什麼神仙基金？3年爆賺81倍 淨值曾一天飆漲48倍

（原標題：什麼神仙基金？！3年爆賺81倍，淨值曾一天飆漲48倍，"秒殺"王亞偉！大戶爲何都愛這類基金？）

一隻主投A股的公募迷你基金，竟在三年內賺了81倍？

7月9日晚間，先鋒基金在官網披露的基金淨值數據顯示，旗下先鋒量化優選基金的累計淨值達到81.66元，三年內的累計收益率約81倍。這意味該基金已超越封神多年的華夏大盤精選基金，後者花了16年實現40倍的累計收益，而今被一隻迷你基金秒殺？

券商中國記者發現，造成上述基金驚人收益的原因，或來自鉅額贖回，根據該基金的定期報告顯示，曾出現過90%份額被贖回的現象，從而影響了剩餘份額的基金淨值。值得一提的是，基金淨值暴漲的現象，一般發生在迷你基金身上，迷你基金往往出現單一投資者持有基金份額比例比例過大的現象，而這類投資者一旦出現在一日時間大量贖回基金，將對基金淨值構成重大影響。

這隻迷你基金封神了？

7月9日，先鋒基金在官網披露的基金淨值數據顯示，旗下先鋒量化優選基金的累計淨值達到81.66元，三年內的累計收益率約81倍。

上述基金截止今年第一季度末的總規模不足1億，爲典型的迷你基金產品。該基金81倍的累計收益率，意味着先鋒量化優選基金已超過華夏基金旗下的華夏大盤精選基金。

在前明星基金經理王亞偉打下的業績基礎後，華夏大盤精選基金在累計收益率上長期封神，截止2021年7月9日，華夏大盤精選基金成立以來的累計收益率超過40倍，該業績耗時16年，多年來未有基金產品的累計收益率能夠超過華夏大盤精選基金。

而今，先鋒基金旗下的先鋒量化優選基金，在短短三年內就獲取81倍的收益，秒殺華夏大盤精選基金。那麼，先鋒量化優選基金是怎麼做到的呢？這引起了券商中國記者的好奇。

根據基金淨值的回顧發現，先鋒量化優選基金成立於2019年5月，兩個月後，即2019年7月2日，該基金的淨值爲1.0255元，而在2019年7月3日，該基金的淨值直接跳到47.7068元，該基金累計收益率，就在短短兩個月時間實現了48倍。

顯然，81倍的累計收益率，源於該基金曾在一日之間，基金淨值暴漲48倍，顯然，這在很大程度上與基金份額的贖回有莫大關聯。

券商中國記者也注意到，2019年7月3日基金淨值暴增的當日，正好處於該基金的第三季度。根據該基金披露的2019年第三季度數據，季度末的基金份額總規模數據爲200萬份，而在基金淨值暴增當日的一個月前，該基金正好處於當年的第二額季度末，該基金的2019年二季度末的份額規模數據爲2000萬份。

這意味着，先鋒量化優選基金髮生了鉅額贖回現象，份額贖回比例高達90%，約1800萬份的基金被資金贖回。業內人士分析認爲，這1800萬被贖回的基金份額，可能有相當大的比例發生在同一日，即大概率發生在基金淨值暴增48倍的前一日，之後，隨着該基金淨值在之後兩年的增長，最終出現累計收益率高達81倍的奇觀，以至於“秒殺”華夏大盤精選基金。

實打實的業績還算不錯

不考慮贖回所帶來的影響，這隻基金的實打實業績究竟怎麼樣？

記者發現，雖然因出現贖回導致基金淨值出現高達81倍的虛幻業績，但先鋒基金旗下的這隻先鋒量化優選基金，在今年以來的實打實業績表現還算不錯，也跑贏了許多頂流基金經理所管的產品。

業績數據顯示，截止2021年7月9日晚間，先鋒量化優選基金今年內的收益率達到25%，而同類基金的年內平均收益率僅爲7%，這意味着該基金在1317只同類基金中排名處於全市場前列。而該業績還建立在先鋒量化優選基金低集中度的持倉策略，持有股票比重最大的一隻，也僅佔倉位的不足4%，前十大股票持倉截止今年一季度末的比例不足40%，遠遠低於許多集中持倉的基金產品，這也使得先鋒量化優選基金能夠較好迴避單一重倉股的下跌風險。

先鋒量化優選基金在此前定期報告中表示，隨着財報季來臨，市場交易重心由分母端向分子端切換。漂亮50經驗表明，大幅殺估值階段，核心資產整體並未顯著跑輸大盤，且內部分化顯著。估值泡沫不大且具備業績兌現能力的核心資產，仍有不錯的超額收益。但利率上行趨勢下持有抱團股的預期收益空間收窄、個股分化，部分高景氣的中小市值個股性價比提升。年報一季報景氣來看，業績在Q4大幅改善的，主要是受益於疫情中段海外消費需求大幅提升的消費品（家電 等），受益於生產端逐步修復的上中游設備和原材料（機械、電氣設備、有色等），以 及業績基數低、景氣底部改善的TMT（傳媒、計算機）。Q1業績大幅改善的主要是疫情受損板塊（交運、商貿等）和供給端因素共振的週期板塊（鋼鐵、煤炭等）。

基金淨值暴增並非全因贖回費

因鉅額贖回導致基金淨值暴漲的現象，在今年也曾多次出現。

今年3月11日，南華基金公司旗下偏股混合型基金產品-南華豐淳基金單日淨值暴漲31.33%，該基金淨值的暴增，使得南華豐淳基金迅速進入今年的基金業績五強之列。

市場人士認爲，發生在同一日的鉅額贖回，通常於機構客戶有關。券商中國記者注意到，南華豐淳基金當時或存在持基比例較大的機構客戶。在2020/11/4至2020 /12/31期間，有一個機構大客戶申購了南華豐淳基金5475萬份，申購後又贖回了710萬份。截至2020年末，這個機構大客戶還持有南華豐淳基金4765萬份，佔全部基金份額比例高達48%。

“確實是遇到大額贖回，但與贖回費計入基金財產無關。”南華基金一位人士3月12日晚間接受券商中國記者採訪時表示，淨值暴漲的原因是一位大客戶在3月10日提出基金的贖回申請。

據悉，由於這位大客戶是在3月10日贖回基金，結算因此按照3月10日的基金淨值進行計算。基金經理在3月11日賣出股票應對贖回，但3月11日的A股市場行情表現較好，基金經理所持有的股票在當天走勢不錯，在3月11日基金淨值遇到上漲行情的基礎上，當日基金份額卻大幅減少，因此，導致該基金的淨值出現一日暴漲31%。

值得一提的是，基金淨值暴增的現象，通常都都發生在迷你基金身上，而這些迷你基金的份額，也通常出現機構客戶“控股”的現象，當機構客戶在一日之間大量贖回基金，也從而導致基金淨值的暴增。

根據基金業績排名數據顯示，今年以來的基金業績三甲中，還包括了一隻債券型基金——中航基金旗下的中航瑞明純債基金，該基金的年內收益收益率竟然高達63%。

一隻債基怎麼可能半年時間賺的63%的收益率，業內人士推測這也與份額贖回有關。根據該基金的淨值變動發行，基金淨值大幅變動發生在今年的3月29日，這正處於今年第一季度內。

而根據該基金披露的數據顯示，今年第一季度末的份額總規模爲600萬份，而在一個季度前，該基金的份額規模數據爲8.64億份。

上述信息意味，中航瑞明純債基金短時間內的份額贖回比例高達99%，大量份額在同一日被資金贖回，顯然推升了該基金餘下份額的淨值。

迷你基金份額多被大戶集中持有

與此同時，今年以來基金年內收益率排名的前20強基金產品，幾乎清一色爲迷你型基金。

比如，年內收益率達51%的金信穩健策略基金，儘管該基金的收益率爲基金賺取的實打實收益，並非因基金份額贖回所致。但券商中國記者注意到，作爲一隻迷你型基金產品，該基金也存在單一投資者持有基金份額比例過大的現象，截止報告期末，一位單一投資者持有該基金份額比例高達17.82%。

該基金提示：

（1）如果持有基金份額比例達到或超過基金份額總額的20%的單一投資者大額贖回引發鉅額贖回，基金管理人可能根據《基金合同》的約定決定部分延期贖回，如果連續2個開放日以上（含本數）發生 鉅額贖回，基金管理人可能根據《基金合同》的約定暫停接受基金的贖回申請，對剩餘投資者的贖回 辦理造成影響；

（2）基金管理人被迫拋售證券以應付基金贖回的現金需要，則可能使基金資產淨值受到不利影響， 影響基金的投資運作和收益水平；

（3）因基金淨值精度計算問題，或因贖回費收入歸基金資產，導致基金淨值出現較大波動。