港股印花稅大漲30% 向散戶開刀？2.2萬億資金涌入
該來的終於還是來了！
6月2日晚，香港特區立法會三讀通過《2021年收入（印花稅）條例草案》，落實本年度財政預算案中，提高股票印花稅至0.13%建議，有關調整將在今年8月1日生效。
2月24日，香港特區政府財政司司長陳茂波在財政預算案中公佈，香港政府爲了增加收入，計劃將提高股票印花稅至0.13%，此前爲買賣雙方按交易金額各付0.1%。當時，這一消息引發港股市場暴跌，港交所一度暴跌12%，恆指殺跌近3%。當天南向資金更是狂賣199.6億港元。
不過，行情很快就有了變化。在那之後，港股市場經歷了一段調整，但南下資金並未停止步伐。在2月24日之後，這類資金淨買入港股達742億港元，總計淨買入金額近2.2萬億港元。而且，在立法會三讀通過法案之後，恆指期貨也未有太大變動。那麼，隨着這一重磅利空落地，港股大牛是否開啓呢？
提高印花稅率
2月24日，香港特區政府財政司司長陳茂波在財政預算案中公佈，香港政府爲了增加收入，計劃將提高股票印花稅至0.13%，此前爲買賣雙方按交易金額各付0.1%。
6月2日晚，香港特區立法會三讀通過《2021年收入（印花稅）條例草案》，落實本年度財政預算案中，提高股票印花稅至0.13%建議，有關調整將在今年8月1日生效。
財經事務及庫務局局長許正宇表示，《條例草案》的目的是落實二0二一至二二財政年度《財政預算案》的建議，將股票交易印花稅的稅率由現時買賣雙方各付百分之零點一提高至百分之零點一三。有關調整會在今年八月一日生效。
許正宇說，政府今次決定調整股票交易印花稅主要是從提高政府收入，以維持穩健的公共財政的角度出發。我們相信議員亦理解二0二一至二二年度的財政赤字預計爲1016億元；而二0二二／二三至二0二五／二六年度亦會連續四年出現經營赤字，介乎224億至407億元，在面對與日俱增的公共財政壓力的大環境下，政府有明顯及持續的需要改善財政狀況。按今年二月底至五月底每日平均約1770億元的成交計算，調整印花稅率的建議每年爲政府帶來的額外收入約爲187億元，以應付財政開支。
在上述消息發佈之後，恆指期貨並未有太大變動。這意味着，市場對此已經有了充分預期。
向散戶開刀？
在公佈調高股票交易印花稅後，有聲音擔心建議會削弱股票市場的競爭力。有議員亦擔心提高股票印花稅會增加交易成本，因而減少交投。另外也有議員擔心在香港股市進行交投比在其他國際主要金融中心爲高。事實上各個市場的交易成本結構不盡相同，部分市場有向投資者徵收股息稅及資本增值稅，而香港並無收取此類稅項，因此不能直接比較不同市場的交易成本。
再者，香港市場的賣點從來不是交易成本低，而香港作爲國際金融中心的地位更不是單靠印花稅一項因素可以成就的。最爲重要的一點是，有議員認爲，今次建議是向小投資者“開刀”，甚至有議員認爲政府的政策對中小型券商不公平。
針對上述疑慮，許正宇皆有迴應。他表示，根據港交所的“現貨市場交易研究調查”，香港股票市場的主要成交以機構投資者爲主，約佔八成；而其他零售投資者例如散戶只佔大概少於兩成。仔細一點看，屬海外的機構投資者佔比最高，約佔百分之三十六點六；屬本地的零售投資者約佔百分之十三點六。換句話說，股票交易印花稅的來源主要是機構投資者或海外投資者。
經調整後的股票交易印花稅在每10萬元的股票交易只增加30元。對一衆投資者而言，相信他們每作10萬元的股票投資亦期望遠高於30元的回報。只要我們能維持一個具質素的市場，單是增加股票交易印花稅到現時建議的水平並不會大幅度地影響投資者進行買賣的意欲。
中小型券商生存空間的問題，許表示，政府感謝中小型券商對業界多年來的持續貢獻，並理解它們的經營困難。政府及監管機構持續推出減輕業界負擔的措施，並協助業界提升技能，包括在「防疫抗疫基金」推出證券業資助計劃，發放現金支援中小型證券行及證券業的持牌人；併爲中小型券商舉辦證券業金融科技發展研討會，協助證券業應用金融科技，升級轉型。
重磅落地，牛市要來？
據Wind資訊，2011-2020年期間，股票交易印花稅平均爲香港政府帶來每年超過400億港元的收入，佔香港政府的財政收入的比重約爲5%-12%之間，以2020年爲例，香港股票市場印花稅收入達到642.20億元，佔財政收入的比重高達10.96%，在疫情整體肆虐的年份，印花稅貢獻了可觀的政府收入，其重要性可見一斑。
據測算，印花稅率由0.1%提升0.13%，以2020年的成交額計算，將爲香港政府多帶來192.66億港元的增量收入，2021年這一增量預計超過200億港元，將成爲緩解財政壓力的重要手段。
東方證券曾分析認爲，上調印花稅僅打擊短期港股市場交投情緒，預計中長期影響有限。股票印稅一直都是港股市場交易成本中最大的組成部分，同時體現出香港政府鼓勵長期價值投資、打擊短期投機炒買交易行爲的政策導向。過去近30年間香港股票印花稅稅率已經連續下調幾次。據香港稅務局，股票印花稅由1993年4月以來的0.15%降至1998年4月以來的0.125%，再降至2000年4月的0.1125%，最後降至2001年9月的0.1%，並沿用至今。可以看出香港印花稅率整體處於較高的水平，並遠高於A股與美股市場。0.13%的稅率整體處於歷史合理區間，0.03%的增幅邊際影響有限。因此，認爲上調印花稅更多的是打擊短期港股交投情緒，但這一影響有望快速消化，並且不改港股市場的中長期牛市行情以及港股市場的活躍度中樞的持續上移。
從港交所的業績來看，該公司於4月28日披露2021年1季報，集團2021Q1營業收入和規模淨利潤分別同比增長49%和70%至60億元和38億元，均創歷史單季度最佳，EBITDA利潤率同比提升6pts至81%，業績十分強勁。最新數據顯示，港交所市值超過6000億港元。
那麼，隨着重磅利空的落地，港股牛市是否再度啓動？知名分析師張憶東表示，6月做多不停歇，中美流動性都不會緊，短期市場波動是買點。他認爲，覆水難收，美聯儲6月份議息會議有望繼續鴿派，即便5月份通脹繼續走高，也會容忍通脹而堅持鴿派。今年這個5、6月行情之所以跟以往的“五窮六絕”大不同，最大的區別在於：經濟復甦但是流動性卻沒有收緊。