造星記丨富國基金楊棟業績成謎 富國融悅累計虧損41%

文/任暉

在中國A股市場，每年都會有一些板塊因爲各種原因成爲市場的焦點，吸引大量資金流入，形成所謂的“風口”。與此同時，也會有一些板塊因爲市場情緒、行業週期或其他因素而表現不佳。在這種背景下，基金經理們由於各自的投資理念、研究深度和市場判斷不同，其管理的基金業績往往會出現較大的差異。

今年，富國基金的明星基金經理楊棟所管理的基金業績出現了極端分化的現象，引起了市場的廣泛關注。楊棟管理的5只基金中，有的基金今年以來虧損高達33.73%，而有的基金虧損卻不到1%。這種巨大的業績差異，對於同一位基金經理管理的基金來說，確實有些不尋常。

績優基金經理業績變臉

楊棟是富國基金投研平臺培養出來的資深基金經理，自2011年5月加入富國基金以來，一直從事投研工作，至今已有超過13年的證券從業經驗，管理基金的時間也超過了9年。他管理的富國低碳新經濟混合基金，管理時間超過8年，累計回報達到83.36%，年化收益率爲7.22%，在同期偏股混合型基金中排名21/405，表現相當出色。

然而，楊棟管理的其他基金業績並非都如此亮眼。例如，2022年發行的富國融悅12個月持有期混合基金，成立不到2年，虧損幅度已超過40%，在同期同類基金中排名靠後。這種業績的極端分化，讓人不禁對楊棟的投資策略和管理能力產生了疑問。

除了累計收益率之外，楊棟目前管理的5只基金今年以來的業績也存在不小差距。例如富國融悅12個月持有期混合A今年以來虧損高達33.39%，富國積極成長一年定開混合和富國低碳新經濟混合A今年以來虧損幅度均超過20%，而富國成長領航混合今年以來虧損只有1.46%，富國均衡優選混合今年以來虧損只有0.77%，5只基金今年以來最大業績差接近33%。

業績差背後原因

對於“1拖多”的基金經理來說，普遍採用的複製策略是各只基金的投資策略基本相同。但楊棟管理的5只基金之間出現如此大的業績差異，可能與其投資策略的差異有關。

首先，重倉股差異。今年虧損幅度較小的富國均衡優選混合和富國均衡優選混合重倉股相似，虧損在20%區間的富國積極成長一年定期開放混合和富國低碳新經濟混合重倉股相似，虧損幅度超過富國融悅12個月持有期混合則又有自己的側重行業。

另外，換手率差異。換手率的高低也是影響基金業績的一個重要因素。數據顯示，楊棟管理的5只基金中，換手率較低的富國均衡優選混合基金虧損最少，2023年的換手率只有66.27%。而換手率較高的富國低碳新經濟混合基金A和富國融悅12個月持有期混合基金，虧損幅度較大，2023年的換手率分別達到了240.55%和663.47%。這可能表明，頻繁的交易並不是提高基金業績的有效手段，反而可能因爲交易成本的增加和市場時機的把握不當，導致基金業績受損。

楊棟作爲一位資深的基金經理，他的投資策略選擇是他的自由。但多策略投資無疑需要更多的精力去研究不同的品種，這可能導致無法保證研究的深度和質量。

對於投資者來說，選擇基金並不僅僅是看基金經理的名氣，更需要深入瞭解基金的投資策略、重倉股以及換手率等關鍵指標。即使是同一位基金經理管理的不同基金，也可能因爲策略的不同而產生截然不同的投資結果。投資者需要具備一定的專業知識和判斷力，才能在衆多基金中做出明智的選擇。

楊棟卸任多隻基金“提攜”後輩

楊棟目前管理的5只基金均是單獨管理，但他也是一位喜歡“提攜”後輩的基金經理。

2020年3月6日，楊棟發行富國清潔能源產業混合，合計募資約17.5億元。2022年5月27日，基金增聘基金經理張富盛，2024年7月18日 楊棟卸任，基金由張富盛單獨管理。

值得一提的是，據2022年2季報數據，富國清潔能源產業混合前十大重倉股更換了6只，此前楊棟單獨管理期間很少有如此大規模的調倉。換而言之，張富盛可能已經開始深度參與管理。

類型的現象還出現在富國融泰三個月定開混合發起式和富國創新發展兩年定開混合，一隻成立76天之後增聘孫彬，另一隻成立僅15天增聘孟浩之。

客觀來講，張富盛由於投資於新能源行業業績不佳，但孫彬和孟浩之在接管之後業績並不遜色與楊棟，但問題在於他們是投資者購買基金的理由嗎？