權、債權、REITs等方面增量工具和產品，圍繞“科創板八條”“併購六條”等一系列政策舉措，服務建設現代化產業體系。

袁闖：宏觀政策更加積極有爲

財信證券研究發展中心總經理袁闖表示，《政府工作報告》是在我國當前經濟高質量發展紮實推進、新舊動能平穩轉換、關鍵領域自主可控持續攻堅、新一輪科技革命快速演進、全球貿易及地緣政治格局日趨複雜的背景下，我國積極把握全球產業發展新機遇、主動應對內外部風險挑戰，爲推動經濟持續回升向好、不斷提高人民生活水平、保持社會和諧穩定做出的全面系統部署。

袁闖指出，政策目標穩健務實，堅持穩中求進工作總基調，物價目標更加切實可行；宏觀政策更加積極有爲，財政政策更加積極，貨幣政策適度寬鬆，有效防範化解重點領域風險；產業政策精準施策，全方位擴大國內需求，加快建設現代化產業體系，穩住樓市股市。

袁闖認爲，房地產及資本市場作爲我國居民財富的主要配置方向，“穩住樓市股市”將是穩定社會預期、穩定經濟大盤、防範化解風險的重要抓手。A股市場行穩致遠的基礎進一步夯實，資本市場將爲我國促進資本與產業發展良性循環、推動科技創新與產業結構轉型升級以及居民財富增值發揮更大的作用。

劉晨明：財政加力，科技興國

廣發證券策略首席分析師劉晨明認爲，2025年兩會政府工作報告核心要點總結如下：

第一，“穩中求進”總量基調延續中央經濟工作會議，“5%左右GDP目標+4%左右赤字率目標”符合預期。

第二，2025年首要工作任務定調“擴內需”，特別是“消費短板”。

第三，因地制宜發展新質生產力，以數字經濟、先進製造業爲核心的“科技敘事”更加具象化。

第四，資本市場改革上，一是需求側“中長期資金入市”，特別提及“戰略力量儲備”與“穩市機制建設”；二是供給側“優化IPO和併購重組”。

第五，地產新模式上，相比中央經濟工作會議，一是新增“調減限制性措施”；二是收購存量房上給地方更大自主權及“拓寬保障性住房再貸款使用範圍”；三是完善新一代“安全、舒適、綠色、智慧”住房標準。

第六，人口生育政策上，具化社區養老以及提到“發放育兒補貼”。

第七，國企改革上，特別提及“建立國有企業履行戰略使命評價制度”。

程強：目標設定體現了穩定預期、激發活力的總體要求

程強表示，今年政府將通過明顯加槓桿的方式來促進國內經濟和資金循環，進而擴大總需求。從一攬子政策安排來看，顯著發力的逆週期調節舉措將保障經濟持續回升向好。此外GDP目標設定在5%左右，CPI目標設定在2%左右，兼顧了需要和可能。

程強稱，過去幾年，在國際國內多方面因素影響下，我國受制於供需關係的錯配，價格總水平處於低位，這不利於社會形成正向預期，推動價格總水平低位回升成爲了宏觀調控的重中之重，因此，在總體政策安排中，一方面通過財政貨幣等總量政策加力提效，着力擴大內需尤其是擴大消費，另一方面持續深化供給側結構性改革，着力破解消費供給的結構性矛盾，更加註重以高質量供給引領需求、創造需求，以此改善總體供需關係，促進價格總水平低位回升。

羅志恆：財政政策更加積極

羅志恆發佈研報稱，本次政府工作報告有諸多新內容：

對未來形勢和風險挑戰的判斷上，指出外部環境更趨複雜嚴峻，同時指出了中國的制度、市場、產業和人才優勢等，總體是戰略機遇與風險挑戰並存，長期向好趨勢不變。

經濟目標方面，連續第三年保持“5%左右”的GDP增速目標；CPI增速目標由“3%左右”調整爲“2%左右”，實際上是將原先的通脹上限改爲物價水平目標，加快推動物價合理回升。

宏觀政策方面，財政政策更加積極，赤字率首次達到“4%左右”，發展優先，優化財政支出結構，中央加槓桿，中央赤字佔赤字比重達歷史新高；貨幣政策適度寬鬆，適時降準降息，推動社會綜合融資成本下降，提升金融服務可獲得性和便利度。

房地產市場和資本市場方面，明確提出“穩住樓市股市”“更大力度促進樓市股市健康發展”“持續用力推動房地產市場止跌回穩”“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”等。