財聯社債市早參10月31日｜一鍵式贖回債基還在上演，三季度份額減少近8000億；多家知名房企公告前三季度虧損

債市要聞

【央行：9月份債券市場共發行各類債券76031.5億元】

央行發佈數據，9月份，債券市場共發行各類債券76031.5億元。國債發行13615.3億元，地方政府債券發行12843.2億元，金融債券發行7638.7億元，公司信用類債券1發行11908.3億元，信貸資產支持證券發行131.8億元，同業存單發行29231.2億元。

【一鍵式贖回債基還在上演，三季度份額減少近8000億，股基一個月規模增長近萬億】

6月底，我國債券基金的總份額爲61085.56億份，總規模爲68896.29億元。9月底，債券基金的總份額降低至58179.13億份，總規模降至65933.67億元。由此數據可見，三季度，債券基金總份額減少7754.54億份，縮水幅度約4.75%，正面臨着一定的贖回壓力。近期股市回暖導致資金流向改變，許多投資者爲了追求更高的收益，轉而投資權益型資產。這一點從股票型基金在9月的份額增幅也可看出。據中基協數據，股票型基金總規模從8月底的32931.82億元增長至9月底的42703.6億元，大幅增長9771.78億元。

【央行昨日公開市場淨回籠3617億元 業內：後續資金面還面臨雙十一等擾動 年末波動幅度有所加大】

月末央行結束淨投放操作，轉爲淨回籠。30日，央行公開市場淨回籠3617億元。業內人士對財聯社記者表示，這主要是前期大額逆回購到期，以及近期稅期走款、繳準、政府債券發行等擾動因素弱化，金融機構對逆回購投放需求下降等因素綜合作用的結果。展望後續資金面，業內認爲資金面還面臨雙十一、MLF到期投放錯位、年末等因素擾動，時點性波動可能不小。不過資金面偏緊態勢不具有可持續性，央行會適時通過逆回購、買賣國債等多種政策工具，引導市場流動性處於合理充裕水平，穩定市場預期。

【“較大規模”化債方案下週或揭曉 市場料在3萬億-6萬億元之間】

據界面新聞，第十四屆全國人民代表大會常務委員會第十二次會議定於11月4日至8日在北京召開。市場普遍預期本次常委會會議將審議上調政府債務限額的議題，並推動新一輪的債務化解工作。10月12日，財政部部長藍佛安在發佈會上透露，爲了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用於支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，相關政策待履行法定程序後再向社會作詳盡說明。接受採訪的分析師普遍認爲，此次存量隱性債務的置換額度可能在3萬億-6萬億元之間。有分析師指出，這部分化債資金可能最終由中央加槓桿承擔，但由於中央調增赤字需要考慮的因素更多、流程更長，所以最可能的方式是中央先安排地方政府一次性調整限額，即城投債務先置換爲地方債務（專項債和一般債），地方債務逐漸置換爲中央債務，進而推動央地債務結構優化。

【年內政府債供給的幾種可能情形】

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉發佈文章指出，綜合考慮年內政府債發行情況，一般財政預算完成情況，以及地方化債和注資商業銀行規模後，我們或可推算出年底政府債務淨融資的三種可能情境：第一種情境爲基準情況，僅考慮國債發行計劃、一般債尚未發行完部分以及使用4000億地方債結存限額補充財力，則11~12月政府債供給規模可能在1.7萬億元左右；第二種情境則在基準情形的基礎上，增加化債可能帶來的政府債務增量，規模參考2023年第四季度的歷史經驗，兩個月發行或在萬億元左右；第三種情境在第二種情景下再增加註資商業銀行的特別國債，且假設第一批發行1萬億元。在上述三種情境假設下，11~12月政府債務淨供給可能在1.7萬億~3.6萬億元之間。

【再現0利率，票據利率月末直線跳水，信貸預期再降溫】

據第一財經，臨近月末，票據市場接連上演“大跳水”，國股半年期銀票轉貼現利率已降至2022年12月以來新低，3個月期品種則直接逼近0利率。數據顯示，10月30日，票據市場“搶票”狂潮持續，國股半年期銀票轉貼現利率降至0.63%，較29日下降14BP，也是年內首次跌破0.7%；國股3個月期銀票轉貼現利率則較上一日的0.1%降9BP直至0.01%，再現0利率。此前29日，兩期限票據轉貼現利率已分別大幅下行11和15BP。

【萬科前三季度淨虧損179億 榮盛發展前三季度淨虧14億】

10月30日，萬科企業股份有限公司（萬科A，000002.SZ）發佈2024年第三季度報告。數據顯示，今年1-9月，萬科累計實現營業收入爲2198.9億元；歸屬於上市公司股東的淨虧損179.4億元。其中，第三季度萬科實現營業收入771.2億元；歸屬於上市公司股東的淨虧損爲80.9億元。在公開債務方面，公開數據顯示，萬科持續降解存量債務，1-9月償還有息負債約700億元，年內已無境內外公開債。

榮盛發展(002146.SZ)發佈2024年第三季度報告。前三季度，榮盛發展實現營收288.41億元，同比減少15.17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-14.25億元，同比減少1199.38%；經營活動產生的現金流量淨額爲-9.35億元，同比增長12.13%。

【可轉債市場回暖：打新戶數增加 基金看好長期價值】

本週一，規模高達46億元的和邦轉債網上申購。數據顯示，和邦轉債網上認購金額爲8.35萬億元。此次參與打新的戶數達839萬，較10月17日的國檢轉債申購時的800萬戶，增加39萬戶。從中籤率看，接近“四戶中一”水準，好於市場預期。二級市場方面，機構對可轉債未來表現持樂觀態度。

【西安市：2023年協調落實百億保債計劃 創新設立50億元債務風險防範化解儲備金】

據西安是財政局官網，西安市人民政府關於西安市2023年決算草案的報告。其中提到，2023年有效防範化解債務風險。全面摸清全市債務底數，按照“一區一策、一企一策、一債一策”原則，編制可實現、可落實的化債方案。建立政府債券“借、用、管、還”全過程監管機制，規範政府融資行爲。推動金融機構與重點地區融資對接，協調落實百億保債計劃，緩釋債務集中到期壓力，避免出現流動性風險。創新設立50億元債務風險防範化解儲備金，堅持精準幫扶、分類處置，通過政策手段與市場運作“同頻共振”。

【天津市政協主席王常鬆深入國有企業 調研盤活存量資產進展情況】

近日，天津市政協主席王常鬆深入國有企業重點項目，調研盤活存量資產進展情況。王常鬆指出，盤活存量是市委、市政府作出的重要部署。市國資國企系統加強組織領導，形成了濃厚氛圍，盤活存量工作取得階段性成效。盤活存量要着眼於發展和化債，推動土地紅利向產業紅利轉變，用產業發展提升存量資產價值；要加大盤活存量政策供給力度，創新運用城市更新手段，解決存量資產歷史遺留問題；要運用市場化手段和改革辦法，推動行政事業單位財產變資產、資產變資本，努力增加流水、創造利潤、擴大營收，讓營業收入大於營業成本，實現市場化轉型。市政協要持續深入調研、有效建言，爲全市盤活存量工作貢獻智慧力量。

【寧波市擬發行44億元特殊再融資債券】

寧波市財政局披露，擬於11月6日發行2024年寧波市地方政府再融資一般債券（三期）、2024年寧波市地方政府再融資專項債券（四期），總髮行規模爲44億元，募資用於償還存量債務。

【美國財政部保持長債季度發行規模不變 並預計這一趨勢會持續到2025年】

財聯社10月30日電，美國財政部維持長期國債季度發行規模不變，重申有關“至少未來幾個季度”發行規模預計不會擴大的指引。財政部週三在聲明中表示，將在下週的季度再融資招標中發行1,250億美元證券，期限分別爲3年、10年和30年。這一結果符合交易商普遍預期。“根據當前預計的借款需求，財政部預計，至少在未來幾個季度不需要增加名義或浮息債招標規模，”財政部在聲明中表示，所用措辭自5月份以來保持不變。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護月末銀行體系流動性合理充裕，10月30日以固定利率、數量招標方式開展了4310億元7天期逆回購操作，操作利率爲1.5%。Wind數據顯示，當日7927億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠3617億元。

信用債事件

■普洛斯：由於市況波動，決定終止對GLPSP 3.875 06/04/25的現金購買要約及新票據發行；

■海通證券：第三季度淨利潤-16.13億元，同比跌幅達403%；

■華夏幸福：第三季度淨利潤26億元，實現扭虧爲盈；

■包鋼股份：第三季度淨利潤-6.25億元；

■鞍鋼股份：第三季度淨利潤-23.95億元；

■興義信恆城投：擬提前兌付“PR興義01/18興義信恆債01”，11月13日召開持有人會議；

■三明城投：擬提前兌付“20三明城投債”剩餘本息，11月13日召開持有人會議；

■西安臨潼城投：擬提前兌付“PR臨潼債/19臨潼債”，11月20日召開持有人會議；

■浦東金橋：擬掛牌轉讓新金橋廣場100%股權及債權，開展資產證券化（類REITS）事項；

■旭輝集團：境內債“PR旭輝03”將於11月1日兌付0.9%本金及利息；

■昆明安居集團：完成發行16.3億元中票，品種二票息5.5%；

■西安曲江文投：“22曲文投MTN002”完成轉售8.63億元；

■“24寧鄉國資MTN003”：簿記建檔申購區間上限由3%調整爲3.3%；

■“24衡陽城投MTN003”：簿記建檔申購區間上限由3%調整爲3.5%；

■取消發行：“24杭州能源MTN001A(科創票據)”、“24贛州高速MTN001A”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週三，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行6.78BP報1.3806%，7天期下行8.53BP報1.7211%，14天期上行0.47BP報1.8935%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行5.6BP報1.439%；7天期上行9.2BP報1.75%；14天期下行2.6BP報1.929%；1個月期下行0.1BP報1.82%。

銀銀間市場回購定盤利率多數下行，FDR001報1.4500%，較上日下行6.00個基點；FDR007報1.8800%，較上日漲18.00個基點；FDR014報1.9000，較上日下行5.00個基點。

銀行間市場回購定盤利率多數下行，FR001報1.5800%，較上日下行4.00個基點；FR007報1.9000%，較上日下行3.00個基點；FR014報1.9000%，較上日下行2.00個基點。

【利率債|央行投放急速掉頭，債市對政策消息反應鈍化，10年國債活躍券成交量不足500筆】

週三，國債期貨收盤多數上漲，30年及5年期主力合約漲0.03%，10年期主力合約基本持平，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行0.35bp報2.139%，30年期國債活躍券230023收益率下行1.45bp報2.328%，10年期國開活躍券240210收益率下行0.3bp報2.224%。

交易員表示，經過幾輪反覆交易，債市對於有關”刺激政策“的消息反應已經鈍化，昨日現券市場交易清淡，活躍度不高。國債期貨市場TL波動劇烈但並無明確趨勢，各期限品種較開盤位置變化不大。

【信用債|信用債弱勢震盪，全天成交1200億元】

週三，信用債弱勢震盪，各期限信用債收益率多數上行，全天成交1200億元，“21龍湖05”跌近13%，“24淄博城資MTN005B”跌近5%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行1.15個基點報2.0865%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.15個基點報2.3615%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.34個基點報2.1119%，AA級城投債中，1年期收益率上行1.35個基點報2.3019%。

漲幅超2%的信用債共6只，其中“23航發02”、“19國資債”、“24婁底城發MTN001”漲幅位居前三，分別漲5.03%、4.31%、3.11%，分別成交418萬元、1251.72萬元、3987.4萬元。

跌幅超2%的信用債共14只，“21龍湖05”、“24淄博城資MTN005B”、“24陝西交通MTN002”跌幅位居前三，分別跌12.95%、4.96%、3.69%，三隻債分別成交113.16萬元、2735.09萬元、1999.71萬元。

高收益債：共4只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN004”、“22萬科02”、“22萬科MTN002”收益率位列前三，分別爲20.25%、17.86%、17.81%，三隻債分別成交1681萬元、14.9萬元、1153萬元。共17只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22金地MTN001”、“21龍湖05”、“21金地04”收益率位列前三，分別爲13.12%、11.81%、11.34%，三隻債分別成交582.9萬元、113.16萬元、182.19萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲3.3個基點報4.347%】

週三，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲3.3個基點報4.347%，法國10年期國債收益率漲4.5個基點報3.123%，德國10年期國債收益率漲5.1個基點報2.386%，意大利10年期國債收益率漲7.5個基點報3.635%，西班牙10年期國債收益率漲6.1個基點報3.093%。

【美債市場|美債收益率普遍收漲，2年期美債收益率漲8.7個基點報4.191%】

週三，美債收益率普遍收漲，2年期美債收益率漲8.7個基點報4.191%，3年期美債收益率漲9.4個基點報4.154%，5年期美債收益率漲7.8個基點報4.164%，10年期美債收益率漲4.5個基點報4.303%，30年期美債收益率漲0.4個基點報4.505%。

（財聯社FICC）