造星記丨三年虧了54%！易方達基金固收老將轉型失敗

文/任暉

在投資界，人們常常認爲經驗豐富的基金經理能夠憑藉其深厚的市場洞察力和穩健的投資策略，爲投資者帶來豐厚的回報。然而，這一普遍觀念並非總是成立，易方達基金的資深固定收益專家林海便是一個典型的例子。

林海自2005年起便開始擔任基金經理，擁有超過十五年的投資管理經驗，這在業界確實算得上是經驗豐富。然而，儘管有着豐富的資歷，林海在管理易方達價值成長基金的過程中，卻遭遇了不小的挑戰。在過去的三年中，該基金的淨值下跌了54%，這一虧損幅度不僅遠高於滬深300指數的表現，也顯著落後於市場上其他同類基金。

林海的這一業績表現，顯然與其資深的背景形成了鮮明對比。分析其虧損的原因，除了整體市場環境的不利因素外，還有其他幾個方面值得關注。

固收老將轉型失敗

林海的從業經歷比較複雜，1993至1997年在萬國證券湖北武漢營業部從事客戶管理和投資研究工作，2001年4月加入易方達基金，曾任研究員、基金經理助理、固定收益投資經理、專戶投資部投資經理、權益投資管理部投資經理。

據Wind數據顯示，林海早在2005年就開始管理基金，主要管理貨幣型基金和債券型基金，但業績不算出色，其中易方達貨幣A在3年又151天任期（2005年2月2日-2008年7月1日）內實現收益8.67%，年化收益率2.47%，在同期貨幣型基金中排9/12。

此後林海可能主要管理專戶產品，曾在2018年獲得了社保基金5年長期貢獻社保表彰獎，

2021年，林海重返公募基金管理崗位，但不幸的是，他復出的時機正值市場高點。隨後，滬深300指數下跌超過30%，這對林海管理的基金造成了不小的影響。

然而，市場的整體趨勢並不是林海虧損的唯一原因。林海之前主要管理的是貨幣型基金和債券型基金，而這次迴歸後主要管理的是權益基金，這種轉變可能導致了他在投資策略上的不適應。

此外，林海的投資策略本身也可能存在問題，這從他管理的易方達價值成長在3年虧損54%，大幅度跑輸滬深300指數和同類基金的事實中可見一斑。

Wind數據還顯示，林海管理的易方達價值成長權益資產佔比基本維持在90%以上，且換手率處於中等水平。這表明，林海的虧損可能與他對市場的判斷有關。通過對過去3年的持倉數據分析，我們發現易方達價值成長的重點投資領域包括電子、電力設備、食品飲料、醫藥生物等行業，這些行業在市場波動中往往回撤幅度較大。

易方達價值成長今年以來的虧損情況也不容樂觀，虧損達到了16.03%，而近3個月的虧損更是高達13.73%。年報數據顯示，易方達價值成長在2季度進行了大規模的調倉換股，但從相關個股表現來看林海的這次操作並不成功。

200億級基金淪爲練手工具

易方達價值成長成立於2007年4月2日，至今已有17.4年的歷史。在其最輝煌的時期，該基金的累計份額高達255.63億份，規模高達429.28億元。

然而，截至今年2季度，易方達價值成長的累計份額僅爲20.39億份，規模僅爲24.63億元，與巔峰時期相比，份額縮水了92%，規模縮水了94.26%。

資管行業是一個以結果爲導向的行業，基金的規模往往與業績成正比。截至目前，易方達價值成長的累計收益率僅爲56.19%，年化收益率僅爲2.59%，在同期同類基金中排名第66/84。這樣的業績顯然難以吸引投資者的關注。

更令人唏噓的是，易方達價值成長似乎已經成爲基金經理們的練手工具。根據Wind數據，易方達價值成長是潘峰、鄭茂和王義克管理的第一隻基金。

隨後，武陽和林高榜接管了該基金。武陽的情況比較特殊，2015年8月5日開始管理易方達策略成長，不過由於業績不佳在2017年12月30日卸任，一度面臨無產品管理的窘境。2018年3月23日，武陽在離職的王義克手中接管易方達價值成長，但業績依然沒有太大起色，在2019年和2020年收益率只有42.09%和43.74%。

林高榜在接管易方達價值成長之前還管理着易方達科匯，但同樣業績不佳，同類排名只有813/1287。