楊德龍：要警惕歐美股市見頂風險

中新經緯7月25日電 題：要警惕歐美股市見頂風險

作者 楊德龍 前海開源基金首席經濟學家

7月以來，美股市場特別是科技股板塊波折不斷。當地時間7月24日，納斯達克指數下跌3.64%，道瓊斯工業平均指數下跌1.25%，標準普爾500種股票指數下跌2.31%。

從特徵上看，本週美股的調整核心圍繞科技股，芯片、半導體等跌幅居前。24日，特斯拉跌超12%，創2020年9月以來最大單日跌幅，總市值回落至7000億美元以下，英偉達跌超6%，Meta、谷歌跌超5%；芯片股中，博通跌7.59%，阿斯麥跌6.44%，高通跌6.35%。

市場調整的原因是多方面的。過去一段時間，以英偉達爲代表的美國科技龍頭股已經大幅上漲，其較強的財富效應吸引了全球資本的追逐。然而，沒有隻漲不跌的市場，連續三年的股價整體上揚，已經讓這些科技龍頭出現疲態。此外，近期美股二季度財報數據陸續公佈，多隻個股業績爆雷，再次加劇了震盪趨勢。特斯拉公司二季度營收雖高於預期，但利潤率卻創下五年多來的最低水平，營業利潤爲16.05億美元，同比下降33%，遜於市場預期的18.1億美元；谷歌母公司Alphabet盈利也表現不佳，該公司表示今年的資本支出很高。此前一輪的美股科技股行情表現，主要是受美國科技創新賦能傳統產業的預期推動，但二季度多隻科技、芯片股業績表現已不支持其股價繼續攀高。

市場上，關於美股的風險早有提示。在今年5月的伯克希爾·哈撒韋年度股東大會中，巴菲特就談到了對減持蘋果的看法。截至3月31日，伯克希爾·哈撒韋持有蘋果7.89億股，目前價值約1550億美元，約佔其股票投資組合的40%。儘管蘋果依舊是其第一大重倉股，但是總體持倉比例下降了約10%。此外，伯克希爾·哈撒韋近期又減持了14.7億美元的美國銀行股票。巴菲特這一減持行爲，符合他一貫的投資風格——在市場不斷上揚創新高的時候，警惕風險，適時進行減持。

總體來看，伯克希爾·哈撒韋的現金儲備一直在增加，預計到二季度末，其現金儲備總量將超過2000億美元。這種策略表明，在市場出現恐慌的時候，巴菲特可能會利用這些現金進行逢低佈局。伯克希爾·哈撒韋當前的投資策略變化或已反映出，當前美股已經出現了一定的泡沫，科技股領跌或見頂回落，也預示着風險加大。

在全球資本市場的版圖中，A股和港股在過去三年表現出了與歐美股市明顯不同的走勢，特別是處在“擠泡沫”的階段表現比較明顯。當前，隨着歐美股市出現見頂回落的趨勢，一些國際資本開始尋找更具吸引力的估值窪地，其中一部分也可能會流入A股和港股的優質資產中。

在這個過程中，A股市場更該落實好促進資本市場穩定發展的相關配套制度。新“國九條”政策框架發佈以來，證監會已先後推出四十多項配套制度，這些措施共同構成“1+N”政策體系，旨在打造公開、公正、公平的市場環境，促進A股市場健康發展。

對於投資者而言，一方面，要警惕歐美股市見頂風險，另一方面，A股作爲全球股市價值窪地之一，在經歷一段時期的調整之後，已經迎來較好的價值投資、逆向佈局的入場時機。投資者應保持信心和耐心，精心挑選那些基本面堅實、具有長期成長潛力的公司進行投資。同時，應避免追逐短期題材股和績差股，以降低投資風險。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張芷菡