五大行AIC耐心資本加速落地 千億級長錢潤澤科創產業
來源：媒體滾動
來源：中國經營報
本報記者 慈玉鵬 北京報道
隨着《國家金融監督管理總局辦公廳關於做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》（以下簡稱《通知》）落地，商業銀行通過子公司形式開展股權直投的步伐加快，金融活水加速涌入科技創新領域。
《中國經營報》記者注意到，五大行（工銀投資、農銀投資、中銀資產、建信投資、交銀投資）金融資產投資公司（AIC）近期已陸續落地與試點城市的合作。例如農銀投資近期表示已與全部18個試點城市達成AIC股權投資試點基金合作意向並簽訂戰略合作協議，在多地實現同業首單簽約；工銀投資近期亦與18個試點城市達成合作意向，簽約意向合作規模近千億元。
銀行系AIC在推進與試點城市合作的同時，亦不斷提升股權投資業務風險管理能力，建立健全風險管理體系，防控各類風險。
試點合作落地
9月24日，國家金融監督管理總局印發的《通知》提出，將金融資產投資公司股權投資試點範圍由上海擴大至北京、天津、重慶、南京等18個大中型城市；適當放寬股權投資金額和比例限制，將金融資產投資公司表內資金進行股權投資的金額佔公司上季末總資產的比例由原來的4%提高到10%；同時進一步完善盡職免責和績效考覈體系。
農業銀行（601288.SH）近日表示，農銀投資已與全部18個試點城市達成AIC股權投資試點基金合作意向，並簽署18份戰略合作協議，在多地實現同業首單簽約。農銀投資將與各試點城市保持緊密合作，加快推動新設基金項目儲備與投放，投貸聯動爲科技型企業做好全鏈條、全生命週期金融服務，爲培育發展新質生產力、塑造發展新動能新優勢提供有力支撐，做實、做好科技金融大文章。
工商銀行（601398.SH）近日也表示，工銀投資已與全部18個試點城市達成合作意向，並在其中12個城市就合作設立股權投資試點基金事項與當地投資機構簽署戰略合作協議，簽約意向合作規模近千億元，在多地實現同業首單落地。工商銀行將進一步加快業務組織推動，打造金融資產投資公司股權投資試點業務標杆，以綜合化金融服務滿足科技型企業全生命週期多元化接力式金融需求，更好服務現代化產業體系建設。
目前，記者統計瞭解到，五大行AIC已陸續在試點城市落地股權投資業務。除上述工銀投資、農銀投資外，中銀資產、建信投資、交銀投資亦有所進展。例如11月1日，中銀資產、建信投資、交銀投資三家機構與青島市相關機構舉行簽約儀式，落地3只股權投資試點基金。
從規模看，股權投資試點基金規模從數十億元至上百億元不等。例如11月4日，工商銀行湖南省分行、工銀投資攜手財信金控等省屬資本以及長投集團等長沙市屬資本共同設立的湖南工融新興產業股權投資基金宣佈落地長沙，總規模100億元；11月初，五大行AIC已全部與青島市合作設立基金，6只股權投資試點基金總規模約140億元，青島率先成爲18個試點城市中實現基金落地全覆蓋的城市；10月，濟南市與五大行AIC進行了合作簽約，合作基金首期總規模達50億元。
中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平告訴記者，近日落地的試點是根據《通知》要求，商業銀行通過子公司形式開展股權直投的重要探索。“試點以股權投資試點基金的方式開展，重點圍繞新質生產力佈局，助力高水平科技自立自強、塑造發展新動能。試點將爲培育中國特色耐心資本，發展中國特色科創金融蹚出一條新路。”
蘇商銀行高級研究員杜娟告訴記者，AIC最初成立的目的是解決銀行不良資產問題，通過AIC將債權出錶轉股權，一方面可緩解有困難借款企業的高槓杆，另一方面通過持有企業股權尋求日後收益。AIC的業務範圍除債轉股外，還可做同業業務、投資固定收益類證券、發行私募資管產品、發行金融債券等。2020年，原銀保監會批准AIC可以通過附屬機構在上海開展不以債轉股爲目的的科技企業股權投資業務。目前試點地區進一步擴大，同時擴大了AIC的股權投資金額和比例限制。
杜娟表示，一方面，中國銀行業資產在金融業總資產中佔比超過90%，所以支持科創金融必然需要銀行業的參與，但銀行投放資金以信貸模式爲主，難以滿足科創類項目高風險、長期投入等方面的要求，所以需要尋找渠道將銀行資金通過股權投資的方式投入科創產業。另一方面，當前銀行信貸市場面臨激烈競爭且淨息差持續收窄，銀行迫切需要尋找更多優質資產、更多創新的資產投放方式以實現業務增長、夯實盈利能力。AIC試點範圍的擴大，進一步拓寬銀行資金通過AIC流入科創產業的通路，也爲銀行尋求更多優質資產、探索多元化業務模式提供了契機。
風控加強
從業務管理和風險管控方面看，國家金融監督管理總局相關人士此前公開表示，《通知》要求金融資產投資公司嚴格遵守有關規定和監管要求，建立完善股權投資業務相關制度流程，按照市場化、法治化原則，在依法合規、風險可控、商業可持續的前提下開展股權投資業務試點。金融資產投資公司須通過附屬機構發行私募股權投資基金的形式開展股權投資，相關業務應遵守私募投資基金監督管理相關法規制度；要提升股權投資業務風險管理能力，建立健全風險管理體系，夯實風險管理基礎，有效防控各類風險；要優化內部管理流程，建立完善分級授權管理體系，加強人才隊伍建設，不斷提升創業投資、股權投資水平。
根據《通知》要求，農銀投資強化政策保障，爲推進股權投資擴大試點工作提供支撐，在信息通信、先進製造領域打造專業投資團隊，聚焦專業賽道開展投資，進一步補充基金運營、風控合規、會計覈算等中後臺部門力量；優化制度流程，強化風險管控，完善配套機制，積極支持業務開展。
杜娟表示，AIC通過股權投資，風控模式與銀行熟悉的信貸類風控有顯著區別，一是在投資決策方面，銀行習慣看企業財報、盈利能力等，但科創企業初期可能盈利能力很弱，其發展潛力與所處行業、市場環境、政策環境、發展階段、發展週期、技術進步、創業者個人等多種因素相關，需要改變風險評估模式；二是要注意資本市場風險，股權投資在評估定價及其他方面會受到資本市場環境的影響，也會遇到市場操縱、內幕交易等干擾，存在一定的不透明性；三是要注意執行風險，股權投資的週期一般較貸款更長，且在股權投資過程中可能涉及工商、稅務、外匯等多方面的操作，需要在全週期內控制執行風險；四是要注意退出風險，並非所有股權投資都能在約定時間內取得好成績，需要考慮多種情景下的退出方案，及其風險應對方案。
中國銀行（601988.SH）深圳市分行大灣區金融研究院曾聖鈞表示，AIC試點擴容將爲政策創新和銀行集團的經營管理帶來更多的挑戰。在監管政策支持方面，一是銀行資本較爲稀缺，當前複雜的經營形勢對銀行資本管理也提出更高的要求，銀行AIC參與股權投資受到集團資本充足率約束影響，需要政策支持，在資本管理方面提供更多的靈活性；二是監管對銀行的要求可能會限制AIC的投資範圍和方式，需要進一步放寬對銀行AIC股權投資範圍的限制，允許其在更廣泛的領域進行投資；三是需要建立與股權投資相適應的激勵機制和容錯機制，鼓勵銀行AIC積極參與股權投資。在銀行AIC經營管理方面，一是現有的投資決策流程可能不適應市場需求，需要根據股權投資業務的特點予以優化，以提高投資決策效率；二是股權投資相較於傳統的債權投資，具有更高的風險和收益不確定性，因此需要不斷完善健全相應的風險管理體系，在“募、投、管、退”等全流程加強管理；三是股權投資所需的專業人才存在不足，需要通過人才培養或引進政策，建立更加專業的股權投資團隊。
楊海平表示，股權投資業務的發展壯大，需要AIC進一步完善投研體系，提高投研能力；大力革新風險文化，進一步完善與股權投資相適應的風險控制體系；發揮銀行系子公司的優勢，大力推進投貸聯動；大面積鏈接、大範圍撬動，通過與產業龍頭企業、地方政府產業基金、各類主管部門等的合作，搭建多種主題的股權投資基金，激活股權投資市場；利用自身優勢，升級投資+賦能的服務生態。