財聯社債市早參10月29日｜央行啓用買斷式逆回購新工具；本輪行情銀行理財贖回達1.24萬億；三家房企今日集體從港交所退市

債市要聞

【中美經濟工作組談了什麼？中方透露：11月大規模增量政策將經法定程序後公佈】

世界銀行/國際貨幣基金組織年會期間，中美經濟工作組第六次會議召開。雙方在交流“兩國宏觀經濟形勢與政策”過程中，中方也透露了中國經濟政策的新動向，中方表示，一攬子增量政策規模較大，具體安排預計於11月通過法定程序後予以公佈。

【爲金融機構流動性“鬆綁”，有效調控市場利率，剖解央行推出新工具意圖】

28日央行公告，在公開市場操作中啓用買斷式逆回購工具，每月一次，期限不超過一年。對於央行推出新工具的背後意圖，分析指出，此舉一方面爲對衝11月和12月到期的1.45萬億MLF，並隱含爲金融機構流動性“鬆綁”的意味；另一方面，也是逐漸淡化MLF調節市場流動性的作用。近期債市資金面偏緊，大行負債端面臨壓力，市場人士稱，新工具出臺對債市影響中性偏利空。

詳情請見:

https://api3.cls.cn/share/article/1839154

【本輪行情銀行理財贖回達1.24萬億，A股回暖引頭部理財子焦慮】

近日在一個公開場合，工銀理財總裁高向陽透露，“股債蹺蹺板效應”疊加季末存款互動，9月下旬至10月上旬理財行業規模累計下降了約1.24萬億，總規模從前期超過30.5萬億的峰值水平降至29.6萬億左右。高向陽同時呼籲銀行理財行業要高度重視國內權益市場的投資機遇，同時，希望推動將銀行理財納入全國社保基金投資範圍，發揮長期資金優勢等。在同一場合，招銀理財總裁鍾文嶽表示，下一步希望能夠放開客戶購買R4/R5理財必須面籤的限制，增加券商和互聯網代銷渠道，同時引入機構投資者等。

【“最大力度”地方化債規模可期 “置換債券”或重啓】

據證券時報，一攬子化債方案落地一年有餘，地方政府化解存量隱性債務（下稱“地方化債”）力度繼續加大。爲緩解地方政府化債壓力，財政部擬“一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務”，這將是近年來最大力度的地方化債措施，財政部部長藍佛安稱其爲政策“及時雨”。從應對局部地區財政壓力、推動更多存量隱性債務“由隱轉顯”看，開展較大規模的存量隱性債務置換是應對短期風險與加強債務監控的必要之舉。在受訪專家看來，新一輪債務置換規模或將達到6萬億至10萬億元。地方政府可重啓發行“置換債券”，或繼續發行“特殊再融資債券”“特殊新增專項債券”，用於緩釋地方債務違約風險，助力地方政府將更多精力和資源投入經濟發展和民生保障中。

【交易商協會提示5類典型違規情形：協助發行人“自融”、收取發行人“返費”】

交易商協會官微發佈，典型違規情形專項提示（2024年第4期）。資管產品是銀行間市場的重要投資者羣體，近年來持債數量和佔比持續提升。然而一些違規案件反映出，個別資管產品的管理人未有效履職，參與違規或爲違規提供便利。本着防微杜漸、提醒教育的目的，我們梳理了幾類產品管理人的典型違規情形，請重點關注、合規展業，避免出現同類情況。一、協助發行人“自融”，擾亂髮行秩序。二、收取發行人“返費”，干擾發行定價。三、爲相關方“代持”債券，規避監管規定。四、調節賬戶收益，不公平對待投資人。五、內控缺失或流於形式，爲違規交易提供可乘之機。

【其他國內系統重要性銀行核心一級資本補充已有初步計劃】

在明確利用發行特別國債等方式籌集資金補充六大行核心一級資本的同時，其他國內系統重要性銀行如何補充核心一級資本也已成爲金融管理部門思考的重要課題。目前，金融管理部門對其他國內系統重要性銀行補充核心一級資本的方式已有初步考慮，大方向爲堅持市場化、法治化原則，並最終實現市場化資本補充的長效機制。截至目前，央行、金融監管總局暫未發佈2024年度我國系統重要性銀行名單。

【三季度中長債基金下滑至6.42萬億，部分債基重倉可轉債收益表現亮眼】

據招商證券分析師高藝統計，從規模變化來看，三季度純債基金、含權基金、可轉債基金規模均有所下降。其中短債、中長債基金規模分別下滑至1.28萬億和6.42萬億，含權基金(含股票或可轉債)規模出現下降，偏債類降至1.77萬億，低倉位靈活配置類降至903億，可轉債基金規模降至450億。步入四季度，隨着市場對政策預期分歧的加重、債市自營類機構止盈心態的增強，不少基金管理人士在考慮適度縮短組合久期以增強資產組合的流動性管理，業內人士看來，四季度債基投資的勝負手可能仍在於久期水平的把握。

【三季度債券私募收益縮水，年內部分產品最高收益仍達21%】

財聯社據私募排排網進行數據統計，截至上半年末，有債券策略業績顯示的424傢俬募旗下債券策略上半年中樞收益爲4.79%，其中343家實現正收益，佔比爲79%。上半年債券策略私募領跑市場，領先於多資產策略、期貨及衍生品策略、股票策略。數據顯示，在有統計的219只債券策略私募中，今年截至三季度末的中樞收益爲3.69%。其中，海南善擇私募、北京高熵資產、深圳前海國恩資本等公司的多隻產品今年的收益率依然超過10%，海南善擇私募旗下的善擇2號收益率達20.88%。

【三家房企今日集體從港交所退市，都曾宣佈衝“千億”目標】

三家房企同日宣佈將從港交所退市。10月24日，佳源國際控股（02768.HK）、大唐集團控股（02117.HK）、大發地產（06111.HK）均發佈公告，宣佈公司股票將自10月29日起退市。退市的原因是因公司未能在18個月的停牌期限內完成財務業績發佈、解除清盤令等復牌指引，因此港交所上市委員會決定取消其上市地位。截至目前，上述三家房企均未能披露公司2022年年報、2023年半年報和年報以及2024年的半年報。彼時，三家公司都有着要衝擊千億銷售額的目標。

【“開發”23年，李嘉誠7.6折拋售北京一項目】

李嘉誠旗下企業在北京“開發”長達23年的住宅項目，近日開始打折拋售了。有市場消息稱，李嘉誠位於北京朝陽區東四環的“御翠園”項目於近日開盤，直接以7.6折的價格甩賣，特價房僅7.6萬元/平方米，比附近二手房的價格還低。對此，該項目售樓人員向記者表示，樓盤確實在近幾日推出了50套特價房源，“特價房銷售均價低至7.5萬元/平方米-7.6萬元/平方米，戶型是140平方米、180平方米的大平層以及聯排別墅，目前這幾個戶型都有房源在售”。按照該項目此前9.07萬元-9.97萬元/平方米的備案價，此次特價房每平方米售價下降近1.5萬元-2.4萬元，由此計算，本次特價房銷售價格較備案價最高價格，相當於打了7.6折。

【河南：推動隱性債務逐步化減、融資平臺數量和債務規模逐年壓降】

據河南省政府官網，10月26日，河南省政府新聞辦召開河南省“深入落實一攬子增量政策 堅定扛穩經濟大省挑大樑政治責任”新聞發佈會。其中提到，積極穩妥防範化解債務風險。用足用好中央較大規模置換存量隱性債務的政策機遇，嚴格執行河南省地方債務風險防範化解“1+7”方案，統籌全省各類資金資產資源，推動隱性債務逐步化減、融資平臺數量和債務規模逐年壓降，有力有序有效推動地方債務風險化解，牢牢守住債務不失控、平臺不“爆雷”、風險不外溢的底線。

【江西：積極爭取中央較大規模債務限額置換存量隱性債務支持】

江西省人民政府日前印發《關於全面落實國家一攬子增量政策 推動全省經濟持續回升向好的若干措施》。通知指出，積極化解債務風險。積極爭取中央較大規模債務限額置換存量隱性債務支持，指導設區市、縣（市、區）調整化債資金來源。落實防範化解地方債務風險“1+9”實施方案，加快推進設區市、縣（市、區）“1+N”化債方案落地實施。加快推動融資平臺隱性債務清零和有序退出。

【美國財政部把季度借款規模預估下調至5,460億美元】

美國財政部下調對本季度聯邦借款規模的預估，同時繼續預計年底現金餘額在7,000億美元。年底過後聯邦債務上限就將恢復。美國財政部週一在聲明中表示，目前預估10月至12月的淨借款規模爲5,460億美元，低於7月份時的預估值5,650億美元。官員們對年底現金的預估不變。本季度借款需求減少主要是因爲9月底的現金儲備高於財政部的預期。財政部9月底現金餘額約8,860億美元，而7月底時其對9月底的預估爲8,500億美元。截至週四，其現金餘額約8,340億美元。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護月末銀行體系流動性合理充裕，10月28日以固定利率、數量招標方式開展了2416億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日2089億元逆回購到期。

信用債事件

■“18華聞傳媒MTN001”：未能足額償付本息4081萬元，構成實質違約；

■普洛斯：擬發行3年期美元高級無抵押債券，初始指導價10.375%區域；

■紅星控股：共收到6家意向重整投資人提交正式報名材料；

■泛海控股：與渤海銀行訴訟判決公佈，中泛集團向渤海銀行返還借款本息近20億元；

■鎮江產投：完成發行10.52億元點心債，三年期利率2.92%；

■20榮盛地產MTN001：未能於2024年10月23日償付本息；

■山東三星：完成票息7.99%境外債券重組，重組生效日爲2024年10月15；

■婁底萬寶新區開投：擬將“21萬寶投資MTN002”票息下調570BP至1%；

■21邛崍建投MTN001：票面利率下調448BP至1.00%，10月30日起申請回售；

■21金華融盛MTN002：票面利率下調408BP至1.00%；

■取消發行：“24徐州新盛MTN007”、“24中鋁集MTN009”、“24南京鐵建SCP001”、“24東航MTN001”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行1.55BP報1.4971%，7天期下行1.37BP報1.7216%，14天期下行7.37BP報1.9199%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行1.2BP報1.495%；7天期下行4.5BP報1.658%；14天期下行2.6BP報1.955%；1個月期下行0.2BP報1.821%。

銀行間市場回購定盤利率多數下行，FR001報1.6200%，較上日下行4.00個基點；FR007報1.9300%，較上日下行7.00個基點；FR014報1.9200%，較上日下行8.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率多數下行，FDR001報1.5100%，較上日下行1.00個基點；FDR007報1.7000%，較上日下行2.00個基點；FDR014報1.95%，較上日下行3.00個基點。

【利率債|央行啓用買斷式逆回購工具，債市中長端品種普跌，30年國債活躍券利率上行約2bp】

週一，國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約跌0.41%，10年期主力合約基本持平，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.06%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行0.3bp報2.138%，30年期國債活躍券230023收益率上行2bp報2.345%，10年期國開活躍券240210收益率上行0.7bp報2.2245%。

交易員表示，理論上新工具對債市影響中性偏多，對權益市場也有利好影響。由於市場資金面繼續收緊，疊加權益市場走強，利率債中長端品種普遍走弱，30年國債利率最高上行至2.35%附近。

【信用債|信用債持續回調，全天成交超1200億元】

週一，信用債持續回調，各期限收益率集體上行，3年期、5年期上行2-3個基點，全天成交超1200億元。雲南能投集團跌幅居前，“24雲能投MTN018”跌近9%，“24雲能投GN001”跌超3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.07個基點報2.0614%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.07個基點報2.3464%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.18個基點報2.115%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.18個基點報2.2749%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“22通達02”、“22渝宏燁債”、“20萬科06”漲幅位居前三，分別漲10.66%、5.86%、4.06%，分別成交218萬元、531.69萬元、883.54萬元。

跌幅超2%的信用債共17只，“24雲能投MTN018”、“24雲能投GN001”、“24魯高速MTN006B”跌幅位居前三，分別跌8.98%、3.76%、2.99%，三隻債分別成交3319.84萬元、3729.93萬元、3993.66萬元。

高收益債：共4只收益率高於15%的信用債有成交，其中“21金地MTN007”、“22萬科MTN004”、“22萬科02”收益率位列前三，分別爲20.55%、20.16%、17.67%，三隻債分別成交1181.5萬元、1681萬元、395.34萬元。共12只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科MTN001”、“22萬科01”、“22萬科04”收益率位列前三，分別爲14.29%、13.2%、11.46%，三隻債分別成交2333.4萬元、252.07萬元、888.85萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數收跌，英國10年期國債收益率漲2.1個基點報4.252%】

週一，歐債收益率多數收跌，英國10年期國債收益率漲2.1個基點報4.252%，法國10年期國債收益率跌3.3個基點報3.010%，德國10年期國債收益率跌0.5個基點報2.285%，意大利10年期國債收益率跌1.8個基點報3.490%，西班牙10年期國債收益率跌1.6個基點報2.977%。

【美債市場|美債收益率普遍收漲，2年期美債收益率漲3.1個基點報4.153%】

週一，美債收益率普遍收漲，2年期美債收益率漲3.1個基點報4.153%，3年期美債收益率漲3.4個基點報4.098%，5年期美債收益率漲5.3個基點報4.127%，10年期美債收益率漲3.8個基點報4.285%，30年期美債收益率漲2.7個基點報4.531%。

（財聯社FICC）