中國銀河給予汽車行業推薦評級：汽車出口延續高景氣度，自主品牌加速推進出海進程

每經AI快訊，中國銀河02月19日發佈研報稱：給予汽車行業推薦（維持）評級。

本週觀點更新：據中汽協數據，1 月汽車出口 44.3 萬輛，同比增長 47.4%，環比下降 11.2%，表現明顯好於國內市場，海外市場需求受季節性因素影響較小。其中，乘用車出口 36.9 萬輛，同比增長 47.5%，環比下降 12.4%，商用車出口 7.4 萬輛，同比增長 46.9%，環比下降 4.9%，汽車出口仍將繼續成爲我國汽車市場增量的主要貢獻來源。伴隨我國汽車出口規模的持續擴張，自主品牌在海外的市場知名度與品牌形象不斷提升，爲繼續提升產品出口潛力，自主品牌開始由單一的國內生產後出口向全方位的品牌出海進行積極探索：①推進海外本土化生產，以提升當地品牌認可度：1月 30 日，比亞迪與匈牙利塞格德市政府正式簽署比亞迪匈牙利乘用車工廠的土地預購協議，成爲首個在歐盟地區建設乘用車工廠的中國汽車企業；比亞迪墨西哥公司負責人鄒舟近日表示比亞迪正考慮在墨西哥建廠；廣汽埃安泰國工廠項目於月初在泰國羅勇府羅勇工業園正式開工；②通過與本地公司合作助力產品提升市場知名度：德國經銷商 Sternauto 在柏林開設比亞迪專賣店；2 月 6 日，比亞迪與法巴安諾集團簽署戰略合作諒解備忘錄，正式建立戰略合作關係，進一步推動產品在歐洲市場的本土化進程；巴西能源公司 Raízen 旗下品牌 Raízen Power 宣佈與比亞迪建立戰略合作關係，未來三年雙方將在巴西的聖保羅、里約熱內盧、貝洛奧裡藏特等八座城市新建 600 個直流充電點；長城汽車與卡塔爾當地汽車經銷商 Teyseer Motors 近日正式簽署戰略合作協議；③利用集團的品牌優勢帶動子品牌出海：2 月 7 日，吉利公告與極氪訂立整車採購協議，以將極氪品牌新能源汽車引入墨西哥市場。

周度行情回顧：春節前周（2 月 5 日-2 月 8 日）上證綜指、深證成指和滬深 300 指數漲跌幅分別爲 4.97%、9.49%、5.83%。汽車板塊的漲跌幅爲 6.72%，漲跌幅排行位列 30 個行業中第 7 位，受整體市場上揚驅動，板塊反彈明顯。從分子板塊來看，乘用車、摩托車及其他、商用車、零部件、銷售及服務周漲跌幅分別爲 9.89%、8.78%、6.35%、4.64%、-0.96%。估值方面,銷售及服務、零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車市盈率分別爲 32.46/21.17/17.67/17.05/16.29。零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、銷售及服務市淨率分別爲 2.00x/1.84x/1.74x/1.70x/0.64x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創達、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險。2、芯片及零部件短缺導致的產業鏈風險。3、行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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