公募基金整體表現搶眼 但請降低收益預期

(原標題:請降低收益預期

在過去兩年來的結構性行情中,公募基金整體表現搶眼。Choice資訊統計數據顯示,截至12月11日,在2900只成立時間超過兩年的偏股混合型基金中,淨值翻倍的基金多達1069只,回報超過50%的基金數量則高達2024只。從今年以來的偏股基金表現來看,截至12月11日,回報超過50%的基金超過1000只,更有10只基金實現翻倍。

連續兩年的搶眼表現,讓公募基金受到投資者追捧,尤其是很多個人投資者發現自己做股票不如買基金,這讓更多資金涌入公募基金。從今年以來新發基金情況看,不少基金一天募集規模就高達百億元。

公募基金過去兩年來的賺錢效應,也讓不少投資者對接下來的收益有了更高的期待。尤其是後進場的投資者,賺錢心情更爲迫切,目標收益也更高。但站在當前時點看,在基金連續兩年獲取高收益之後,投資者有必要降低收益預期,保持合理的收益預期至關重要。

對於投資者來說,當前需要明白的是,過高的收益是不可能長期持續的。對此,我們可以從以下幾個方面分析

首先,從投資收益歸因看,收益主要來源於三個方面:一是企業成長帶來的分紅收入,二是流動性充裕帶來的估值提升,三是賺交易對手的錢。對於機構投資者來說,買到並能賺到企業長期成長的錢,這種概率並不太高。而且,公募基金受“雙十”限制,即使買到10倍大牛股,最終收益也相對有限。從流動性看,今年以來流動性保持合理充裕,進一步寬鬆的可能性不大。當前消費醫藥科技領域不少龍頭公司的估值已經接近歷史高位,即使企業盈利能夠增加,但如果流動性邊際收緊的話,其股價同樣會遭遇調整。而賺交易對手的錢,對於大多數基金經理來說,並不具有相應的能力

其次,從績優基金的歷史數據看,連續10年以上年化收益率超過20%以上的基金經理並不多。統計數據顯示,截至12月11日,成立以來回報超過10倍的主動偏股型基金共有44只,但僅有9只基金年化收益率超過20%。即使是表現最好的華夏大盤精選基金,從2004年8月成立以來總回報接近37倍,但其年化收益率也不足25%。昔日的“公募一哥王亞偉管理該基金6年零4個月總回報近12倍,這也意味着剩下的近10年總回報只有3倍左右。

即使是股神巴菲特,其長期投資年化收益率依然不足20%,這還是建立在他早期管理資金不大時的超高收益基礎上。從巴菲特最近20年的業績表現看,年化收益率已經大幅降低。

最後,從基金投資者的歷史表現看,不少投資者總是期望更高收益,在市場高點附近買入短期業績搶眼的基金,而在市場退潮後往往一地雞毛。投資者總是幻想着能夠精準擇時,但擇時對於專業選手而言尚且不易,普通投資者更是難以做到。

對於投資者來說,找到長期業績向好、風格不漂移的基金經理,在熊市中堅持定投,在市場瘋狂時賣出,可能是最好的投資方法