錦江酒店終結三連虧 旅遊復甦乍暖還寒丨文旅年報觀察③

21世紀經濟報道記者 張賽男 實習生黃宏韜 上海報道

連續三年扣非淨利潤虧損之後，2023年，錦江酒店（600754.SH）終於實現扭虧爲盈，走出疫情陰霾。

4月1日晚，錦江酒店披露2023年報，本年度，公司實現合併營業收入146.5億元，比上年同期增長29.53%。實現營業利潤18億元，比上年同期增長275.10%。實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10億元，比上年同期增長691.14%。實現扣非淨利潤7.7億元，比上年同期增加9.8億元。

不過，雖然全年業績回暖，但單季度來看，錦江酒店去年第四季度業績快速下滑，單季實現淨利潤2673萬元，同比下滑64.29%，環比下滑94.08%；扣非淨利潤虧損2811萬元，同比增長67.9%，環比下滑106.55%。

市場普遍認爲錦江酒店業績不及預期，從市場反應來看，4月2日，錦江酒店早盤由漲轉跌，截至午盤，跌幅超2%；而在1月31日，也就是此前披露業績預告的第二天，錦江酒店股價跌幅超8%。

錦江酒店去年四季度業績緣何快速下跌？

境內市場回暖

受疫情影響，2020年-2022年，錦江酒店業績並不如人意，連續三年扣非淨利潤虧損，分別虧損6.7億元、1.2億元、2.1億元。

2023年，受益於整體消費市場的回暖，錦江酒店業績復甦，2023年實現營收146.5億元，實現歸屬淨利潤10億元，扣非淨利潤扭虧爲盈達7.7億元。

錦江酒店表示，2023年1月以來，休閒遊及商務差旅消費需求明顯釋放，境內酒店市場信心逐步恢復，境內酒店經營顯著復甦。2023年度境內酒店整體RevPAR比上年同期增長46.87%，爲2019年同期的106.28%；按季度分，第一季度至第四季度境內酒店整體RevPAR分別比上年同期增長41.31%、56.63%、40.02%及51.05%，分別爲2019年同期的103%、109%、113%及100%。

2023年度境外酒店整體RevPAR比上年同期增長11.8%，爲2019年同期的111.4%；按季度分，第一季度至第四季度境外酒店整體RevPAR分別比上年同期增長37.46%、13.91%、5.17%及0.82%，分別爲2019年同期的110%、111%、114%及110%。

不難發現，錦江酒店的多個關鍵指標都已恢復到疫情之前水平。其中，助推錦江酒店業績回暖的主要動力來自境內酒店市場。

2023年，錦江酒店的酒店業務中，中國大陸境內實現營業收入101.1億元，比上年同期增長32.97%；中國大陸境內營業收入佔全部酒店業務的比重爲70.17%，比上年同期提升超2個百分點。

酒店數量方面，錦江酒店於2023年度，新增開業酒店1407家，開業退出酒店518家，開業轉籌建酒店1家，淨增開業酒店888家。其中全服務型酒店新增60家，有限服務型酒店新開業1347家，開業退出酒店518家，開業轉籌建酒店1家，淨增開業酒店828家。有限服務型酒店中直營酒店減少75家，加盟酒店增加903家。截至2023年末，已經開業的酒店合計達到12448家，已簽約酒店規模合計達到16655家。

錦江酒店還公告了2024年業績指引和計劃。公司預計於2024年度實現營業收入154-160億元，比上年度增長5%-9%，其中來自於中國大陸境內的營業收入預計同比增長6%-10%;來自於中國大陸境外的營業收入預計同比增長1%-5%。全年計劃新增開業酒店1200家，新增簽約酒店2500家。

四季度業績下滑

從全年業績來看，錦江酒店雖然實現了增長，但仍然低於預期。進一步來看，主要受到第四季度的拖累。

2023年第一季度至第四季度，錦江酒店實現營收分別是29.22億元、38.84億元、41.56億元、36.87億元，均同比兩位數增長。實現歸屬淨利潤分別爲1.3億元、3.9億元、4.5億元、2673萬元，實現扣非淨利潤9222萬元、2.8億元、4.3億元、-2811萬元。不難發現，公司在第四季度的盈利急轉直下。

據多家機構研報分析，錦江酒店業績低於預期，主要受到海外業務拖累。海外酒店一至四季度RevPAR分別爲2019年同期的110%、111%、114%、110%，保持相對較高的景氣度，但由於海外通脹和持續加息，較高經營槓桿下淡季利潤端承壓。

進一步來看，全服務型酒店業務實現營收1.6億元，同比持平，實現歸母淨利潤0.1億元，同比扭虧；有限服務型酒店業務實現營收142.4億元，同比增長30%，歸母淨利潤扭虧爲7.6億元，其中大陸境內貢獻11.6億元，境外貢獻-4.0億。

對於第四季度的業績數據變化，4月2日，21世紀經濟報道記者以投資者身份致電錦江酒店，相關人士解釋稱，主要是受法國盧浮酒店的影響。“2015年收購盧浮酒店時，有13億歐元左右的負債，當時綜合利率只有一個多點，隨着近兩年歐洲央行加息後，目前綜合利率達到五個多點，所以2023年需要負擔的利息成本要比過去多很多，這是一個最重要的原因。”

“此外，雖然RevPar跟2022年同期是增長的，但由於通貨膨脹，導致房價包括對應的人工、能源成本都是上升的，所以實際淨利潤貢獻沒有像RevPar增長一樣對應上升，加息和通脹的影響是比較大的。而很多費用出在四季度，導致四季度虧損特別多。”該人士說道。

21 世紀經濟報道記者注意到，公司在公告中表示，2023年度，公司於中國大陸境外有限服務型連鎖酒店業務實現合併營業收入56,627萬歐元，比上年同期增長14.86%。實現歸屬於母公司所有者的淨利潤-5,350萬歐元，比上年同期增加虧損2,718萬歐元。

財務費用方面，錦江酒店本年度支出6.9億元，本期比上年同期增長50.05%。主要是歐元銀行同業拆放利率持續上漲，導致境外企業的借款利息支出比上年同期增加等所致。