從一次金改到近日喊出公公並 檢討金融業海內外併購
文／黃日燦
談及臺灣金融業併購發展之前，首先要先了解過去金融業的歷史背景。1980年以前，臺灣金融體系受到政府嚴格管制，是公營機構長期寡佔的封閉市場。
1980年代起，政府逐步開放金融業，首先鬆綁證券市場，並允許外商和內資新設保險公司。1990年代更覈准了數十家新設或改制的商業銀行。金融業自由化的結果，形成過度膨脹的惡性競爭，問題層出不窮。
以保險業爲例，業務快速成長，資金快速累積，但因政府嚴審保險商品，使得每張保單可說大同小異，缺乏創新與差異性，爲了搶客戶，保險公司只得從退傭着手，透過殺價競爭來搶業績。
銀行也是如此；爲避免銀行恣意放款給關係人，把銀行當成自己的小金庫，規定限制也不少。但因爲銀行家數過多，爲了搶生意，銀行多半提高存款利率、降低放款利率，同樣缺乏產品創新，最後也淪爲殺價搶生意。
2000年起，考量臺灣金融業家數過多，同質性過高，政府改弦更張，頒訂「金融六法」，啓動一次金改，加強金融監理，整頓不良債權，鼓勵整並共組金控，改善產業營運體質。不過，最後看來，一次金改只是完成股權整合共組金控，業務整合仍沒太大的進展。
就在強調防弊爲主的一次金改實施不久後，政府又在2004年推出二次金改，喊出「限時限量減半」，打算把12家公股行庫和14家金控家數減半，並且爲了加速國際化，也希望至少有一家銀行由外資來主導。
金融整並是好事一樁，但遺憾的是，因爲限時限量，引發各方人馬爭先恐後插旗卡位，再加上政黨輪替，政策頻頻逆轉，波折紛擾不斷。直到最近，金管會揭櫫「亞洲盃」大旗，鼓勵臺灣金融產業擴大規模、提升品質並進軍海外，在亞洲區域平臺一較長短，整並議題再度引起社會大衆注意。
回顧1999年以來，這15年內國內金融併購其實不夠，包括銀行、證券、保險、信合社、投信或是入股金控等，總併購案件數約105件，平均一年才7件，案件金額規模超過新臺幣100億元的只有26件。以策略來看，則以金融業之間同業整並最多，共31件，包括遠雄人壽並蘇黎世人壽、渣打銀行並新竹國際商業銀行、合作金庫並農民銀行、凱基證券併購臺證證券等。
其次，金融業合組或併入金控15年來共26件，例如國泰金控並國泰世華銀行、富邦金控併購ING、元大金控並寶來證券、交通銀行並中國國際商業銀行共組兆豐金控等。另外，也有私募基金或非金融業入主併購，包括潤成入主南山人壽、凱雷買大衆銀行及隆力集團買安泰銀行等。
海外併購當然也有，但觀察2000年到2012年間，都屬銀行與壽險等零星案件，且多集中在香港、中國大陸地區；其中，中國大陸又受限於法令限制，因此多半以參股方式居多。去（2013）年起，在政策推動下，海外併購又開始熱絡起來，目前已完成10件併購，且仍有其他多起案件傳聞進行中，併購標的以東南亞居多，不僅銀行業，證券業也頗爲熱絡，而且大都取得主導控制權。
舉例來說，包括玉山銀行取得柬埔寨聯合商業銀行（Union Commerical Bank PLC）7成股權、元大寶來證券取得越南第一證券和韓國東洋證券過半股權、凱基證券收購新加坡券商Ong First Tradition及新加坡券商AmFraser Securities等，這些都是這兩年較受矚目的併購案。
中日新3國 併購腳步快
反觀鄰近的中國大陸、日本與新加坡，自2005年以來併購腳步快速。以中國工商銀行爲例，自2006年起便積極在亞洲、非洲、南美洲、歐洲、臺灣尋覓投資標的，幾乎每年都有一件併購案，可說是直接打世界盃，尤其是中國工商銀行在印尼的Bank Halim、澳門誠興銀行、美國東亞銀行與阿根廷的標準銀行均取得8、9成股權，握有主導經營權。日本的MUJI金融集團，儘管不像中國工商銀行在世界各地大舉收購，但自2007年起，平均每年……
●黃日燦
現職：臺灣併購與私募股權協會理事長、衆達國際法律事務所主持律師、東吳、臺灣、政治等大學客座教授經歷：臺灣大哥大、大聯大控股、精誠資訊及中鼎工程獨立董事；裕隆汽車法人董事代表；臺灣玉山科技協會常務理事；中華公司治理協會理事※ 精彩全文，詳見《臺灣銀行家11月號》。※ 本文由財團法人臺灣金融研訓院授權刊載，未經同意禁止轉載。